量化投资方法论三要素资产类别风险因子策略组合1

怎么样才能做出赚钱的量化投资策略？一个人，中间究竟差了哪些，需要哪些步骤？为了回答这个问题，今天斗胆尝试性地与大家分享，量化投资的方法论体系。

怎么样才能做出赚钱的量化投资策略？从四个维度去理解：

投资的三个要素：资产类别，风险因子，策略风格

投资的三套理论：资产定价模型，投资组合理论，有效市场假说

量化的两个载体：数据，人

决策的两个维度：收益，风险

下面我们来分别逐一讨论这四个维度。

首先我们来看投资的三大要素：资产类别，风险因子，策略风格三大方面。

这三大方面里面，大家最常见的就是资产类别这个方面。资产类别一般可以分为股票类资产，信用类资产，国债类资产，以及另类资产，比如商品期货，房地产，艺术品等。大家可以看到这里显示的是过去二十年股票市场的年化收益情况，可以看到大部分年份的平均收益在5%左右，年化的夏普率大概不到0.5，那么这就让大家有了一个基本的概念，就是在股票市场中你平均可以预期的收益大概在什么水平，以及为此要承担多少的风险或者波动。

当然，优秀的投资者可以获取远超过市场平均水平的收益，但是作为一个参考的基本标准，过去几十年的股市平均收益情况，给了大家一个基本的心理预期。如果你的心里预期收益相对于这个参考标准过于高，而所愿意承担的风险又过于低，那就要考虑是否是过于理想主义了，或者说这就对你的投资策略的水平有了很高的要求。

接下来是一些信用类衍生品，公司债，国债以及商品的历史表现情况，整体看各类资产的收益水平长期看是比较接近的，有的平均收益高一些，有的平均收益低一些，但是平均收益低的资产夏普率往往并不低，所以在衡量期望收益的同时还要考虑到风险的水平。

那么除了资产类别这个角度，还有另外两个重要的角度来分析和理解期望收益与风险。那就是策略风格角度和风险因子角度。

跨市场长期验证比较有效的几类策略的风格，趋势类，价值类，carry，以及波动率交易。这四种思路或者逻辑可以说囊括了市场中绝大多数的量化策略，同时他们彼此之间的相关性也比较低，逻辑各有不同。价值投资类策略，在股市中是应用最多的。

那么如果你进一步深入的去想，价值投资策略究竟赚的什么钱呢？就是收益的来源问题，有两个基本方面，一个是市场的无效或错误定价，一个是风险溢价，那么其实价值投资策略在这两个方面，都可以得到一些论证：

一些被严重低估或高估的股票，一定程度上是市场错误定价的反映，这个是可以用来赚钱的。而价值类策略，在熊市或者市场低迷甚至崩盘的时期表现尤其好，可能体现的是风险溢价，因为当时环境下，整个市场的风险情绪变得非常低迷，绝大多数投资人都变得非常不愿意承担风险，那么这时候你愿意承担一定程度的风险，这种行为可以获得一定程度的风险溢价补偿。