在别人沮丧地抛售时买进，在别人兴奋地买进时抛售需要最大的勇气，但它能带来最大的收益。
大多数投资者都是趋势跟踪者，而杰出投资者恰恰相反。这个投资需要第二层次思维。一种不同于常人的更复杂，更具洞察力的思维方式。从定义上来看，大多数投资者不具备这种思维能力，因此成功的关键不可能是群体的判断，某种程度上来说趋势，群体共识是阻碍成功的因素，雷同的投资组合是我们要避开的，由于市场的钟摆式摆动或市场的周期性，所以取得最终胜利的关键在于逆向投资。
群体错误的逻辑性是明确的，甚至是几乎可以测算的：
市场会发生剧烈的摆动，从牛市到熊市从估价过高到估价过低。
市场走势受群体行为的驱动。牛市出现于更多的人想成为买家，而不是卖家。
市场极端代表着拐点出现于牛市或熊市达到巅峰时。
因为再也没有看涨的人市场停止了上涨，如果次日有一个人从买家转变成卖家，那么市场就会下跌。
因此，在达到有群体的信念所创造出来的市场极端时大多数人都是错误的。
因此，投资成功的关键在于逆势而行：不从众。那些意识到他人错误的人，可能通过逆向投资而获利丰厚。
我们常常看到狂热的买家或恐慌的卖家，匆忙地买进或急迫地卖出。过热的市场或冰冷的市场，高得过分的价格或者低得离谱的价格，可想而知，市场和投资者的态度与行为只在中点停留很短的时间。
市场的高点产生于狂热的买家占据上风，价格被推高到难以超越的高度的时候，市场的低点出现于恐慌的卖家占据上风，急于以过后看来严重偏低的价格抛售资产的时候。
低买高卖是一句古老的名言，但是被卷入市场周期中的投资者却常常反其道而行之。正确的做法应该是逆向投资：在人们冷落时买入，在人们追捧时卖出。
不要认为这很简单，当价格显著偏离内在价值时，你需要有感知的能力，你必须有足够的意愿去挑战传统智慧，抵制市场永远有效因而永远正确的神话，你需要为这种果断行为打下经验基础，你必须得到拥护者的理解和支持，期待胜利却没有足够的时间安然度过极端期的你将会成为最典型的市场受害者。但是如果你对市场的钟摆式摆动保持警惕，你就有可能认出那些偶尔出现的机会。
接受逆向投资概念是一回事，把它应用到实际操作是另外一回事。首先我们永远不知道市场的中摆能摆多远，也不知道它在发生逆转的时候会向反方向摆多远？
其次我们可以肯定的是，一旦市场达到极端，它最终会摆回终点，认为市场会沿着同一方向永远摆动或者到达端点时便停留在那里的投资者必定会失望。
最后由于影响市场的各种因素的异变性，没有任何工具是完全靠得住的。
逆向投资并不是一种让你永远稳赚不赔的方法，在大多数情况下没有值得下注的过度市场。
即使市场过度发展，记住估价过高与明天就会跌是截然不同的。
市场可以被高估，也可以被低估并且能够将这种状态维持一段时间，甚至若干年。
不利走势会令人非常痛苦。
在人人都得出大众是错误的结论的时候，逆向投资本身会变得过于热门，从而有可能会被误以为是群体行为。
最后仅仅做与大众相反的投资是不够的，考虑了刚刚提到的逆向投资的各种困难，你必须在推理和分析的基础上，辨别如何脱离群体思维才能获利。你必须保证自己在进行逆向投资的时候，不仅知道他们与大众的做法相反，还知道大众错在哪里，只有这样你才能坚持自己的观点，在立场貌似错误或损失远高于收益的时候，才有买进更多的可能。
最终获得最高的投资行为是我们所定义的逆向投资：在所有的卖出时买进，或者在所有人买进时卖出。这种行为是孤独并且令人不安的，怎么知道他的对立面，大众行为是令人安心的呢？因为大多数人都在那样做。
大众在市场达到顶峰时乐观在市场跌到谷底是悲观，显然这是不对的，因此为了获利，我们必须对顶峰是普遍的乐观和谷底时盛行的悲观持怀疑态度。
作为逆向投资者，我们的任务就是尽可能谨慎熟练地接住下落的刀子，这也是内在价值的概念如此重要的原因，如果我们对价值的认识，能够让我们在别人都在卖出的时候买进，并且如果我们的观点事后被证明是正确的，那么这就是以最低风险获取最高回报的途径。
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