投资最重要的事情之十抵御消极影响

无效性错误定价，错误认知以及他人犯下的过错，为优异表现创造了机会，事实上利用无效性是持久卓越的唯一方法，为使自己与他人区别开来，你应该站在与那些错误相反的一边。

为什么会产生错误，因为投资是一种人类行为，而人类是受心理和情感支配的，许多人具有分析数据所需的才智，但是很少有人能够更加深刻地看待事物并承受巨大的心理影响。换句话说，很多人会通过分析得出相似的认知结论。但是因为各自所受心理的影响不同，他们在这些结论的基础上，所采取的行动各不相同。最大的投资错误不是来自信息因素或分析因素，而是来自心理因素。

第1种侵蚀投资者成就的情感是对金钱的渴望，尤其是当这种渴望演变成贪婪的时候。贪婪是一股极其强大的力量，他强大到可以压倒常识，风险规避，谨慎，逻辑，对过去教训的痛苦记忆，决心，恐惧以及其他所有可能令投资者远离困境的要素。反之，贪婪时常驱使投资者加入逐利的人群，并最终付出代价。

第2个因素是恐惧。在投资领域这个词并不代表理性的，明智的风险规避，相反恐惧就像贪婪一样意味着过度，因此恐惧更像恐慌，恐惧是一种过度忧虑，妨碍了投资者采取本应采取的积极行动。

第3个因素就是人们容易放弃逻辑历史和规范的倾向。这种倾向使的人们愿意接受任何能让他们致富的可疑建议。相信某些基本面限制因素不再起作用，因而公允价值不再重要的信念是每一个泡沫以及随之而来的崩溃的核心。

第4个造成投资者错误的心理因素是从众。而不是坚持己见的倾向。从众的压力和赚钱的欲望致使人们放弃了自己的独立性和怀疑精神，将与生俱来的风险规避，抛出脑后转而去相信毫无意义的东西，这种情况发生的非常频繁。因此一定是某些固有因素，而不是随机因素在起作用。

第5个心理影响是妒忌。无论贪婪的负面力量有多大，他还有激励人们积极进取的一面与之相比与别人相比较的负面影响更胜一筹，这就是我们所谓的人的天性里危害最大的一个方面。一个在孤立环境下感觉快乐的人，当他看到别人做的更好时。可能会变得痛苦不堪，在投资领域投资者大多难以做事，别人赚钱比自己多这一事实。

第6个关键因素是自负。在下列事实面前保持客观和审慎具有极大的挑战性：

进行短期投资业绩的评价和比较。

在繁荣期，轻率甚至错误的承担更大风险的决策往往能够带来最好的收益（我们在大部分时间里都处于繁荣期）。

最好的收益带来最大的自我满足，如果事情确实如愿发展，那么自认聪明并得到别人的认可，是很开心的一件事。

相比之下善于思索的投资者会默默无闻的辛勤工作，在好年份赚取稳定的收益，在坏年份承担更低的损失，他们避开高风险行为，因为他们非常清楚自己的不足，并且经常自省。这是创造长期财富的最佳准则，但是在短期内不会带来太多的自我满足。谦卑谨慎和风险控制路线并不那么光鲜亮丽。当然投资本不应与魅力大变，但它往往是一种魅力艺术。

最后一个因素为妥协的现象。一种通常出现在周期后期的投资行为特征，投资者会尽他们的最大努力坚持自己的信念，但是当经济和心理压力变得无法抗拒时，他们会放弃并跟风倒。

对于大多数人来说，在泡沫时，抵制买进的诱惑很难；在危机全面展开时抵制卖出的欲望更难—此时买进的难度还要更深一筹，在牛市中没有买进的最坏结果，不过是你看起来有些落后并且要付出机会成本，但是在大崩溃时没有卖出的后果是无尽的损失，世界末日仿佛真的有可能降临。

投资者究竟要如何对待这些促使他们做出愚蠢投资的心理冲动呢？首先认识他们，这是我们获得克服他们的勇气的第一步。其次要现实，认为自己对本章中所描述的影响因素免疫的投资者会将自己置于危险境地，如果这些因素对别人的影响足够大到改变整个市场，凭什么他们不会影响你？如果一个牛市强大的可以令成年人无视过高的价格甚至承认永动机的可能性，凭什么它不会对你产生同样的影响？如果一个无限损失的故事恐怖到令别人廉价抛售，又有什么能阻止他不令你做同样的事情？

在别人都在买进，专家态度乐观，上涨理由充分，价格不断飙升，风险最高的人不断获得巨额收益的鼎盛期，抵制买进是很难的（卖出更难）。相反在股市跌入谷底，持股或买进似乎会带来全盘损失的时候，抵制卖出也是很难的（买金更难）。那么如何提高自己的胜算呢？以下是橡树资本管理公司行之有效的方法：

对内在价值有坚定的认识。

当价格偏离价值时，坚持做该做的事。

足够了解以往的周期—先从阅读和与经验丰富的投资者交谈开始，之后通过经验积累—从而了解市场过度膨胀或过度萎缩最终得到的是惩罚而不是奖励。

透彻理解市场对极端市场投资过程的潜在影响。

一定要记住，当事情看起来好到不像真的时，他们通常不是真的。

当市场错误估价的程度越来越深，以致自己貌似错误的时候愿意承受这样的结果。

与志趣相投的朋友或同事相互支持。

这些方法并不一定奏效，但他们能够赋予你可以一搏的机会。