99.99%的人不适合做一名全职交易者

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在所有的衍生品投资工具中,投资的逻辑基本相通,并没有太大的区别。比如零售外汇与期货交易,两者之间大同小异,只是在产品结构或其他细节上存在些许不同。曾经有人问,做期货赚钱,还是做外汇赚钱?说实话,这个问题比较难回答。不同的人,在不同的投资工具上,赚取的收益也不一样。
也有不少投资者希望我们能够写一篇有关期货基础知识的文章,以便他们更多地了解期货领域,因为他们相信国内将在不久的未来,推出外汇期货产品。
什么是期货合约?
作为一名初涉投资市场的小白而言,期货合约可能只在社交媒体上或网络报纸上有看到过,对其中的概念并不清楚。期货合约和股票不一样,股票代表的是公司股权,可以长期持有,可以不断地易手,而期货合约有不同的特点,使其区别于其他金融工具。
期货合约是一种法律协议,合约的买方同意在将来某一特定时间,以事先协定的价格向其交付某项标的商品或资产。
你也可以把期货合约理解为:你支付购买了一个在一个月或几个月之后交付的东西。
期货合约在期货交易所交易,期货合约资产标的种类繁多,如:一桶原油,一蒲式耳谷物,一磅咖啡或者任何有价值的商品或资产。
解释期货合约的最好办法是举例:
假设经营咖啡生意的,市场有小道消息称,一个新的法律条文将颁布,该法律要求对咖啡新征收5%的税,那么将导致咖啡价格上涨5%。
为了对冲这种潜在的价格上涨,你可以在接近现价的水平买入一个咖啡的期货合约。这样,你就和卖方达成协议,他承诺在90天之后以约定的价格向你交付37,500磅的咖啡。除非你清算你的期货合约,否则,无论目前的价格如何变化,到期后,咖啡都将按之前约定的价格交付给你。
如果你听到的谣言是真的,确实将要征收新税,那么恭喜你,你已经通过购买咖啡期货合约对冲掉了价格上涨的风险。
这笔交易不过是期货合约最基本的应用。期货合约的其他例子还有在固定时期内的固定利率抵押贷款。无论利率是涨还是跌,你只需要在约定的期限内以固定的利率支付抵押贷款。这本质上就是一种期货合约。
现在,你应该清楚什么是期货合约了,应该对期货合约有了一个客观的认知。另外,了解一点期货市场的历史可以帮助你更好地认知它。
期货市场简史
期货市场起源于商品买卖双方开始从事资产的远期交割。芝加哥期货交易所(CBOT)成立于1848年,是美国最古老的期货交易所之一。
其他一些著名的期货交易所还有:
芝加哥商品交易所(CME)
芝加哥期货交易所(CBOT)(注2006年,CME收购CBOT)
纽约商品交易所(NYMEX)
伦敦金属交易所(LME)(注:2012年6月,港交所以13.88亿英镑收购LME)
伦敦洲际交易所(ICE)
印度多种商品交易所(MCX)
随着中国期货市场的不断发展与完善,目前国内主要有五大期货交易所,他们分别为:上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所和中国金融期货交易所以及较为特殊的上海国际能源交易中心。
不同的交易所交易的主要标的也不尽相同,比如上期所上市交易的主要为铜铝及橡胶等;郑商所主要是小麦及棉花等;大商所主要交易的玉米大豆等;中金所交易标的主要为股指和国债期货;上海国际能源交易中心也是上市商品期货的,但允许外资进入交易,试图打造国际品种的交易所。
期货合约最初是在交易所的不起眼的厅里交易的,在期货交易所里,不同的商品都有一个指定的交易场所。交易员通过公开喊价的方式进行交易,他们要大声喊出他们的报价。在近期,随着技术的进步和电脑的普及,现在电子化的交易已经取代了原来的厅内交易。

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一、期货市场特征
期货合约既不是债务工具(债券、抵押贷款)也不是权益工具(股票)。期货合约是一种衍生物工具,它由标的资产衍生而出。
期货合约的谈判和交易在期货交易所内集中进行(类似于证券交易所)。
期货交易所充当买方和卖方之间的中间人,降低了来自双方的违约风险。
期货交易所会员必须有初始抵押品,也被称为保证金(或履约保证金),一般被设定为期货合约价值的某个百分比。对于可交易的期货合约,保证金要求是可以变动的,它须由买卖双方在期货合约期限内共同承担履约责任。
当你买入一个期货合约时,在市场上被称为做多,当卖出时,被称为做空,你可以在市场上选择做多或者做空期货合约。
和股票不一样,期货合约有时间期限,因为每个合同都有一个有效期。
相比于股票交易的保证金要求,期货交易保证金要求通常比其少3-15%。
保证金制度和全额制之间的区别在于不收取利息。
期货合约价格是每日结算,这和股票不一样,股票只有在卖出后才会结算净收益或损失。
虽然期货合约意味着标的资产的交付,但是买卖双方可以在任何时候清算他们的合约,而并不用实物交割,它们之间的行为是相互独立的。
二、期货合约的交易品种
有一个常见的说法:任何有价值的东西都可以在期货市场交易。然而,只有满足一定标准条件的商品或资产才能被作为期货合约进行交易。
标准条件如下:
现货商品必须是最原始、未加工的标准化农业品或工业品 (这就是为什么有小麦期货,而没有面粉期货)。
易腐商品必须有足够的保质期。
现货商品价格的风险和利润并存。

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一些最常见的商品或资产期货分类如下:
货币:美元指数、英镑、欧元等外汇。
能源:原油、汽油、天然气、布伦特原油等。
金融:长期国库券、10年期国债、欧洲美元、30天期联邦基金等。
谷物:小麦、玉米、燕麦、大豆等。
指数:标普500股指期货、纳斯达克股指期货、道琼斯工业平均指数股指期货等。
肉类:活牛、饲养牛、瘦猪肉等。
金属:金、银、优质铜、钯等。
软商品:棉花、咖啡、可可、糖等。
下图显示了期货市场的主要大宗商品:

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需注意的是:不同的期货交易所的标志符号是不一样的,例如:纽约商品期货交易所(NYMEX)的原油是指美国原油,用CL表示;伦敦洲际交易所(ICE)的原油是指布伦特原油,用WI表示。因此,在大多数情况下,当提到一个商品期货合约时,该交易所的名称也会被提到,就如:NYMEX原油或 COMEX黄金。
三、期货合约术语:合约到期
每个期货合约都会有实物交割或者一个到期日,也称为合约期。到期时,如果买方持有期货合约,卖方必须交付实物。到期日或者交割日就是市价或公允价格定价日。这也是为什么资产或商品的价值是由市价决定的,它决定了交易双方的损益状况。
与商品或资产期货合约自身一样,每个交易所的交割日也可以是不同的。根据你所交易的商品,你可以查到最早交割日和最后交割日。
不同的商品或资产期货合约,合约期限都会有所不同,例如:原油期货合约期限是按月计算,而金融期货合约期限是按季度计算。
期货合约有一些独特的表达格式,这点股票不一样,股票符号都一样。
期货合约专业格式是:商品符号-到期年月。一个2016年12月到期的期货合约表示格式是:CLZ6;其中,CL表示布伦特原油,Z表示12月,6表示2016年。
每个期货合约都有自己的定价方式,这意味着买一个原油期货合约和买一个小麦期货合约是不一样的,保证金要求也会因你交易的合约而异。

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四、期货市场的参与者
期货市场的参与者主要分为两类:
对冲者(套期保值者):对冲者利用期货合约来抵御交割商品的不利价格变动。对冲者有企业也有个人,他们同时也经营需交割的商品,可能是一个采购小麦的面粉制造商,也可能是一个卖小麦的农民。
投机者:投机者是另一类参与者,由交易员和投资者组成,投机者不涉及商品的实物交割,他们只是利用价格的波动获利。
总结
期货市场,正如以上提到的一样,它有很多其他市场没有的特征。价格是由供求决定的,一个期货交易者要时刻清楚价格将变动的方向。要想成功地交易期货合约,你需要对你交易的商品有很深的了解。期货市场提供了杠杆交易和低保证金要求,因而对资金要求并不太高,为大多数交易者进入市场创造了条件。
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上一节(专业交易员 VS 散户),我们提到佣金业务即由80%代理业务和20%风险业务组成,但这些一共占了交易员的90%的时间。
也就是说,仅有10%的时间在做交易员工作中截然相反的事情,比如自营交易,即相对于面向客户的业务来说,银行为自己所做的交易。这就是为什么叫做自营交易。
相对于佣金业务来说,这是截然相反的事。因为这个情况下交易员用银行的自有资金,来做与“负向选择投资组合”相反的事。
因此,这里交易员们做的事就是利用银行的资产负债表,来尝试赚回之前处理风险业务损失的那2000万美元。
绝大多数的时间,交易员们在交易台前监控算法。10%的时间用于管理“正向选择投资组合”,这些一般都是多空仓位投资组合。
那些投资组合是他们希望做多和多空的股票、外汇等其他资产。他们自己建立起这些组合,然后自己管理交易。在极端环境下,这些投资组合的时间跨度是1-3个月。

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现在我们看到的就是一个交易员典型的业务概览。
举个例子:
如果你走进投行问交易员:你为XXX投行都做了什么交易?
“我做的是标普500指数里面排名靠前的100支股票。”
这位交易员所做的业务看起来就像上图一样。
在一个财年里,获得的佣金会是5000万美元,佣金留存率是70%。
自营交易账户风险敞口大小粗略来说,和佣金获得数是一致的。尝试在自营交易上赚到20%的回报。
如此,在佣金5000万美元的基础上,净损失率就是10%。最终年营收是4500万美元。这是非常好的业绩,算是很不错的一年。
这家投行会酌情付给该交易员奖金。这个奖金数是不固定的,甚至可以说是投行凭空给出的一个数据。
因此,当你初入投行签工作合同的时候,合同里面写的是:你的奖金由投行酌情自由决定。
年终时,你会参加一个奖金大会,那一天你将被告知获得的数目。这一天是所有人每年最期待的一天,当然对有些交易员来说,也是最恐惧的一天。
在投行,交易员的基本工资通常会低于你的奖金。如果你的奖金比基本工资还少,你就不该在投行业继续做下去了。
然后是一些间接成本,因为让你工作一年银行一共要花去100万美元。那么一个交易员一年内创造的总利润,可能看起来就像这张表一样。

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从模仿投行的专业交易员的角度来说,你不是要去模仿专业交易员在市场中扮演的做市商的角色。
作为散户(个人交易者),目标是用自己的钱来赚钱。这和投行交易员的“正向选择投资组合”更为接近。
他们90%的工作都与你不相干。除非是你想进入一家投行工作,成为一名监控电子交易的人。
但最重要之一的事情是,你会看到投行的交易员是有基本工资的。我要做一个论断,请永远不要忘记这句话——“这个世界上每一个专业交易员都有基本工资”。如果拿不到基本薪资,那就是这家投行或公司在恶意压榨。
如果专业交易员在自营交易上没有盈利,就没有奖金,实现盈利方能拿到奖金。
那么对冲基金的专业交易员在做什么?
首要目的就是保护好投资人的钱。透过在同时上涨或下跌的市场中实现盈利。对冲基金专业交易员通常被叫做“PMs”,投资组合经理。
为什么叫PM?显然是因为他们管理投资组合。他们不会在下班的时候空仓,然后第二天进来大量做多;之后下午平仓几个头寸,出去喝上几杯。
他们运作的是投资组合,需要承担隔夜风险。通常他们交易的时间跨度可以是1-18个月中的任意数。不过常见的交易时间跨度是3个月。

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对冲基金没有做市业务,但他们的交易职能与投行交易员自营交易极为相似,即“正向选择投资组合”。唯一的区别在于他们所开展业务的商业架构不同。交易方式、运作方式以及选择买卖的流程等完全一致。
为什么那么多世界顶级对冲基金经理是前高盛、前摩根士丹利的交易员?这并不是巧合。他们过去都曾在投行做过自营交易。然后他们以同样的职能继续去运作外部投资人的资金,而不是银行的。
投行交易员运作的是投行的资本,本质上说这是公众股东的钱,因为投行是上市公司。那么让我们来看下对冲基金的基本信息。
为什么叫做对冲基金?因为他们用的是可以对冲风险的交易策略。因此他们可以在市场无论涨跌的情况下赚钱。
对冲基金的结构是怎样的?应该说对冲基金只是一个投资媒介,为那些高净值个人或机构提供投资渠道。一般由一个境内管理公司和一个境外控股公司组成。
对冲基金管理公司对所管理的资金收取年率1%-2%的管理费,以及对“正向选择投资组合”所赚得年利润收取年绩效费用。
但关于对冲基金很有意思的一点是,当他们去向高净值机构推销自己的时,其中一个卖点,并且也是投资人答应投资的前提条件之一,就是在任一年的绩效费用中,至少有一半需要再投资回到基金中。
没有一家对冲基金是收了绩效费之后就全拿走的,他们不得不至少再投入其中的一半。

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为什么交易中绝大多数人都是亏损的?背后的原因不一而足。大多数人都想不通,也很难接受自己竟然不是盈利的少数之一。到底是什么导致了自己难以在交易中获得成功呢?
很多时候,我们看到的一些解释都差不多,比如你的策略不对、你入场的时机不好等等。这些也许都是导致某一时期失败的原因。但是再挖深一些,当透过表象探索更宏观的层面,你会发现,原来有很多貌似跟交易不相关的因素,却反而成了真正的根源。出发点的些许不同,已经决定了结果千差万别。
不是每个人都能够、应该或者想成为一个全职交易者
这听起来让人唏嘘。也许你并没有考虑过这方面,但敢说,只有真正剖析自己的情况和心态,你才能拨开云雾看清自己的交易事业。
交易其实跟管理一家公司很类似,只是消极的风险更多些。不是每个人都能成为一个企业家,不合适的人去做企业,倒闭的概率会增加。
我们可以从企业家的角度,来分析做一个全职交易者为什么很难:
1.没有人告诉你怎么办
大多数人一开始把这看作是优势。当然,如果你有清晰的计划、看得长远,坚定又有自信,那么没有人指手画脚当然是好事,因为你仅靠自己就能升级打怪,度过艰难时期。但是,如果没有人告诉你该怎么办,你很可能迅速转变为惰性思维——只做让自己看起来忙碌的事,避免那些需要做但是很艰难的部分
2.“大多数人并不真的想要自由,因为自由包含责任,而大多数人都害怕责任。”——弗洛伊德
这句话道明了人心。很多人对自己想要的东西、想成为什么样的人并没有正确的概念。成为一个全职交易者意味着你要对所发生的每一笔交易负责,这是一件非常有压力的事。很多交易者都曾表示自己追求过不现实的目标,面对失败的结果也难以承受。
3.没有真正自由的时间
当你为自己交易的时候,你的工作其实就很难和生活分离开了。如果让你选择:是瘫在沙发上喝着啤酒看着世界杯,享受一个慵懒且骂骂咧咧的夜晚,还是多花几个小时去看看交易做做分析?如果是真心将交易当成事业,大概99%的情况下都会选择后者,因为会觉得交易上还能做得更好。如果选择前者,总是不可避免地让你感觉到愧疚。对于企业家来说,平衡工作和生活本来就不是一件容易的事,因为工作永远如影随形

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4.没有稳定的薪水
在汇商传媒(ForexPress)的读者群里,很多是一个兼职交易者,他们日常是一名普通的职员。也就是说,无论发生什么情况,即使犯了错,也能领到薪水。甚至一些朋友等到退休了还有退休金的保障。但全职交易是没有稳定收入的,这种不确定性让很多人无法承担。而且和正常工作不同,你总有些时候是在亏损,努力并没有用,市场说变脸就变脸。
5.交易者缺乏社交联系
这是交易一个很消极的方面。交易是一份孤独的职业,除非你在某家机构担任交易员的职位。作为全职交易者,你基本也就是整天待在家和电脑相处。这种生活并不适合所有人。一些交易者就曾经痛苦的意识到,自己迫切需要真实的人际交往
看,光列出来的这5点就已经能让一些交易者望而却步了。这并非有意给你正在交易或想进入交易领域的你泼冷水。我们希望你能够了解真实情况,然后找到最能实现目标的途径。
从心理上来说,很多人无法建立成功的交易事业,其实跟人性中的自我破坏和恐惧心理有关。是不是很震惊?
有多少次你明明捕捉到很好的交易机会,却屡屡最后弄得一团糟?明明知道不应该,交易者依然常常打破自己规定的交易原则。这就是自我破坏的表现之一。
而恐惧心理指的是对潜在的盈利的一种恐慌。成为一个全职交易者后,这种恐慌还会加剧。太多不稳定的因素影响,你开始恐惧家人和朋友会怎样看待你亏损的现状,担心自己无法承担各项家庭开支等等。于是,一些人潜意识里开始自我破坏交易,打破原则,让失败看起来只是自己还没有完全适应全职交易的状态。

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解决办法:换一种更适合自己的交易角色
要知道,成为全职交易者并非唯一可以做的事。99.99%的人可能都不适合这种角色。还是那句话,不要追求错误的目标。除了全职交易,你还可以通过其他方式将交易融合进生活中,在不需要全职的情况下,更好的享受交易和生活。
1.兼职交易
交易可以是你收入的一个很好的补充,让它成为你的副业吧。兼职做交易,让你省去了很大一部分压力。而且,伴随着稳定且逐渐增长的收入,你才有底气去追求其他真正喜欢做的事。
2.交易者和企业家
如果你是一个企业家,或者希望成为一个企业家,那么交易完全可以同时进行。如上所说,交易和管理企业在很多方面都是类似的,因为不稳定性都很大。也因此,这两种事业可以相辅相成,让你减少其中任何一种的压力和消极面。而且,交易的孤独感也大大降低。
3.重新调整工作和生活重心
交易作为一项副业,可以帮助实现更多可能性。假设你是一名企业家,或者是某一个领域的自由职业者,难免会碰到很多琐碎又不必要的工作。这时候尽可以利用交易盈利找人为你分担掉这些事情,你于是有了更多时间去做更重要的事,保证了高效而集中的时间利用。
4.交易者和追求心底的热情
还有一种选择,是将交易作为主要的收入来源,同时追求自己真正的热情,开始通过自己喜欢做的事来获得收入。很多人因为有一份全职的工作,而没有时间去探索自己的兴趣爱好。如果交易可以保证基本生活需求,那就放手去追求自己的热情所在吧。
没有谁可以规定你怎么生活,你完全可以将人生过得极致。方法有很多,而成为全职交易者并不是唯一的生存途径。
总而言之,最重要的是你要打开心,看得更长远,找到最适合自己的方式。交易中你会碰到无数的难题,但是做哪一件事不是同样的艰难险阻呢?很多时候,交易中总是亏损并不是因为你选错了指标或者设定错了价位,而是在于你对交易的定位有问题。

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