寻求平衡：兼顾高收益与低波动的轮动策略

创业板动量成长指数是由中证指数有限公司编制的，选取创业板市场中具有良好成长能力和动量效应的50只股票组成的指数。该指数反映了创业板中成长能力良好、动量效应显著的上市公司整体运行情况。所谓成长能力良好，是指这些公司在业绩、营收、市场份额等方面有较快的增长速度和潜力，有望成为未来市场的领导者。而动量效应则是指这些公司近期股价走势较好，在市场上有较高的人气和关注度。每3个月进行一次更新，对应的指数代码为399296。下图是399296的累积回报。

中证红利低波动指数是中证指数有限公司编制的一种反映市场上分红水平高且波动率低的证券整体表现的指数。该指数选取市场上50只流动性好、连续分红、红利支付率适中、每股股息正增长以及股息率高且波动率低的证券作为样本，采用股息率加权计算。该指数每年更新一次，对应的指数代码为H30269。下图是H30269的累积回报。

轮动策略

该策略的基本思想是始终持有过去一段时间涨幅大的资产，在两种指数间进行轮动。这样可以在红利低波指数的稳健性和创成长指数的高收益之间寻求平衡。

构建步骤：

1. 每日计算两种指数过去21个交易日（含计算当日）的涨跌幅。
2. 比较两类指数的涨幅，选择涨幅更大的指数作为投资标的。
3. 根据涨幅更大的指数，以当日收盘价买入对应的指数。
4. 持有所购买的指数，直到下一个调仓日。
5. 每个调仓日重复以上步骤，根据涨幅更大的指数进行轮动投资。

策略回测：


策略的累计回报率高达385%，夏普比率为1.43，年化回报率高达38%，这表明该策略在过去的时间内表现非常出色，远远超过了单独持有红利低波指数和创成长指数所能带来的收益。

这个高回报率可能是由于该策略有效地利用了红利低波指数和创成长指数的不同特点，通过轮动投资来寻求收益和风险的平衡。在市场表现较好的时候，该策略会选择投资创成长指数，以获取更高的收益；而在市场表现较差或波动较大的时候，该策略会选择投资红利低波指数，以获取更稳健的收益。

需要注意的是，上述策略的回测过程未计算调仓手续费和滑点对策略收益产生的影响。且过去的表现并不能保证未来的表现，市场风险和不确定性永远存在。

注 | 本文仅为知识分享，不构成任何投资理财建议。