股票市场具有巨大的波动性，它从来不会延着直线运动，总是在寻找方向，或上或下。
是什么因素决定股票价格呢？
决定股票价格变动的根本因素有两项：第一是企业的预期盈利水平；第二是市场利率的变化。上述两项中，企业的盈利水平属于内因，是根本性的。市场的利率变化是外因，是辅助性。其他因素都是反映到这两个因素上的。譬如：企业的主要原材料上涨，必然引起企业收益下降，从而引起股票下跌。战争、重大的疫情、重大的地震、重大的社会动荡等发生后，股票会下跌。这主要是因为大家担心这些因素会影响到企业的收益。
利率的变动是引起资产变动的一个根本因素之一。股票属于资本性资产，当然要受利率变动的影响。这是因为，银行利率是一切资产收益的参照系。一切资产的收益率具有向银行利率趋近的趋势。为什么会有这种现象？这就是经济学中的机会成本理论。在经济学理论上，你用一笔资金去买房，这笔资金如果存到银行所取得的利息收入，就是买房的机会成本。上文中已讲了利率对股票价格的影响。这里就不谈了。这里主要讲企业的预期收益水平的变动也会引起股票价格的变化。
可以举例说明一下。
比如一个企业年净利润是600万元，它的股本是5000万股，它的股价4元。
那么，资产收益率=净利润/市值=600/（5000*4）=3%。
如果，这个企业预期净利润增加到一年800万元，那么，它的资产年预期收益率=预期净利润/市值=800/5000*4=4%。
如果这时一年期银行利率是3%，由于一切资产的收益率具有向银行利率趋近的趋势。因此，这个企业的股价就会上涨，向预期收益率3%这个方向上涨。
市值=预期年净利润/预期资产收益率=800/3%=26,000万元
股价=市值/股本=26,000/5000=5.2元。
股价将由4元上涨到5.2元。
如果，这个企业预期净利润减少到一年400万元，那么，它的预期资产年收益率=预期净利润/市值=400/5000*5.2=0.015%。
如果这时一年期银行利率是3%，由于一切资产的预期收益率具有向银行利率趋近的趋势。因此，这个企业的股价就会下跌，向收益率3%这个方向下跌。
市值=年预期净利润/预期资产收益率=400/3%=13,000万元
股价=市值/股本=13,000/5000=2.6元。
股价将由5.2元下跌到2.6元。
当然在现实生活中，预期收益和利率是交替变动的。所以股市就会处于不停的运动状态。而且这种影响变动是偶然和随机的，不可预测。根据美国经济学家的多年研究，股票价格变动短期来看具有布朗运动的特征，就是股价短期的上涨和下跌，是受经济活动中事件的影响，而这种事件是随机的，无法预测的。比如，战争、重大瘟疫、利率变动、地震、洪水等大的自然灾害等等，这些事件人类是不可能准确地预测的。所以股市的短期波动是随机的，不可预测的，具有布朗运动的特性。而长期来说，企业的股票价格是可以预测的，是有规律的。
所以，做为股票投资人来说，要密切关注利率和企业预期收益的变动，及时做出买入、持有、卖出的决策，防范风险，取得收益。
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