股票投资中的一些基本问题之三如何判断企业的预期收益

影响企业股票价格的根本因素是利率和企业的预期收益。利率因素主要是受国家宏观经济政策的影响，不在本文讨论的范围内，本文主要讨论如果判断企业的预期收益。

企业的预期收益不同于当期收益。当期收益是企业已实现的收益，包括已实现的营业收益和已实现的净利润。这些数据可以从上市公司已公布的财务报告（利润表）中得到。当期收益对企业股价有影响，但是仅仅做为参考。这是因为当期收益已经实现了，其影响已反映到了现在的股价中。判断将来的股价趋势，只能看预期收益，也就是预期的营业收入和预期的净利润。

预期的收益是还没有实现的收益，如何进行判断呢？

有些人从企业发布的经营规划、经营计划或者营利预测中进行判断，从而决定是否购买、持有或者卖掉股票。这种做法往往是错误的。因为企业发布的经营计划或者营利预测主要是根据上年已实现的收益来编制的，真正到实际经营中，情况会发生很大的变化，而这种变化在企业编制经营规划、经营计划或者营利预测中并没有考虑到，从而使计划同实际的结果严重不符。

那么投资人如何正确判断企业的预期收益呢？美国投资家费雪发明了一个方法叫“闲聊法”，用这个方法可以较准确地判断出企业的实际经营情况，也就是企业预期收益的实现情况。笔者在实际投资中运用这个方法，取得了满意效果。

这种方法就是“和那些与特定的公司以某种方式存在利害关系的人交谈，你可以通过截取他的有代表性的观点，获得关于某一行业每一家公司的相对优势和弱点，这是让人非常吃惊的。”这些利害关系人包括：竞争对手、与公司存在交易关系的供应商和顾客、大学、政府和竞争对手的研究人员、贸易协会的高级管理人员等。这些交谈，你可以了解到这家公司的实际、真实的情况。这种作法，效果远远超过了行业报告的分析。

比如，你有一家空调公司（我们叫它A公司）的股票，那么你一定要经常到商场上去比较A公司的空调产品和其他厂家的空调产品的情况，看一看A公司销售人员和其他公司销售人员的销售风格，听一听安装空调人员对A公司或者其他公司空调的评价。如果你有银行的朋友，也可以向他们询问与A公司有贷款往来的银行对A公司的评价。还有就是找一下向A公司供应原材料的供货商，听一听他们对A公司的评价，今年同往年有什么不同。如果能找到A公司的员工，同他们进行沟通也是非常好的。从这些人的言谈中，你就能知道A公司将来的经营是向好还是向坏，也就能判断出A公司预期的收益是向好还是向坏，也就知道A公司的股票价格是向上涨还是向下跌。