股票投资中的一些基本问题之五不能借款购买股票

在股票投资活动中有一条严格的戒律，就是不能用借款购置股票，只能用长期资金投资股票。这是许多国外投资家总结出来的一个准则。这条准则在中国仍然适用。笔者亲眼目睹过一些人借款（包括借高利贷）来投资股票，赌一把。最后不但严重亏损，而且被放贷人追讨，生活陷入困境。这都是真实发生过的事，不是讲故事。成功的投资人也很少用借款购置股票，他们基本上是用长期资本来进行从容的投资。包括美国投资家巴菲特，他的公司是保险公司，他们用保费进行投资。彼得林奇也是用基金来进行投资等等。索罗斯用贷款进行股票和期货投机，非常成功，但是这基本上是特例了，能成功的人非常少，大部分人基本上是破产了。

为什么不能用借款购置股票呢？本文从经济理论上论证一下，其实道理并不复杂。

第一、本质上，购买股票和投资一个项目是没有区别的，都是受回报率的约束。投资一个项目，比如建设一个工厂生产手机，或者投资建设一个大楼进行出租经营，这些投资项目的回报率一般要求在8%左右，如果超过8%就是非常好的项目了。投资人就会投资这个项目。但是，很少有超过20%回报率的。因为如果有这么好的回报率的项目，大家就会拼命来投资，这时回报率就会降低，回到8%左右。购买股票的回报率也是一样的，经济学家的研究证明：从长期来说，投资股票的回报率在9%左右，超过房地产7%左右的回报率。如果你借款购置股票，利率如果在8%左右，那么你所得到的回报率就是1%=9%-8%。如果你借的是高利贷，利率在15%以上，那么你购置股票的回报率就是-6%=9%-15%。所以你肯定会陷入亏损。

第二、投资股票是个长期的活动，不可能赌一把就走。前文已讲过，从短期来说，股票价格的涨跌是个布朗运动，是随机的，它受短期外部及内部环境的影响，人们是无法预测的，大家认为股票价格要上涨时，有可能会跌。就算股票价格一直处于低位，你买的价格很低，但是它什么时间上涨，人们却根本无法预测和控制。但是借款的期限是固定的，到期不还放贷人会追付你的。这样会完全打乱你的投资计划，无法实现收益，甚至亏损。

上述两点足以让人们充分认识到使用借款购置股票的巨大风险性。