（一）低估值和高成长投资的选择

投资低估值股票or行业，赚取的收益主要靠的是估值的回升。比如同样盈利条件下，10倍pe估值对应的市值和股价，肯定没有20倍pe估值对应的市值和股价高。pe=市值/盈利=股价/每股盈利。就算盈利情况不变，随着估值的提升，市值和股价也会增高，这就是低估值恢复带来的收益。而按照一般的经验，收益稳定的行业和企业的估值往往是在一个平均值上下波动的，低估值长期来看是会恢复，因此这就是低估值投资的主要逻辑。

投资高成长股票or行业，赚取的收益主要靠的是企业自身的增长，或者说盈利的提升。我们来看pe=市值/盈利，在估值pe不变的前提下，盈利水平升高自然会推高市值和股价。这就是高成长企业or行业的投资逻辑。

（二）应该如何选择

其实聪明的同学看到这里应该有一些想法了，即估值的高低与否，代表的是目前价格便宜与否；未来业绩的预期代表的是未来实际的增长情况。大家可以选择低估值+业绩稳定的期待估值回升，也可以选择高估值+高成长的期待成长落地。我觉得这两者并不互斥，也没有优劣之分。比如现在的银行和地产，可能会有人问估值还能恢复呢？那不妨也可以问一下目前极度高估的芯片、科技，未来几年的业绩增长能撑起来现在的预期么？

我自己并不是排斥大家投资高估值的行业和品种，我自己也持有消费医药的指数和股票。但很明显低估值企业比高估值企业有着更高的安全边界，银行半年内腰斩不太可能吧，但之前疯涨的科技股？一旦出个利空业绩不及续期，大概率就崩了。事实上找到一个成长确定性高的企业是很难的，需要自己对这个企业和行业有着深刻的研究，大部分投资者并不具备这样的能力。因此我自己的感觉，还是低估值投资适合散户一些。