成功的投资或成功的投资生涯的基础，是价值。你必须清楚地认识到你想买进的东西的价值，价值包括哪方面，并且有多种考察方法。简单来说就是账面现金和有形资产价值。公司或资产产生现金流的能力，以及所有这些东西的增值潜力。
会取得卓越的投资结果，你必须对价值有深刻的洞察，因此你必须学会别人不会的东西，以不同的视角看待问题或对问题分析的更到位最好，三者都能做到。
你必须以可靠的事实和分析为基础，建立并坚持自己的价值观，只有这样你才能知道买进和卖出的时机，只有拥有良好的价值感，你才能培养在资产价格高涨，并且人人认为会永远上涨的时候获利的纪律，或在危机时甚至价格日益下跌时持仓，并以低于平均价格买进的勇气。当然为达到这些情况下获利的目的，你对价值的估计必须准确。
价格和价值的关系是成功投资的关键。低于价值买进是最可靠的，盈利途径高于价值，买进则很少奏效。
导致资产低于价值，出售的原因是什么？买入机会存在的主要原因是对现实认识不足。高品质是显而易见的，发现便宜货则需要敏锐的洞察力。出于这个原因，投资者往往把客观优点误以为是投资机会，优秀的投资者却从未忘记他们的目标是买的好而不是买好的。
除了提高获利潜力之外，以低于价值的价格买进还是限制风险的关键因素。买进成长性股票或参与热门动量市场都起不到这样的作用。
价格和价值的关系受心理和技术的影响，这是两种可以在短期内主导基本面的力量。这两个因素所致的极端价格波动提供了获利或失误的机会。为了得到前者而不是后者，你必须坚持价值的概念，并应对心理和技术因素。
经济与市场周期上下波动，无论此刻他们朝向哪个方向运动，都会有大多数人相信他们会朝着这个方向永远走下去，这样的思想非常危险，因为它会扰乱市场，将价格推向极端，引发多数投资者难以承受的泡沫与恐慌。
同样投资者的群体心理也呈现有规律的钟摆式波动。从乐观到悲观，从轻信到怀疑，从唯恐错失良机到害怕遭受损失，从急于买进到迫切卖出。钟摆的摆动导致人们高买低卖。因此，作为群体中的一员注定是场灾难，而极端时的逆向投资则可能避免损失，取得最后的胜利。
特别值得一提的是，风险规避，适度的风险规避是理性市场必不可少的组成部分。有时过少，有时过度，投资者在这方面的心理波动是产生市场泡沫和崩溃的重要原因。
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