股市长线投资能实现共赢吗

开心一刻：一个有名的强盗的儿子在学校里参加了考试.晚上,非常高兴地回到家里. “喂,考试通过了吗?”他父亲问.”爸爸,你可以为我自豪,今天是口试,而我一句话也 没说!”

如果把眼界放广阔，眼光放长远，从“投资”的视角看股市，我们会发现这其实是一个充满正能量的“正和博弈”市场——博弈的双方或多方利益都有所增加，整个社会的利益均得到提升。

于国家而言，最大的意义显然不在于那几千亿元的印花税。股市不但是经济的“晴雨表”，更是资源的“定价器”和经济的“发动机”。充分发挥股市的资源配置功能，募集社会闲散资金推动经济发展，以此促进产权体系改革和经济体制改革，才是管理层推动发展多层次资本市场体系的战略意义。近年来，A股国际化趋势明显，MSCI（明晟）和富时罗素等指数纷纷加大A股的纳入比例，更是股市扩大利用外资渠道的功能体现。

于企业而言，通过首次公开募股（IPO）直接融资的长期成本远低于间接融资（银行贷款），募集的资金在持续经营期内可长期使用且不必支付固定利息，充分保证公司生产经营的资金需求。此后还能通过股权质押、定向增发等手段提升筹资能力。

此外，上市成为公众持股公司，接受监管机构、中小股东和公众的监督，将有助于提高公司治理水平，提升公司社会形象。从20世纪90年代上海交易所开业之初的“老八股”，到现在近4000家上市公司，30年间有无数企业借助A股跻身国内行业龙头，有些甚至成为世界巨头。

于股民，股票投资（而不是投机）同样是典型的正和博弈。

股市零和博弈论者犯的是类似刻舟求剑的机械主义错误，他们将股票视为静态的商品，却忽视了股票背后企业的生命力，也就是股票代表的权益会随时间而变化。

举一个简单的例子。

假想一个简化的股票市场，无交易税费，无分红。

小猪开的包子铺准备上市，以每股10元的价格首次公开发售10股股票，小龙购得其中1股。之后几年间，小龙手中的股票发生了以下流动：

小龙以15元的价格将该股票卖给了小马；

小马以8元的价格将该股票卖给了小牛；

最终小牛以20元的价格将该股票卖给了小兔。

整个过程中：

小猪包子铺售出1股股票获得10元；

小龙获利：15-10=5元；

小马亏损：15-8=7元；

小牛获利：20-8=12元；

小兔付出：20元购得1股股票。

小龙、小马、小牛共计获利：5-7+12=10元。

从结果看，持股人以外的市场参与者总收益，等于当前持股人持股价与发行价价差。但这就结束了吗？并没有。

回到例子中：

在发行股票的前一刻，小猪包子铺共有净资产100元。包子铺成功融资后获得了更快的发展。多年后，在小兔持有股票时，小猪包子铺净资产已经达到10 000元，而1股股票是公司股份的10%，也就是价值1000元。

股票背后的价值是随企业兴衰而股票背后的价值是随企业兴衰而增减的，整个投资过程还是简单的零和游戏吗？