干货股市基本面分析之公司篇

一、公司竞争地位分析

了解上市公司在本行业中的竞争地位是公司基本素质分析的首要内容。市场经济的规律就是优胜劣汰，在本行业中无竞争优势的企业，注定要随着时间的推移逐渐萎缩及至消亡。只有确立了竞争优势，并且不断地通过技术更新和管理提高来保持这种竞争优势的企业才有长期存在并发展壮大的机会，也只有这样的企业才有长期投资价值。并且，看竞争地位，也能通过政策对行业的影响来把握个股的大趋势，同时看个股在行业中的水平，也能掌握到是一般水平还是行业龙头，细分的话，主要包括以下几个方面：

1、技术水平

决定公司竞争地位的首要因素在于公司的技术水平。对公司技术水平高低的评价可以分为评价技术硬件部分和软件部分两类。评价技术硬件部分如：机械设备，单机或成套设备；软件部分如：生产工艺技术、工业产权、专利设备制造技术和经营管理技术，具备了何等生产能力和达到什么样的生产规模，企业扩大再生产的能力如何，给企业创造多少经济效益等。这些可以通过看软件上的一些投研报告来获得，而且资料会很全面。

2、市场开拓能力和市场占有率

公司的市场占有率是利润之源。效益好并能长期存在的公司市场占有率必然是长期稳定并呈增长趋势的。不断地开拓进取挖掘现有市场潜力并不断进军新的市场，是扩大市场占有份额和提高市场占有率的主要手段。F10看公司财务，有财务注释的话就能看到占有率，或者直接看投研报告也是可以的。

3、资本与规模效益

有些行业，比如汽车、钢铁、造船是资本密集型行业，往往是以“高投入，大产出”为行业基本特征的。由资本的集中程度而决定的规模效益是决定公司收益、前景的基本因素。以中国的汽车工业为例。中国汽车工业三巨头：一汽、二汽、上海大众迄今仍未达到国际上公认的规模经济产量。因而在进行长期投资时，这些身处资本密集型行业，但又无法形成规模效益的厂家，一般是不在考虑范围之内的。就好比中石油，几年都不见涨也不见跌，就是因为盘口太大，一般的资金进去，根本对他起不来太多的作用。

二、公司经营管理能力分析

1、 管理层人员素质及能力分析

管理层是企业的核心，应有明确的生产经营战略和良好的经济素养，应具备较高的企业管理能力和丰富的工作经验，有清晰的思维头脑和综合判断能力。管理层还应具备该企业相关的技术知识，通晓现代化管理理论知识，有实际的管理经验，有较强的组织指挥能力，有扎实的廉政工作作风。这些信息比较难把握，一般的公司，这些都不成问题，不过你如果知道公司高管是谁，并且一旦在网上看到了他的负面信息，那么你可能要注意了，这些可能会造成很大的影响。

2、企业经营效率分析

企业产品的销售、生产原材料的供给、利润的获得都靠精干的经济活动部门去实现。他们必须按时、按量、廉价采购回原材料或零部件，并把企业生产的产品及时地推销出去，打开国内外的市场，争取广大的消费者，得到尽可能高的利润。这些需要经营人员及时地进行产品宣传，利用各种信息媒介，分析市场行情，了解消费者的需求和消费心理，将综合信息以最快的速度、最敏捷的方式反馈到决策层，使企业适时地调整经营方向，生产适销对路的产品，从消费指导生产到生产引导消费，创造经营活动中最佳业绩。

三、财务分析

1、财务分析重要性

在股票市场中，股票发行企业的经营状况是决定其股价的长期的、重要的因素。投资者通过对公司的财务报表进行分析和解释，来了解该公司的财务情况、经营效果，进而了解财务报告中各项的变动对股票价格的有利和不利影响，最终作出投资某一股票是否有利和安全的准确判断。因此，财务分析是基本分析的一项重要组成部分。财务分析的对象是财务报表，从表中应着重分析以下四项主要内容：

（1）公司的获利能力。公司利润的高低、利润额的增长速度是其有无活力、管理效能优劣的标志。作为投资者，购买股票时，当然首先是考虑选择利润丰厚的公司进行投资。所以，分析财务报表，先要着重分析公司当期投入资本的收益性。按F10看财务指标，看净利润，看利润增长率。

（2）公司的偿还能力。目的在于确保投资的安全。具体从两个方面进行分析：一是分析其短期偿债能力，看其有无能力偿还到期债务，这一点须从分析、检查公司资金流动状况来下判断；二是分析其长期偿债能力的强弱。这一点是通过分析财务报表中不同权益项目之间的关系、权益与收益之间的关系，以及权益与资产之间的关系来进行检测的。

（3）公司扩展经营的能力。即成长性分析，这是投资者选购股票进行长期投资最为关注的重要问题。

（4）公司的经营效率。主要是分析财务报表中各项资金周转速度的快慢，以检测股票发行公司各项资金的利用效果和经营效率。

2、资产负债表

资产负债表是公司最主要的综合财务报表之一。它是一张平衡表，分为“资产”和“负债＋股本”两部分。“资产”部分，反映企业的各类财产、物资、债权和权利，一般按变现先后顺序表示，包括流动资产、资产、长期投资和无形资产４种；负债部分包括负债和股东权益两项。其中，负债表示公司所应支付的所有债务，主要成分是流动负债与长期债务；股东权益分缴入资本和留存收益两部分，表示公司的净值，即在偿清各种债务之后，公司股东所拥有的资产价值。三者的关系用公式表示是：资产＝负债＋股东权益，一般来讲，公司有负债是很正常的事情，也是良性的事情，但负债率不能太高，看公司类型来看负债率，不过不管什么类型的公司，一旦负债率过高，都是很危险的。

3、 财务状况变动表

财务状况变动表亦称资金来源和运用表，简称资金表。它是反映两张资产负债表编制日之间公司财务状况变动情况的表格。向企业的股东、管理部门、投资者或货款者以及其他的报表使用者提供报告期内公司财务状况变动的全貌。说明了企业资金的各种来源和运用情况，反映了资产负债表初期与末期各项目的增减情况及原因，体现了公司的经营和投资方针。同时，它还解答了一系列重大的财务问题。如购入新资产的资金来源是依靠企业积累，还是靠负债；营业所需的资金与负债资金的比例是否适当等。

财务状况变动表是沟通收益表和资产负债表这两种主要财务报表的桥梁。它是说明企业财务动态的财务报表，依据收益表和资产负债表及其有关注释中可得到的财务数据，经过分析加工之后编制而成的。通过反映企业资金来源的运用的具体情况，可以体现出企业的经营方针和策略，发现公司是在扩展经营还是在缩减经营。

4、收益表

收益表又称损益表，也是公司最主要的综合财务报表之一，是反映一个公司在一个财政年度里的盈利或亏损状况的表格。这种盈利或亏损是通过营业收入的营业费用的对比来体现。收益表主要有3个部分组成。第一部分是营业收入或销售额；第二部分是与营业收入有关的生产性费用和其他费用；第三部分是利润和利润在股息与留存收益之间的分配。

解释完各项概念，我们来举例介绍一下常用的财务分析的方法：差额分析法和财务比率分析法。

1、差额分析法

差额分析法是股票投资者进行财力分析的具体方法之一，也叫绝对分析法，即以数字之间的差额大小予以分析。它通过分析财务报表中有关科目绝对数值大小差额，据以判断股票发行公司的财务状况和经营成果。

在财务分析中，主要是分析下列数值的大小：

净值=帐面价值=股东权益=资本总资产-总负债

营运资产=流动资产-流动负债=（长期负债+资本）-固定资产

速动资产=流动资产-（存货+预付费用）=现金+银行存款+应收帐款+应收票据+有价证券

发放股利=（本年收益+累积盈余）-（保留盈利+已拨用的保留盈余）

普通股股利=发放股利-优先股股利

销售毛利=销售收入-销售成本

营业纯利=销售毛利-营业费用=销售收入-（销售成本+营业费用）

税前盈利=营业纯利+营业外收入-营业外支出

税后盈利=税前盈利-所得税=本年净收益

通过对上述数值的差额分析，投资者便可以获得对一个公司财务状况和经营效果的初步认识。例如，营运资金又叫运转资金，乃是一个公司日常循环的资金，表示公司在短期内可运用的流动性的净额，即一年内可变现的流动资金减去一年内将到期的流动负债的差额。营运资金的大小，不仅关系到公司的经营活动能否正常运行，而且关系到公司的短期偿还能力。如果所得数字大于流动负债，从而初步了解到该公司的短期清算能力是有保证的。然而，差额分析法有很大的局限性，它无法解释求出的数值大或小至什么程度，也无法说明数值以多大或多小为宜。而许多数值如营运资金和流动资产等，并不是越大越好。所以，不能仅仅满足于差额分析法。

2、比率分析法

比率分析法，是以同一期财务报表上的若干重要项目间相关数据，互相比较，用一个数据除以另一个数据求出比率，据以分析和评估公司经营活动，以及公司目前和历史状况的一种方法。作为股票投资者，主要是掌握和运用以下2种比率来进行财务分析：

反映公司获利能力的比率。主要有资产报酬率、资本报酬率、股价报酬率、股东权益报酬率、股利报酬率、每股帐面价值、每股盈利、价格盈利比率，普通股的利润率、价格收益率、股利分配率、销售利润率、销售毛利等、营业纯利润率、营业比率、税前利润与销售收入比率等等。

反映公司偿还能力的比率。可划分为以下几类：

（1）反映公司短期偿债能力的比率。有流动性比率、速动比率、流动资产构成比率等；

（2）反映公司长期偿债能力的比率。有股东权益对负债比率、负债比率、举债经营比率、产权比率、固定比率、固定资产与长期负债比率、利息保障倍数等。

（3）反映公司扩展经营能力的比率。主要透过再投资率来反映公司内部扩展经营的能力，通过举债经营比率、固定资产对长期负债比率来反映其扩展经营的能力。

（4）反映公司经营效率的比率。主要有应收帐款周转率、存款周转率、固定资产周转率、资本周转率、总资产周转率等。

在财务分析中，比率分析用途最广，但也有局限性，因为比率分析属于静态分析，对于预测未来并非绝对合理可靠。同时比率分析所使用的数据为帐面价值，难以反映物价水准的影响。可见，在运用比率分析时，投资者需要注意以下几点：一是要将各种比率有机联系起来进行全面分析，不可单独地看某种或各种比率，否则便难以准确地判断公司的整体情况；二是要审查公司的性质和实际情况，而不光是着眼于财务报表；三是要结合差额分析，这样才能对公司的历史、现状和将来有一个详尽的分析、了解，达到财务分析的目的。