指数共振下的牛市周期。

2024没有牛市。

2024没有牛市。

2024没有牛市。

重要的话，说三遍。

不知道为什么那么多人讨论，说2024是牛市新起点，可能他们对于牛市的定义，比较肤浅吧。

真正的牛市，必须具备好的赚钱效应，虽不是个股普涨，但也是指数齐飞。

但就2024年，目前的五个月来看，指数齐飞纯属扯淡了。

除了上证指数的年线是上涨的以外，其他各大指数都是下跌的。

其中，科创50更是下跌了15%，北证50下跌超过25%。

就这种情况，和牛市能搭上边吗？

各大指数的协调性非常差，压根没有牛市的味道。

很多人好奇，为什么牛市一定要各大指数都齐刷刷的上涨。

因为指数不是个股，不会因为一家上市公司的业绩暴雷，拖累整个指数走熊。

指数协调性这么差，只能说明很多板块和方向，并没有真正见底，那肯定没有牛市了。

我们现在的指数，严格意义上来讲，是五大宽基。

上证指数、深证指数、创业板指数、科创50指数、北证50指数。

在某些外力的作用下，上证指数的周线已经开始了上涨的趋势。

但深证和创业板指数，趋势才刚刚走平，没有展现出底部反转的力度，可以说还很难辨认趋势的方向。

至于科创50，北证50，依旧处于下跌的通道里，整个趋势压根没有完结。

只能这么说，市场当下的行情，非常的结构化。

之所以结构化，原因有很多。

第一，估值合理性，并不协调。

就从市场的底层逻辑，估值而言，协调性也并不是特别好。

上证的估值是最低的，创业板也在相对的历史低位，但并不是特别的便宜。

科创板谈不上高高在上，但从市盈率来看，估值并不便宜。

导致估值不协调的因素很多，业绩问题首当其冲。

市场的真正大底，都是各大指数和板块估值极低的时候。

就目前而言，市场总体的估值，并没有协调，只是蓝筹的估值偏低而已。

这就形成了一种矛盾，说便宜又不便宜的估值问题了。

当其他几个估值偏高的指数跌透，整个市场真正的大底，也就自然而然的走出来了。

第二，资金增量不够，市场分化。

市场分化的原因之一，还是因为没钱。

现在的行情，更偏向于抱团行情，而不是个股的普涨行情。

抱团行情，取决于资金在哪里抱团，抱团的资金又有多少。

如果资金量足够大，就能抱出诸如2020-2021年的小牛市，大量资金去白马抱团。

只可惜，现在市场没有那么多增量，资金抱团的方向比较少。

一些高股息的方向，是抱团的主力，还有蓝筹股方向。

小票依旧是游资围绕题材的炒作，没有真正意义上的抱团。

除了低空经济以外，今年没有出现比较大的行情主线，都是一些很小的题材，吸引不了大量资金抱团。

增量不足的市场，能够把上证的门面撑起来，其实已经非常的不容易了。

第三，业绩预期分化，板块差异性大。

板块的业绩预期，是出现牛市的又一个底层逻辑。

我们不一定要求业绩要蹭蹭的上涨，这并不现实。

但是，不可能业绩一路走低，而股价一路上涨，这容易违背市场规律。

尤其是从指数的层面而言，至少业绩预期不能太差。

但就从一季报的角度去看，科创板的业绩，确实是有一些拉胯的，净利润下滑的居多。

在研发费用居高不下，市场的销售拉不动，又出现比较大的内卷的时候，这些小票的业绩预期是比较悲观的。

相比稳定性很强的蓝筹股而言，这些小板块就形成了比较大的差异性。

包括各大行业，在宏观基本面无法出现共振的时候，很多行业也是在走下坡路。

市场只有出现总体的业绩低谷，才能出现各大行业的统一性复苏预期，也就是必须释放最差的情况出来，才有业绩预期一致的情况。

这就好像2020年因为某些因素导致的业绩低谷，在2021年出现了大规模的业绩复苏潮。

第四，底部筹码，并不统一。

筑底是需要一个平台期的，市场上的V型底，实际上很少见。

而这一次的指数，在跌倒2635之后，上涨速度太快了，几个交易日就回到了3000点。

这导致很多的底部筹码，并没有出来。

尤其是创业板，科创板的筹码，短期只能并没有完全归结完毕。

收集筹码最好的方式，其实是缩量的阴跌，而不是这种暴力的V型。

底部筹码如果能很好的归结起来，大牛市的基础就有了。

否则，还是会反复经历底部的震荡，直到大部分的筹码沉淀下来。

就目前的情况来看，除了上证以外，其他的指数还需要经历一个漫长的震荡周期，去完成筹码的统一。

第五，牛市预期，并不一致。

最后说一个，其实是最重要的，是各大指数对于牛市的预期问题。

这个预期，主要是涨幅空间。

上证指数，在每一轮上涨的时候，空间都是最小的，因为权重市值大。

之前上涨空间最大的，是创业板指数，在那之前其实还有个中小板指数。

那么在未来，对应的指数，应该就是科创板指数。

也就是说，科创板的空间，其实是最大的。

但是空间大，并不是意味着顶部足够高，而是意味着底部足够低。

假设科创50的高点，预期在2000点，那么如果底部在800点，空间就只有2.5倍，但如果底部在500点，空间就有4倍。

所以，上证指数在预期空间并不高的情况下，反而有提前筑底的势头。

而科创50，北证50，这类小指数，为了拉到空间上的预期，依旧在跌跌不休，渴望砸出一个更深的底部。

每一轮的牛市之前，也就是大熊市，一定是把这些空间大的板块，底部砸穿的。

说白了，真正的牛市，是各大指数共同上涨的，而不是资金只往一个方向抱团的。

这样牛市，往往要经历足够长周期的熊市洗礼，才会展现在我们的面前。

2024是筑底的年份，牛市最快在2025年初到来。