回归价值大白马会卷土重来吗？

A股市场，正在经历一场变革，一场优胜劣汰的变革。

这一点，从大批量个股，加入浩浩荡荡的ST大军，就可见一斑。

市场正在变天。

如果说，2016年是开启蓝筹的元年，2020年是开启大白马的春天，那么2024年就是价值投资的启航。

2016年的蓝筹股大涨，是基于对2015年调整的修复。

因为小盘股估值虚高，蓝筹股实质比较明显。

所以，2016-2017传统的蓝筹股，迎来了春天。

2020年的大白马行情，是对于“核心资产”“超级品牌”的炒作。

一批耳熟能详的上市公司，在这个浪潮里，出现了大幅度的上涨。

比起之前蓝筹股的炒作，这一轮炒作的力度非常大，远超预期。

许多白马股从2019-2021的三年，涨幅超过十倍。

2024年，基于价值投资引导的行情，会不会有大的炒作空间？

要回答这个问题，主要就三个方面。

一个是具体的炒作方向，另一个是支撑炒作的逻辑，还有就是炒作资金从哪里来，最后就是炒作空间有多少。

1、炒作方向。

蓝筹股也好，白马股也罢，价值投资也算。

这些炒作的方向，无非都是基于上市公司业绩不错，展开的炒作。

但是业绩不错的定义，是不一样的。

最近两年的银行，走势不错，涨幅稳健，属于传统蓝筹。

但银行的业绩不错，只是基于业绩稳定，而并非业绩增长迅速。

大白马的炒作和传统蓝筹又不一样。

他们讲的故事，是高景气赛道的持续增长，当时是食品饮料，白酒，医药，都差不多。

虽说不是爆发性的增长，但是持续可控的增长，茅台、片仔癀这一类就是典型。

大白马之所以之后不炒作了，因为大部分估值太高，还有一部分的业绩出现问题了。

能够持续稳定增长是好事，但谁又能保证持续性呢？

所以，新一轮价值投资的主要方向，或许还是基于高增长作为前提的。

最有希望的，可能是在未来会爆发的赛道里，诸如科技赛道，出现了高增长的巨头。

英伟达本身，就是下一个十年炒作价值股的一个标杆，或者说是风向标。

2、炒作逻辑。

所谓的炒作逻辑，其实就是炒作的时候，讲什么样的故事。

蓝筹股炒作，比起题材股炒作，最大的一个差别，在于资金的级别不一样。

题材股大部分都是游资玩的，盘子小，题材劲爆，但最终交不出业绩。

蓝筹股的炒作，最终或多或少要有业绩的支撑，所以讲故事的方式是不一样的。

这一轮的价值引导，讲的是分红的故事。

银行股这两年的上涨，也是因为高股息。

不分红就ST，摆明了就是要让上市公司给市场做现金回馈。

所以，这一轮炒作的逻辑很明确了，有能力大手笔分红的上市公司，股息率偏高的上市公司。

至于传统蓝筹和大白马孰优孰劣，最终可能还是按分红的股息率去评判，会更有优势。

3、炒作资金。

如果市场启动的还是偏向于高股息的方向，那炒作的资金肯定是偏保守的资金。

就像第一轮蓝筹股的炒作，其实入场的资金，偏向于国家队。

而入场主要布局的，当时就是沪深300为首的蓝筹股。

而到了2020年炒白马股的时候，入场资金，主要就是公募和私募了。

其中，公募基金是最大的主力，数万亿的股票型公募基金入市，炒起了多少大白马。

现如今，散户对公募已经失去了信任，意味着未来的炒作资金，肯定不是公募。

国家队在底部增持了沪深300，但似乎还不够，这轮炒作的主力资金，应该更偏向于社保基金，险资，这一类避险资金。

避险资金的目标，不是大幅度的市值增长，而是稳定的现金流。

而这些蓝筹股，恰好能够提供稳定的现金流，每年3-4%的股息率，对于他们而言非常有诱惑力。

毕竟，现如今找一个保本的投资渠道，能拿到3-4%的收益很困难，问银行贷款的利率，几乎都已经低于4%了。

4、炒作空间。

如果市场的炒作方向，主要集中在高股息，而不是集中价值成长，或者说高景气。

那么这轮炒作的空间，并不会特别大。

毕竟，股息率4%，涨30%，股息率就只有3%了。

2016-2017的蓝筹股修复，总体空间也不是那么大。

那一轮行情，从低点到高点，沪深300的涨幅，大概是50%不到一些。

但如果是基于业绩高成长去炒作的话，三倍五倍都是完全有可能的。

毕竟，优质的白马赛道，高景气的公司，在1-2年内出现翻倍的业绩增长，也是完全存在的。

炒作空间，本身要和炒作风格相匹配才对。

一定有人想问，想要追求利益最大化，应该寻找哪个白马方向？

之前讨论的，只是基于整个市场大环境和大逻辑的思考。

每一轮行情，总有白马变成黑马的，涨幅超过10倍也是正常的。

市场目前引导的，就是业绩好，能分红。

那么，一些成长性的公司，如果也能满足分红，然后业绩还能大幅度增长，岂不是更是香饽饽？

市场肯定不是非黑即白，肯定也会有分化和更好的机会。

高景气赛道出来的白马股，永远会比普通的蓝筹股，更胜一筹。

毕竟这些上市公司发展很快，几十亿，几百亿，几千亿的市值增长效率。

成长性的白马，一定是第一优先，尤其是小市值企业的脱颖而出。

另外，用卷土重来形容大白马，并不是特别贴切。

大白马的本质，除了业绩问题，剩下的是资金炒作的周期问题，或者说，对应的是估值问题。

市场永远是从便宜，炒到贵，从贵再跌回便宜。

这是一个轮回，哪怕是价值投资，也是一样的。

把市场看做是一个博弈的地方，把所谓的逻辑，当做是一个故事，然后听故事，懂故事，自己讲故事给别人听，找人接盘。

股市、故事、估值，其实都是一个轮回，便宜的时候买，贵的时候卖，准没错。