投资最重要的事情之三准确估计价值。

投资若想取得切实成功。对内在价值的准确估计是根本出发点没有它，投资者任何取得持续投资成功的希望都仅仅是希望。

最古老，最简单的投资原则是低买高卖。看起来再明显不过了，谁不愿意这样做呢，但这一原则的真实含义是什么？同样显而易见就是字面上的意思。他表示你应该以低价买进，并以高价卖出某种东西。但是反过来又意味着什么呢？什么是高？什么是低？

所有投资公司证券的方法均可被划分为两种基本类型：基于公司特性即基本面分析的。以及基于证券自身价格行为研究的。换言之，投资者有两种基本选择：判断证券的内在价值，并在价格偏离内在价值时买进或卖出证券。或者将决策完全建立在对未来价格走势预期的基础之上。

首先谈一谈后者。技术分析及对过去股票价格行为的研究来判断买入或者是卖出。随机漫步假设认为。既往股价走势对于预测未来股价没有任何帮助，换言之价格变动是一个随机过程，与掷硬币相仿。众所周知，在掷硬币的时候，即使已经连续10次支出正面朝上。下一次正面朝上的概率仍然是50%。以此类推随机漫步，假设认为过去10天内股价的连续上涨，并不能告诉你明天的股价会怎么样。

另一种依靠股价走势进行决策的形式被称为动量投资。也就是我们现在所说的做T，动量投资可能会让你在持续上涨的牛市中分一杯羹。但一样存在许多缺陷。比如以10元买进，11元卖出。下个星期以24元买进25元卖出。在下个星期以39元买进，40元卖出。做T的交易者认为自己是成功的。但实际上股价上涨了30元，交易者却只赚到了3元。

抛开动量投资者和他们的占卜板以及所有无关理智分析的投资形式不谈。还有就是受基本面驱动的投资方法：价值投资。简而言之，价值投资者的目标是得出证券当前的内在价值，并在价格低于当前价值时买进。

是什么使得证券或其标的公司具有价值？有许多必选因素：财力资源管理工厂零售店，专利，人力资源，商标增长潜力，以及最重要的创造收益和现金流的管理。价值投资强调的是有形因素。追求的是低价。价值投资者通常会考察收益现金，流股利，硬资产及企业价值等财务指标。并强调在此基础上低价买进价值投资者的首要目标是确定公司的当前价值，并在价格足够低时买进公司证券。

价值投资取决于对价值的准确估计。如果没有对价值的准确估计，那么对于投资者来说，任何取得持续成功的希望都仅仅是希望，如果没有对价值的准确估计，那么你可能会高价买进你以为的特价股。不仅如此，如果你已经选定价值投资法投资，并且已经计算出证券或资产的内在价值，接下来还有一件重要的事情坚定地持有，因为在投资领域的正确并不等于正确性能够被立即证实。

对于投资者来说，持续正确很难。而永远在正确的时间做正确的事是不可能的，我们价值投资者所能期待的最好结果是知道资产的准确估值，并在价格较低时买进。但是今天这样做了，并不意味着明天你就能赚钱，对价值的坚定认知，有助于你从容面对这个环节。当价值投资者买进定价过低的资产不停的向下摊平，并且分析正确的时候，就能获得最大收益。

本章总结。在一个下跌的市场中获利有两个基本要素：你必须了解内在价值，同时你必须足够自信。坚定的持股并不断买进，即使价格已经跌到，似乎在暗示你做错了的时候。还有第3个基本要素。你必须是正确的。