金母鸡量化教学场HFT策略是否会在市场剧烈波动的时候离场？

前阵子看到一篇报告，其中一段说HFT（高频交易）会在市场剧烈波动时离场，报告中提到HFT会基于如下几个原因：模型不适于不稳定的形态、可能会被误认为时数据出错/延迟、可能会引起long－short trade的一边被取消变成one－way bet、就算获利也大幅降低sharpe ratio、无法长时间carry risk。
那么这些信息是否是真的呢？有没有专门针对高波动性来获利的HFT策略呢？今天我们来分析一下。

高频做市策略只是HFT策略的一种，高波动性并不是高频做市商的敌人。他们真正的敌人是突如其来的极端市场波动（注意是极端）！比如NFP刚出来那几秒，毫秒级波动大于几个买卖价差。

高频做市策略在这种极端行情下通常是亏钱的，所以多数做市南会选择最保险的办法：停掉策略。因此这种极端行情下，我们不能指望高频做市商稳定地提供流动性。

这种时候做只有那些对容户有流动性承诺的品牌做市商，比如外汇里的各大银行，或者股票交易所的指定的做市商们，才会去双边做市。另外一些对市场有足够判断的手动交易员也会单边做市，为市场提供额外的流动性。

在那种小半年就能碰到一次的市场剧烈波动的情况下，现在做得不错的大部分HFT和中频的股票做市商都应该能够比较好的应付，一般只会spread变宽，不会出现手忙脚乱被迫出场的情况。一般这种情况，HFT和中频的股票做市商都应该很赚钱，因为市场定价偏离合理值的情况会比较剧烈，流量比较大。所以，对于“有没有专门在高波动里获利的HFT策略”这个问题，应该是：在非系统性危机的情况下，所有的HFT策略都是在高波动里面高获利的。

当然，像非农数据星期五那种全市场都翘首以待大新闻的时候，HFT都会关掉那些傻傻的做市程序，换上别的东西来代替。

高频交易是靠小仓位蚂蚁搬家积少成多，上万次交易构成策略整体，一次两次交易失败，哪怕是黑天鹅级别的，也造成不了致命打击。剧烈波动时期和平稳期，重要性是同等的。一种现象：跟随HFT信号手工交易的时候，经常在剧烈波动中亏钱，然后平稳期后又赚回来。

因此，HFT做市策略只是高频策略的一种，所以一概而论高频策略在高波动性下离场是不准确的。