投资要义：“股债平衡兼套利，低估分散不深研”

投资的世界纷繁复杂，千头万绪。

既然是科研，再乱的情况也得理出个线索。

投资的第一性原理是什么？——价值创造。

资本市场的缘起，本身就是聚焦资金办大事，共担风险。像大航海，发现新大陆这样的风险巨大，高度不确定，当然若是成了，收益也巨大的事情得以办成。

投资市场的繁荣，要求流动性。而流动机带来的投机。

投机的第一性原理是什么？——低买高卖。

不管它背后是啥，只要能交易，只要有波动，就可以投机。

搞清楚定义，从这个角度望过去，“量化投资”应该叫“量化投机”才更准确。

价值投资有一种天然的道德感上的正确。

但实际操作很难。

刘诚在他的《投资要义》里讲的投资体系：“股债平衡兼套利，低估分散不深研”。

他自己是私募公司老板，身家都有股市里。他用自己的案例告诉我们，要搞明白一家公司有多难，而且这是动态变化的，宏观在变，市场在变，连公司创始人自己都搞不明白。

价值投资还要“格系”和“芒系”。格是巴菲特的师傅格雷厄姆，芒是巴菲特的合伙人，投资大师芒格。格系更讲当前的静态低估，芒系讲动态估计，也就是更看未来成长性。

刘诚的观点是芒系很难，大海捞针找顶尖的优质公司，而低估值的普通公司，在熊牛周期转换就会出现。

普通人可以再退一步，也别找公司了，使用指数ETF通通搞定。

这两句话我大致认同，但“低估”这两字在操作性上还要探讨。

一般说指数低估，就是PE/PB分位点，或者其他指数。

按这个标准，纳指和标普早就需要空仓，而A股当下遍地低估。这样的持仓体验感是很差的。

现代投资理论，从讲大类资产配置开始的。

“把长期向上的，低相关性的投资标的组合在一起”，获得长期的Beta，天然可以降低波动性。

我自己建议的 “恒定市值平衡的大类资产配置体系”，获取长期年化10%的收益。让账户自动运转：构建一个稳健的长期年化10%（回撤小于6%）的大类资产组合

那你会问，如果我们还想主动有所作为，增厚收益呢？

不考虑深度研究公司（确定太难）的话，那就是“量化投机”。

既然投机，那就偏右侧交易吧，“强者恒强”，而且市场上动量一直有效。

系统源代码发布v2.4供下载，带年化32.1%策略，简化GUI逻辑

咱们的趋势策略，当前的表现，去年指数跌11%的大环境，获得这个收益还是不错的。

http://www.ailabx.com/task/a568a2e8-f145-4229-b20b-9a2435be26ed

（浏览器打开这个链接可以查看策略）

对比二者，你要是问我，更喜欢前面的10%，还是这后面的32%，我如实的告诉你，我自己大部分仓位建在前者。

为什么？前者有坚实的逻辑基础，涨与跌不慌，而且基本不需要太操心，偶尔做一些再平衡即可。

后者表现很好，但策略会不会失效？尤其是经历回撤期是策略失效，还是正常回撤？——投资都难的是什么？信心。

刚刚接触投资的同学，以为投资能一夜暴富。

星球群里的新同学，小心翼翼问，你们是不是都财富自由了。仿佛说，如果答案是否的话，那你们是不是骗子，是不是割韭菜。——管理员给的答案是——“在路上”。

投资之路，最难的是——你不接受慢慢变富。但你有没有想过，如果没有投资，你可能不经意间在慢慢变穷，因为通胀。

本金越大，越不需要折腾。

那你说，就是本金小呀，除了省之外，想把10%，提升到20%-30%+的年化，可以吗?可以，上面不就有一个年化32%的策略了。

主动管理还有一个好处，有些同学希望“以投资为生”，希望在不同的年份里，都有绝对收益。

以500万本金为例，400万配置大类资产，获取10%年化，不操心；100万配置主动管理，博取年化20%+的收益。

另外，保持主动投资，还是有点乐趣的，就像很多人仍喜欢开手动档的车一样，有操控感。

那么问题来了，主动投机的第一性原理是？——预测的胜率，赔率。

此为交易系统。

动量轮动是则于时间序列上，动量有延续性，不同标的之间有低相关性，当动量反转时，与之互补的标的会“自动”顶上来。——骑最快的马。

核心就是如何“找到”——”预测”哪匹是最快的马。

当然很难。你如果可以预测未来，你将富可敌国。

没有人可以，要么神，要么神棍。

那主动管理做什么呢？——概率。

策略类型可以归为： 大类资产配置，轮动，择时，多策略组合。

多标的在一块，可以归结为轮动，topK排序是必要的，当然可以有出入场的信号筛选机制。

机器学习和多因子在这里的作用，就是给出排序信号，或者说基于多因子的排序模型。

择时更为复杂：海龟就是一个典型的择时系统，信号，仓位管理，止损等等，如何构建出一个正概率的系统。

今天新增一个脚本，下载A股指数的：

import akshare as ak

from config import DATA_DIR
DATA_DIR.joinpath('indexes').mkdir(exist_ok=True)

symbol = 'sz399552'
symbol = '000300.SH'
code = symbol[-2:].lower() + symbol[:6]
print(code)

df = ak.stock_zh_index_daily(symbol=code)
df['date'] = df['date'].apply(lambda x: str(x).replace('-', ''))
print(df)

df.to_csv(DATA_DIR.joinpath('indexes').joinpath(symbol + '.csv'), index=None)
print(df)