在金融市场上，美元加息通常会导致市场预期资产价格可能下跌，因为高利率环境往往压缩企业的利润空间，提高债务成本，从而对股票等风险资产形成估值压力。然而，历史经验显示，在收益率曲线倒挂修复或降息阶段，资产价格有时反而会出现显著下跌。这是因为收益率曲线倒挂（即短期利率高于长期利率）是一种市场异常状态，意味着市场对未来经济增长持悲观预期，而此时即使短端利率升高，远端（长期）利率仍处于低位，对于股票这类长久期资产（类似20年期美债）的估值压制作用有限。
例如，在倒挂期间，即使短期利率上升，若长期国债收益率（如10年期）偏低，对于股票PE估值而言，可能仍相对较高，从而支撑股价不易下跌。但当收益率曲线恢复正常，即熊陡现象发生，长期利率快速上升，将直接影响长久期资产（如股票、黄金）的估值。若以债券为例，收益率上行意味着债券价格下跌，同样，股票市场也会通过估值下调（跌分母）来适应新的收益率格局。
对于黄金这种无息长久期资产，其价值主要受实际利率（名义利率减去通胀率）影响。在收益率曲线倒挂时，由于长期实际利率偏低，黄金价格可能受到提振。然而，一旦收益率曲线正常化，长期利率上升，如果通胀预期未能同步上行，黄金的实际利率将提高，这不仅降低了黄金的吸引力，还可能导致其“估值”和“业绩”双重受压，从而引发价格大幅回调。
在收益率曲线倒挂期间，由于远端利率较低，长久期资产受到的估值压力较小；而在曲线修复及长期利率抬升的过程中，这类资产将面临来自高利率和通胀预期减弱的双重打击，从而可能出现价格大幅下滑的现象。这也是为何在某些情况下，高利率并未立即引起资产价格下跌，而是在收益率曲线修复后资产价格才开始剧烈调整的原因。
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