金母鸡量化教学场认识成长型PEG指标策略

今天跟大家分享的策略是PEG指标估值策略。

一、什么是PEG指标？

PEG指标是用公司的市盈率除以公司的盈利增长速度，是在PE（市盈率）估值的基础上发展起来的，它弥补了PE对企业动态成长性估计的不足。对于一家上市公司，通常有静态市盈率和动态市盈率。这俩指标前一个反映的是公司当前股价对应的上一年净利润增长率，后一个反映的是公司当前股价对应的今年预估的净利润增长率。

PEG指标即市盈率相对盈利增长比率，是由上市公司的市盈率除以盈利增长速度得到的数值。PEG指标计算公式为：PEG=市盈率÷（盈利增长比率×100） 。

PEG指标是一个优质的估值指标，因为它体现的不仅仅是公司的估值，而能同时将企业的成长性考虑进去，低于1的PEG值说明在综合估值及成长性来说拥有良好的表现。

二、PEG指标策略逻辑

PEG指标策略的逻辑就是选择满足一定条件下市场上PEG值最低的几只股票，我们同样要求市盈率在一定区间内，保证合理估值。

市净率小于一定值，保证该估计不存在太高的风险，总市值在一定区间内，保证公司能有一定的成长性。

策略因子：

a：peg=动态市盈率/（净利润增长率*100）

b：动态市盈率

c：市净率

d：总市值

f：roe

策略参数：

n：持股数

m：调仓周期

选定条件：

a顺序排列，10＜b＜25，c＜2.5，50＜d＜800，e>0.1，n=2，m=8

一般估值模型的调仓周期不宜过于频繁，8-12工作日较合适，而PEG指标策略市盈率限制条件不同于白马股ROE策略，这是因为PEG指标策略更加看重估值及成长型，而白马股ROE策略更看重赢的情况。

由于PEG指标并不能直接调用，所以通过动态收益率/同比净利润增长率计算出来，同时需申明净利润增长率为正否则该比例计算出负数时默认更小，在编辑的过程中需要注意。

三、PEG指标存在的弊端
1、用后视镜看问题

我们看到的高增长是公司的历史，而公司未来的高增长很难预测。投资者在使用时，往往用过去的高增长来推断未来也会高增长。
2、预测未来的高增长非常困难

对投资者的能力要求非常高，而很多投资者不具备这样的能力。
3、缺少对公司质地的分析

很多高增长的公司，要么是靠并购，要么是在风口上，要么是现金流紧张。举例来说，格力电器增长率15%，PE=15，PEG=1；老板电器增长率30%，PE=30，那么用PEG指标来分析的话，两者价值是一样的，这完全忽略了公司的质地和增长的稳定性。

由于PEG采用的是未来至少3年的业绩增长情况来计算，而不像短期那样确定性很强，因此说白了，PEG也只是一个预估值，一个参考值。投资者不能过度依赖PEG指标。PEG指标应该与静态市盈率、动态市盈率、营业收入增长率、宏观指标等指标一起使用，避免被某一个指标制约，导致投资踩雷。