红利基金的投资者，总体是一群相当可爱的“悲观主义者”。相比那些买白酒医药买光伏新能源，动不动就想着三年一倍甚至两年一倍的乐观主义者，许多红利基金的投资者稍微有点小赚甚至不过是相对超额，就开始怕这怕那，忧心忡忡。
红利策略所选的股票有以下特点：一是高分红，代表着较强的赢利能力；二是股息率选股意味着估值较低，如果股价涨幅过大股息率降低就会被剔除成分股。
那么，当下怎么看红利？
先来一张走势图，是长江证券战略数据组的行业中性红利和成长指数 2016 年至 2023 年的走势对比以及逐年收益对比。可以看到一度是成长领先，但经过 2022 年的剪刀差，红利跑赢了成长。
对于红利的持有人，其实就看你追求的是长期稳健的回报，还是短期跑赢其他板块的“爽感”。如果是前者并有拿足五年十年的耐心，或许不会失望；但若是后者，恐怕是会要失望的。
在低估值投资上，还是要引用一下姜诚姜老板四季报的一段话，这代表了低估值价值投资的信念：
相比于一件事儿何时会发生，我们更在意一件事儿会不会发生。比如，我们不关注何时出现拐点，只关注会不会出现拐点，对宏观大势和个股运行的判断都是如此。这个视角让我们更在意一个企业在行业内的α，而非整个行业的β，因为β更容易均值回归，α却是长期可累积的，也是企业价值的根本决定因素。进取的仓位，意味着我们对当前组合的长期观点是乐观的，而短期观点也是一向都没有的。
但我们也深知真正的α是稀缺的，多数被市场认为是α的，经时间检验后往往是披着α外衣的β。所以，我们对未知的未来时刻保持敬畏，时刻跟自己较劲，时刻判断自己的判断，希望借助勤奋的挖掘和低廉价格的保护，能获得长期合宜的回报。
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