如何看待ETF引入盘后固定价格交易机制？它的利好在哪里？

前几天，沪、深两大交易所发布消息，称在ETF交易机制上会有一些新动作，提出“将研究ETF引入盘后固定价格交易机制”。

深圳证券交易所关于“将研究ETF引入盘后固定价格交易机制”的发文

一、ETF盘后固定价格交易机制是什么？

据悉，ETF盘后固定价格交易机制，指在ETF竞价交易结束后，投资者还可以通过收盘定价委托，按照收盘价交易ETF的方式。

两大交易所公告表示，盘后固定价格交易是盘中连续交易的有效补充，不仅可以满足投资者在竞价撮合时段之外以确定性价格成交的交易需求，也有利于减少被动跟踪收盘价的大额交易对盘中交易价格的冲击；

还提到，市场机构在调研中普遍反馈希望ETF引入这一机制。因为目前，盘后固定价格交易仅适用于科创板和创业板股票，ETF是无法参与盘后固定价格交易的。

二、ETF引入盘后固定价格交易机制，有望带来几大利好：

1、 交易时间延长：

目前盘后固定价格交易15:30结束，较竞价交易延长了半小时的交易时间，可以满足投资者盘后交易的需求，增加投资者交易时间，有利于提高市场流动性，提升投资者投资便利度。

2、 满足收盘价交易ETF的需求：

能够在不影响盘中交易的情况下，为投资者提供了大额交易通道，例如在投资者进行ETF申赎套利等交易时，存在ETF大额买卖需求，若该部分交易参与盘后固定价格交易，能够降低大额交易对价格的影响，有利于促进市场稳定，提升市场定价效率。

3、境内外同步：

此外，在ETF纳入港股通标的后，境外投资者可以参与ETF交易，开通盘后固定价格交易可以与境外市场交易时间衔接；也同时有利于推进对外开放的程度。

三、ETF盘后固定价格交易机制 与指数调仓的影响：

ETF这种被动指数产品在跟踪指数的误差上标准比较严格，对于大部分指数，由于每年会在6月和12月进行常规的指数调样，会涉及到新成份股的调入和部分成份股的调出。而跟踪这些指数的ETF，为了减少跟踪误差，往往需要基于指数调样文件在指数调样生效日前的那个周五进行调仓。

而如果ETF规模较大的话，在调仓时对于某些标的可能便会产生大额交易。因此ETF引入盘后固定价格交易机制后，也就意味着将有利于减少指数调仓时规模较大产品的大额交易，对盘中交易价格产生的冲击。

另外像海外成熟市场其实很早就存在MOC订单（Market At-The-Close Orders，收盘市价订单）跟踪收盘价策略的机制，即按照当日收盘价进行撮合交易。

所以通过ETF收盘价交易，ETF投资者可以提前锁定调仓交易和相对价格，进而有效缩小指数跟踪误差，而提升调仓的交易效率。

总结：

所以总体来说，ETF盘后固定价格交易机制可以更好激发市场活力，增强交易便利性和通畅性，不断提升市场吸引力。利好于很多ETF的投资者。

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