股神巴菲特的秘密一文秒懂ROE

投资理念可以使大家在行情极端的情况下，坚定投资信心，有助于建立长期的投资思维。但是理念也仅仅停留在大家对行情困惑、迷茫时的心理安抚的层面，想要做好投资，必要的财务分析是不可或缺的手段，那么今天我们就从理论进入实战，开启脑力战胜投资的阶段，小伙伴们你们准备好动脑了么？我们今天先来讲一个重要的财务指标——ROE（净资产收益率）。

净资产收益率（Return on Equity，简称ROE），又称股东权益报酬率/净值报酬率/权益报酬率/权益利润率/净资产利润率，是净利润与平均股东权益的百分比，是公司税后利润除以净资产得到的百分比率，该指标反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高，说明投资带来的收益越高。

简单的说，就是你投钱买下公司后，每年能获得的回报。股神巴菲特说过“如果非要我用一个指标进行选股，我会选择ROE（净资产收益率），那些ROE能常年持续稳定在20%以上的公司都是好公司，投资者应当考虑买入。”这是股神巴菲特投资公司时最看重的一个指标，称ROE为全能指标，是因为它演变后的公式能看到很多的财务真实情况。我们先来看一下ROE的公示：

01ROE基础公式讲解

ROE最直观的公示为净利润/净资产，假设我们在开一间小小的书店，初始的装修、图书采购、桌椅，以及用于支付租金和管理人员工资的流动资金合计投入100万元，一年后扣除所有的成本，赚了20万元，那么ROE(净资产收益率)是20%（20万元/100万元），我们可以用这20万元进行在投入，继续扩大盈利规模，赚取更多利润，有效提高资金利用率，是获取高ROE的手段之一。

从上面的例子可以看出，ROE是一个可以反映企业盈利能力的指标，具体表现为有的企业仅用相对较少的净资产来创造很高的净利润。在同类企业竞争中，能够常年保持较高ROE的公司往往在某方面具有同类企业难以超越的优势，例如优秀的管理层、专利技术、特许经营权、心智占领、成本优势等等。

02ROE变形公式讲解

基础公式了解过后，我们在来看下ROE的变形公示，ROE=净利率×周转率×财务杠杆比率。也就是有3种方式可以提高企业的ROE：

1、提高净利率，例如茅台，通过定价权，获得较高的净利率，这类企业往往常年保持着较高的ROE水准，即使回溯10年内的数据，也都是持续领先于行业内其他企业。

2、提高资产周转率，例如沃尔玛，通过高效的货物周转，提高资金利用率。如果公司持有大量的现金或现金等价物，会让ROE“虚低”，这也是我们要辨别的。

3、合理提高杠杆率，例如金融和房地产行业，通过高杠杆提高利润。当然最好企业是能保持较高的净利率和周转率来获得高ROE，依靠杠杆率提升的ROE，其稳定性要差很多。

03ROE实际操作应用

前面通过公式我们了解了什么是ROE，下面我们就来看一下ROE在实际操作中的应用，首先，我们对上市的企业ROE的范围进行框定：ROE在10-15%的，属于一般公司；ROE在15-20%的，属于杰出公司；ROE在20-30%的，属于优秀公司。短期的数据无法验证企业长期的运营，所以我们一般以连续10年ROE大于15%的企业做为备选目标。

其次，我们要找到公司常年保持较高ROE的原因：一个公司的ROE 比较高，那不是公司的可辨认资产(或叫硬资产)的赢利能力强，因为所有的硬资产的赢利能力都是差不多的，而是因为公司具有其他公司不具备的某种优势，也许是它的管理水平高，也许是他的员工素质强，也许是有一项非专利技术，也许是有好的客户资源，也许是地理位置极佳，也许是独占了某种资源，也就是找到企业的护城河，更宽的护城河造就的高ROE企业，才是我们要挑选出的优质企业。

最后，我们还要结合参考企业的其他指标，例如：净利润增长率常年保持稳定增长，企业的现金流充足，行业毛利率收率较高等各项数据的对比，结合自身对企业的了解，理性分析，客观验证，才能在众多的上市公司中抽茧剥丝，找到真正伟大的公司。

ROE作为股神巴菲特最情有独钟的选股指标，这里在附送下他的三个重要筛选方法：ROE大于20%，毛利率大于40%，净利率大于5%。通过对国内A股市场的筛选，我们不难发现筛选出的数据，绝大部分都是前期涨幅较大的白马股。这里做个小提醒，过去的辉煌，并不代表未来。好的方式方法值得借鉴，但自身的分析研判才是最好的投资方法，用发展的眼光学习投资，用谨慎的思维复盘趋势，才是获取投资收益的最好方式。

最后永远要记得“好行业，好公司，好价格”是投资盈利不可或缺的3个因素，大家如果找到了好的行业，好的公司，也不要忽视了好价格的重要性，小伙伴们你们都记住了么？