期货原版海龟交易法则添油加醋版

添油：这么优秀的策略死在哪？为什么停掉，它还能不能更加优化？？？

加醋：风险和收益是正比关系，如果你想承担更低的风险，那更高的收益就变的更难。连小的震荡都抗不了，何谈雨后的彩虹。

第一章 完整的交易系统

海龟交易系统是一个完整的交易系统，它包括了交易的各个方面，实际上没有给交易员留下一点主观想象决策的余地。 大多数成功的交易员都使用机械交易系统。这并非偶然。

添油：这些交易员也挺惨的跟程序化一样机械的交易和等待时机。

加醋：这就是传说中严格的执行纪律

一个完整系统的成分

一个完整的交易系统包含了成功的交易所需的每项决策：

· 市场—-买卖什么

· 头寸规模—-买卖多少

· 入市—-何时买卖

· 止损—-何时退出亏损的头寸

· 离市—-何时退出赢利的头寸

· 策略—-如何买卖

1、市场—-买卖什么

首先了解海龟的朋友应该知道，海龟在越趋势的时候它的策略越能让盈利最大化，所以你需要在你能力范围内（能力范围主要是指资金量）关注和参与趋势性市场，放弃那些震荡的鸡肋行情，时间成本往往是被忽略，但却是最大的成本之一。

添油：之前的文章里写过淇淇是怎么选择市场的，适合小资金参考，大资金可以选的多个市场，多个品种，对冲品种，以及更深入的利用基差做不同方向，太高阶了，做到这一步的都不需要我来讲了，新加入交易的朋友仅了解就行。

加醋：因为海龟策略的原因，他在越趋势、振幅越剧烈的市场准确率越高。

2、头寸规模—-买卖多少

海龟将一个基于波动性的常数百分比用作头寸规模风险的测算标准。

头寸规模是所有交易系统最重要的部分之一，但也是最不为人理解的部分。

海龟所用的头寸规模测算标准在当时非常先进，因为通过调整以市场的美元波动性为基础的头寸规模，该测算标准使头寸的美元波动性标准化。这意味着在以美元表示的数量相同的特定交易日，特定的头寸往往会上下波动（与其他市场的头寸相比），不考虑特定市场根本的波动性。

这是实际情况，因为在每张合约上下波动剧烈的市场中的头寸与波动性较低的市场中的头寸相比，会抵消较少的合约数。

这种波动性的标准化是非常重要的，因为这意味不同的市场中不同的交易对于特定的美元损失或特定的美元收益往往具有相同的机会。这就提高了在多个市场间进行多样化交易的效果。

即使某个特定市场的波动性较低，但是，任何明显的趋势都会带来相当大的赢利，因为海龟会更多地持有这种低波动性商品的合约。

添油：不太懂，大概是说他像金本位一样，找了一个变动的标的去测算，让这个头寸规模变成一个变量，为什么这么做呢？是考虑到汇率的波动么？

加醋：我们是不是也可以找一个或模仿海龟做法的属性型标的来对照呢，例如：人民币汇率、cpi、ppi之类的？？

波动性—-N的含意

N就是TR（True Range，实际范围）的20日指数移动平均，现在更普遍地称之为ATR。从概念上来看，N表示单个交易日某个特定市场所造成的价格波动的平均范围，它说明了开盘价的缺口。N同样用构成合约基础的点（points）进行度量。

每日实际范围的计算：

TR（实际范围）=max(H-L,H-PDC,PDC-L)

式中：

H-当日最高价

L-当日最低价

PDC-前个交易日的收盘价

用下面的公式计算N：

N=(19×PDN+TR)/20

式中：

PDN-前个交易日的N值

TR-当日的实际范围

因为这个公式要用到前个交易日的N值，所以，你必须从实际范围的20日简单平均开始计算初始值。

添油：我们看一下今天ATR指标的计算公式与当年有什么不同

TR : MAX(MAX((H-L),ABS(REF(C,1)-H)),ABS(REF(C,1)-L);

ATR : MA(TR,26);

经过对比我们发现当年的指标和今天系统默认指标不太一样，那他们差别是啥哩？？？对比一下看看。

不好意思指标被我改的有点乱，上半部分别看，atr加在副图上了

不对比不知道，现在的atr的值大概是60左右，而老的海龟N=(19×PDN+TR)/20算出来是3500左右，是老海龟公式错了么？还是原版没有翻译对，知道的大神给解读一下！！！

加醋：不用硬啃，就知道他跟行情波动有关就行，很多可以变动，看他后面如何计算手数再看是跟波动成正比还是反比。

价值量波动性的调整

确定头寸规模的第一步，是确定用根本的市场价格波动性（用其N值定义）表示的价值量波动性。这听上去比实际情况更复杂。价值量波动性用下面简单的公式确定：

价值量波动性=N×每点价值量

波动性调整后的头寸单位。海龟按照我们所称的单位（Units）建立头寸。单位按大小排列，使1N代表帐户净值的1%。

因此，特定市场或特定商品的单位可用下面的公式计算：

单位=帐户的1%/市场价值量波动性 或 单位=帐户的1%/(N×每点价值量) 单位经过计算后去掉小数部分，取整。

你可能会问：“需要多久计算一次N值和单位大小？” 每周一，我们为海龟准备一份单位大小表，上面列出了我们所交易的各种期货合约的N值和单位大小。

添油：看不懂，什么每点价值，账户1%这是大多资金啊？？？

加醋：先给你看个公式，单位大小=（账户资金*1%）/（N或ATR*每点价值），首先你会发现波动幅度也就是震幅在分母上，换句话说海龟就是越剧烈的行情中，它的下单数越少。第二分子（账户资金*1%），人家是1000万美元，所以1%，如果你是10万人民币，你最大持仓计划30%或70%（这个数根据个人喜好，是激进型的还是稳健型的自己确定，后面会详解，这儿大家知道就行）除头寸外共有三次加仓，拿你的头寸就是（账户资金*10%），当然第三个因子就是每点价值，这个好理解，你就拿橡胶一手需要1万，燃油一手需要3000加上你的资金量你就会发现，橡胶头寸也就1手，燃油可能会在3-4手。我是概算的举例，你再消化一下。

头寸规模的重要性

多样化就是努力在诸多投资工具上分散风险，并且通过增加抓住成功交易的机会而增加赢利的机会。适当的多样化要求我们在多种不同的投资工具上进行类似的（如果不是同样的话）下注。

海龟系统用市场波动性来度量每个市场有关的风险。然后，我们用这一风险量度标准以表示风险（或波动性）的一个常数的增量来建立头寸。这提高了多样化的收益，并且增加了赢利交易弥补亏损交易的可能性。

注意：这种多样化在资金不足时很难实现。考虑上面的例子，假定我们所用的是一个10万美元的帐户。单位大小可能就是1张合约，因为1.688取整为1。对于较小的帐户，调整的间距太大，这样会大大削弱多样化的效果。

添油：前面和后面的这几个部分都牵扯到多市场分散投资、分散风险的问题，海龟的总资金池是一定的，例如很多朋友凑了5000万来组了一个投资公司来做这个事情，它会根据行情自动计算应该投资在期货市场多少资金、股市多少资金、外汇多少资金、股指期货多少资金，甚至农业板块多少资金、黑色系多少资金。

加醋：海龟并不是一直持仓，你可以设一个标准，过滤到那些不活跃的市场和品种，例如当持仓为零时，N小于多少是不开仓的，过滤掉这部分开仓信号。当然它资金不会闲着，会被调到活跃市场去做，那今天盘面举例，资金肯定不在pp、豆粕这种布林通道开口缩小的上面，要追逐也是苹果、燃油这种既突破了20日均线，布林开口也变大的品种上。

作为风险量度标准的单位

因为海龟把单位用作头寸规模的量度基础，还因为那些单位已经过波动性风险调整，所以，单位既是头寸风险的量度标准，又是头寸整个投资组合的量度标准。

海龟被给予限制我们可以在任何特定的时间在四个不同的级别上持仓的单位数目的风险管理法则。本质上，这些法则控制着交易员可能带来的全部风险，这些限制在亏损延长期间以及价格异常波动期间使损失最小化。

价格异常波动的一个例子是1987年10月股票市场崩盘的第二天。头一天晚上，美联储将利率调低了几个百分点，用以提振股市及国民的信心。海龟在利率期货上满仓做多：欧洲美元、短期国库券及债券。第二天损失惨重。在某些情况中，20%-40%的帐户净值在一天之中就蒸发了。但是，如果没有最大头寸限制，这些损失会相对更大。

最大头寸限制为：

级别 类型 最大单位

1 单一市场 4个单位

2 高度相关市场 6个单位

3 低度相关市场 10个单位

4 单向交易—多头或空头 12个单位

单一市场—-每个市场最大为4个单位。

高度相关市场—-对于高度相关的市场，在一个特定方向上最大可以有6个单位（即，6个多头单位或6个空头单位）。高度相关市场包括：燃油和原油；黄金和白银；瑞士法郎和德国马克；短期国库券和欧洲美元，等等。

低度相关市场—-对于低度相关的市场，在一个特定方向上最大可以有10个单位。低度相关市场包括：黄金和铜；白银和铜，以及很多因头寸限制而海龟不能进行交易的谷物组合。

单一方向—-在一个多头方向或一个空头方向上全部单位的最大数目为12。因此，理论上你可以同时持有12个单位的多头头寸和12个单位的空头头寸。

海龟用满仓（loaded）这个词表示在特定的风险级别下持有所允许的最大数目的单位。因此，“满仓日圆”就表示持有最大4个单位的日圆合约。完全满仓表示持有12个单位，等等。

添油：之前单独读这一段不容易理解，现在结合上面的解读再来看，是不是清晰点了，几个单位是最大持仓量，并不是单指哪个品种或合约，不特定。

加醋：大资金玩的东东，小资金我们更关注后面的加仓减仓。

调整交易规模

有时候，市场会好多个月没有趋势。在这些时候，帐户净值有可能损失一个很大的百分比。

在大幅赢利的交易结束后，你可能会想增加用于计算头寸规模的净值规模。

海龟不使用以起始净值为基础的、连续结算的标准帐户进行交易。我们得到一个起始净值为零、有明确的帐户规模的虚拟帐户。例如，1983年2月，当我们首次开始交易时，很多海龟得到100万美元的虚拟帐户规模。然后，这个帐户规模在每年年初进行调整。根据里克主观判断的交易员的成功与否对帐户规模进行上下调整。规模的增大或减小一般近似地反映了该帐户前一年运做的赢利或亏损的增加。

每当原始帐户亏损10%时，海龟就得到指示，将虚拟帐户的规模减小20%。因此，如果某个交易100万美元帐户的海龟曾经亏损10%即10万美元，那么，我们就开始交易好象只有80万美元的帐户，直到我们达到每年的起始净值为止。如果我们再亏损10%（80万的10%即8万美元，总亏损为18万美元），我们就要再减小虚拟帐户规模为64万美元的帐户规模的20%。

随着帐户的增长或下降，对于减小或增大净值还有别的或许更好的策略。这些就是海龟所用的法则。

添油：为什么这个弄，我通常使用的方法都是亏钱了我就再补充保证金，赌吧打的赚回来。

加醋：这就是你为什么现在负债累累的原因，也是你前一次亏损乱了心智，胡乱加仓最终巨亏的原因。做交易要懂得适可而止，也要常常提出一部分利润奖励自己。如果一直都放在里面钱生钱，说不定哪天会钱吞钱了。