1. 货币周期

美元从宽松向紧缩过渡和人民币从稳定走向适度宽松

这次美元缩表，对人民币的影响会小于大家的想象，人民币的贬值只是短期的，在一定范围内。

也就是说，对于A股来说，短期内相对宽松的货币环境依然存在，同时不排除外资避险资金大量涌入的可能性。

2. 经济周期

受疫情和全球突发事件影响，全球经济周期表现得有点混乱。但是混乱之中隐隐约约透出两条主线，一个就是新的能源革命，另外一个就是全球粮食安全。

简单说结论，看上去不太好的全球经济正处在一个新的增长周期的开端，这个新周期围绕能源革命和粮食革命展开，重点领域是传统化石能源的高效利用，新能源的开发，储能技术，能源传输技术革新，生物技术，育种技术革命，新的产业化的种植技术等等。

同时，围绕减少人为因素对粮食安全和能源安全造成的影响而形成的博弈最终可能体现在各国金融制度的改革上，从而促进全球金融市场的重新整合。

3. 历史周期

用历史的视角看，我们正处在全球政治经济中心由西方再次转到东方的历史起点上。

这个就不多说了，机遇和挑战共存。

4. 行业和和企业所处的周期就不分析了，对于个股来说，影响还是很大的。

从估值角度看

1. 超高估值和超低估值共存

这是今年股票投资不太好做的一个很重要的原因，低至5以下的市盈率和高达几百的市盈率在同一个市场上共存，甚至同一行业的企业估值也有天壤之别，这说明，市场的估值体系出了一点问题。

2. 高低切换在缓慢进行

从去年下半年开始，高低切换的行情就在慢慢进行，虽然有多次反复但是总的趋势不变。问题在于，高估值的下跌趋势明显，低估值股票向上修复的趋势并不是很明显，这说明市场信心不足，投资主线不明。市场买入低估值股票更多是从安全出发而不是对标的的认可。但是，低估值是个宝库，“戴维斯双击”一定会在一些个股上发生。沙里淘金的眼光和运气同样重要。

3. 新股发行市盈率高得不合理

新股超高价，超高市盈率发行已经成为常态，而新股破发也已经成为常态，这将是“注册制”成功与否的一个重大隐患，关键是目前为止还没有看到有制度上的补救措施。

指数十年3000点的问题其实跟高价发行有一定的关系，很多新股发行后长期走下降通道，抑制了指数的上涨。

4. 机构抱团股超高估值

抱团杀跌是这轮下跌行情的主要罪魁祸首，有些股票虽然跌幅较大，但是仍然处在估值高位，即使短期出现技术反弹仍然风险较大，就算不再大幅杀跌也需要较长时间消化过高的估值。

从成长角度看

1. 原来的“成长”股大多数已经成为机构抱团股，估值高高在上，等待消化。
2. 新发行的股票大多数高估发行，就算是成长性很好也已经透支未来。
3. 未来高成长行业及个股可能的方向：

• 新能源
• 航空航天
• 生物技术
• 中药创新
• 金融创新

所以总的来说，指数不必太悲观，还应该在低估值股票中淘金。