重读安全边际之八——催化剂

很长时间没有谈具体股票了，确实没什么好谈的。分析完股票的基本面，确认安全边际之后，到心理价位买入，剩下的就交给时间了。至于什么时候逻辑兑现、价值重估，很重要的一点就是本文所谈的催化剂。

什么是催化剂呢？赛思.卡拉曼的定义是——当一只股票以低于潜在价值的打折价被买下之后，如果股价上涨至更能反映潜在价值的水平，或者某一事件的发生让股东实现了这一价值，那么这只股票的持有人就能马上获利。这种事情让投资者的回报不再依赖于市场力量。此外，因能马上实现潜在价值，这类事情能够大幅提高投资者的安全边际。这类事情就是催化剂。

通过催化剂来部分或者全部的实现价值是投资者获得回报的重要手段。这点我深有体会：

比如年初介入的华兰生物就是因为疫情事件大涨，同样的还有鱼跃医疗等一众疫情概念股；

比如2月底介入的厦门象屿本身就极度低估，因为管理层回购、股权激励、公开讲话等系列事件，股价涨了一倍有余；类似的还有放跑的阶段牛股盈康生命；

再比如因0.5元的目标价之差而失之交臂的王府井，因为免税店资格事件飙涨6倍多；

很多时候，我们能毛估估判断出一只股票的价值所在，也能大概确定一个安全边际。但是，如果没有催化剂，它可能很长时间保持低估，甚至更低估。我们说投资中耐心是很重要，但是耐心一定是有限度的，一只股票可以三个月不涨，一年不涨，三年不涨，但是如果给你来个五年不涨，十年不涨，再有韧劲的耐心也会被摧毁。

所以说，在分析或者准备介入一只股票前，除了确认安全边际和买入心理价位之外，还要毛估估其股票上涨潜在的催化剂，比如增持回购员工持股等股权运作事件、比如业绩超预期并购重组等事件、比如潜在的主题概念事件等。

某种程度上来说，潜在的催化剂也一只股票安全边际的组成部分之一。