重读《安全边际》之九——买入与卖出

前面我提到过，股票投资要赚钱，归根结底就两件事：其一，正确评估企业价值；其二，理性对待市场波动。

面对市场波动，作为投资者的我们也就四个选择：持币观望、持股不动、买入、卖出。其实也就是三个动作，买、卖、不动。

谨守安全边际的投资者的买入其实相对简单：在评估企业价值，确定安全边际之后，以低于安全边际的价格分步买入就是了，而且应该是越跌越买。通常我们应该避免一把梭，也就是马上满仓；而应该是保留一部分现金，如果价格进一步下跌，可以继续买入，从而降低持仓成本，获得更大的安全边际。

至于卖出，通常会更难一些，所以有那句话——会买的是徒弟，会卖的是师傅。通常我们看到的以PE、PB达到的高度或者说历史分位点比例所在位置来决定卖出或者说设定一个目标价来止盈或者止损，这些规则其实都是没有理论依据的，仅仅是自己的想当然。

同买入决定一样，卖出决定也必须以企业价值为基础。正确的卖出，在我看来，主要有四种理由——自己错了（价值评估出错）、公司错了（基本面走坏）、市场错了（非理性上涨）以及更好的选择（发现更好的投资标的）。