如何管理3000只股票

截至目前，我一共研究了将近600只股票，其中很多股票都忘记了，忘记了它们的主业，忘记了它们的投资逻辑，忘记了它们的估值，甚至忘记研究过它们，所以我不时需要翻看过往的笔记，复习一下。

曾经在这些股票上花费了无数时间、无数精力、无数心血，如果只是满足了自己的虚荣，却任凭它们在遗忘中吃灰，终究是一件很浪费的事情，也让自己在面对未来时，感到下盘不稳、根基不牢，觉得正在研究的新股票也同曾经研究过的旧股票一样，是一件注定无意义的事情。

因而，如何管理目前这将近600只股票？以及在未来，如何管理规划中的3000只股票，从而让自己的努力不至于是庸碌无为？

目前，经过多轮迭代，我总结了一套方法。

一、定性&定量分析

1、定性分析

从定性分析角度，我划分了四个维度，分别是：商业模式、成长空间、竞争壁垒、企业文化，每个维度总分是4分，以之为标尺给股票打分，并最终折算为百分数。

举例来说，某只股票，经过研究后，商业模式是4分，成长空间是2分，竞争壁垒是3分，企业文化是2，得分11分，由于总分是16分，得分率是68.75%，折算为百分数就是68分。从定性分析角度，这只股票的商业模式很好，竞争壁垒较好，然而成长空间较差，看来是一个小而美却没有成长性的公司，另外公司的经营也谈不上好，最终得分勉强及格，距离良好还有一段距离。

如此研究每一只股票，给每一只股票评分，进而划分为：不及格、及格、良好、优秀。

2、定量分析

定量分析就是给公司进行估值，并给一个安全边际，最终得出建仓价格，同时把建仓价格写在雪球上，跌到了建仓价格就会提醒，因而我在每个交易日都会收到非常多的股价提醒通知。

印象非常深的一次是健帆生物。我一直很喜欢这家公司，奈何价格太贵，大概在1年多前，股价连续两个交易日连续两个跌停，由于创业板涨跌幅是20%，公司瞬间就跌到了我的建仓价，然后我就在略带兴奋中建仓了……但持有几个月后又被其他股票吸引走了，最终赚了一点儿钱，然而不知为何，如果持有到今天，则是亏损的。

3、总结

如上的股票管理方法是经过我多年的迭代形成的，从定性&定量两个角度，也就是从质量&价格两个角度来评价公司，如果同时满足，就是既优秀又便宜的投资标的。

这看起来非常棒，然而运行至今日，存在很多问题，包括：

1）会错过现在状态很差的优质股票。

毫无疑问，如果使用上面那套股票管理方法，我一定会错过三聚氰胺事件下的乳制品企业、长生生物事件下的疫苗企业、塑化剂事件下的白酒企业、还有两个星期倒闭的特斯拉、还有一个月倒闭的网易、以及乔布斯回归时的苹果……

这套股票管理方法，本质上还是锦上添花，选择那些看起来优秀的股票，并耐心等待一个便宜的价格。

当然如上这套方法也并非完全一无是处，通过这样的方法建立的投资组合能够获得安全的回报，但可能并不能获得一个惊艳的回报，至少会错过那些现在状态很差，但本质上却十分优秀的公司。

2）没有考虑到极限价值

根据如上的那套股票管理方法，更多情况下，可能会找到一些很优秀很便宜，但并没有成长性的股票，毕竟成长性来自于激烈的行业里面激进的发展，公司的生存状态可能就剩下一口气，并在这种情况下实现绝地翻盘。

就像打仗一样，如上那套股票管理方法只能打顺风局，只能在绝对优势的局面下才能赢得最终胜利，如果势均力敌，或者敌强我弱，就不行了，绝对不敢对弱势一方下注，只敢锦上添花。

因而，在如上定性&定量分析的基础上，进行进一步优化，那就是写文章。

二、写文章筛选股票

目前已经写了将近200篇文章了，分析了很多公司，我发现，写文章时对公司的认识，和单纯做研究的时候对公司的认识是不同的。

做研究的时候觉得公司一般，但写文章的时候则觉得公司很好，也可能相反，甚至有的时候文章本身就相互矛盾，例如对北京文化这支股票，我写过两篇文章，标题分别是《终是回光返照》、《“中国的迪士尼”》——两个结论几乎截然相反的文章，然而行文逻辑却言辞凿凿。

总之，如果单纯研究股票，可能更多是输入的过程——接受他人的观点；而如果写文章，则更多是输出的过程，有自己不成熟、相互打架并渐趋成熟的观点。

对一些很感兴趣的股票，可能本身很优秀，或者虽然并不优秀但很有趣，或者很糟糕但是某个细分领域的代表性公司，我就都想写文章，虽然对股票投资似乎完全没有帮助，纯粹出于兴趣以及一种成就感。

在写文章的时候，我加深了对公司的了解，并形成投资逻辑，作为自己是否投入真金白银的基础。

总之，一只股票，我写了相关文章，并不意味着我会买它，但是如果我没有写相关文章，则意味着我一定不会买它——说明我对它不了解，或者不感兴趣。

通过定性&定量分析做第一轮筛选，但筛选出的股票，并不意味着我会买；筛选掉的股票，也并不意味着我不会买。

此后，我会写文章，进行第二轮筛选，写文章的过程中会加深对股票的认识，最终我可能买第一轮被筛选掉的股票，也可能不会买第一轮被筛选的股票，完全取决于我对股票的深层认识。

第一轮筛选，有点呆板，用一个模板套所有行业的所有公司，第二轮筛选，则是具体问题具体分析，每只股票都是不一样的，每只股票都有自己的估值，每只股票都有自己的投资逻辑，每只股票也都有自己的命运。

但还没完，远远没有结束……

三、对文章股票进行分类

目前研究了近600只股票，截至今日，其中的139只股票有自己的人物小传——文章。

我会在EXCEL上对这139只股票进行分门别类的整理，划分为六大类，包括：危险、平庸、关注、周期、翻倍、数倍。

我的投资对象自然而然就是后两类——翻倍&数倍，并在此基础上进一步优中选优。

四、优中选优

翻倍&数倍股又进一步被分为两类，一类是锦上添花，另一类是雪中送炭。

1、雪中送炭

后者较难理解，代表性公司包括格力地产、海汽集团、金桥信息、国林科技，由于这些公司的业务几乎是另起炉灶，过去的财务数据没有任何参考性，而是要算公司的极限价值。

以金桥信息为例，公司的PE值高达300，十分吓人，但如果考虑到公司的未来发展前景，公司市值目前是60亿， 但未来能到600亿，那么如今的PE值完全不值得被考虑，是混淆视听的东西。

这种选股方法最重要的不是眼前的蝇营狗苟，而是行业发展空间，如果行业空间很大，公司的成长空间也很大，那么根本就完全不在意公司目前的PE还有增速这些乱七八糟的东西。

好比一个人的理想是星辰大海，那么就根本不必在意脚下暂时的崎岖和泥泞，哪怕此时满身污泥和疲惫，非常难看，又能怎样？

2、锦上添花

前者很好理解，公司业务很好，财务数据很好，如果投资这类公司，会获得一个稳健的回报。但在实际操作过程中，发现情况也变得颇为复杂，没有预想的那么简单。

锦上添花类型的股票分为两条线。

第一条线是量价关系，又具体划分为四种情况。

第一种情况，也是最理想的情况是：公司的增速放缓，同时PE跌至低位。因为不是高速增长下的低PE，而是低速增长下的低PE，所以此时是真正的低PE，公司是真正的便宜。

总之，增速放缓，同时，PE值是真的低。

如果此时建仓，随后公司快速发展，届时公司会有很高的增长速度，基于如此惊人的增长速度，市场会给公司一个很高的PE，对于投资人而言，就是戴维斯双击——量价齐升，此时投资人可以获得最大的收益。

总结一下，要想获得最大收益，应当满足三个条件：1）增速很慢；2）PE处于低位；3）建仓后公司快速增长，随后量价齐升。

如果不满足如上的条件，而是其他的情况呢？

第二种情况：1）增速很快；2）PE处于低位；3）建仓后依旧快速增长——说明公司看起来很便宜，其实这是建立在公司高速成长这个条件之上的，如果公司失去了成长性，就会立刻变贵，由于假设建仓后公司依旧持续增长，那么建仓后吃掉的收益，仅仅是量升，没有价升的收益。

第三种情况：1）增速很快；2）PE处于低位；3）建仓后增速变慢——说明买贵了，建仓时的真实PE值并不低，同时由于建仓后增速变慢，那么很有可能被晾在山顶，这是一笔失败的投资。

第四种情况：1）增速很慢；2）PE处于低位；3）建仓后增速依旧很慢——量不升，价也不升，是一笔安全但平庸的投资。

从如上的分析来看，无论是哪种情况，都没有考虑过PE处于高位的情况，其他的条件都有回旋余地，只有PE处于高位没有，处于高位的PE值只会下降，只不过有的高PE有高成长性能兜住，而有的高PE没有高成长性兜着。总之，买贵了，无论如何都是不对的。

总结一下如上四种情况：

1）增速很慢；2）PE处于低位；3）建仓后增速变快——量价齐升

1）增速很快；2）PE处于低位；3）建仓后依旧很快——量升价不升

1）增速很快；2）PE处于低位；3）建仓后增速变慢——量价齐跌

1）增速很慢；2）PE处于低位；3）建仓后依旧很慢——量价不变

最优情况是第一种，次之第二种，最差第三种，第四种则是保险、地产、银行三傻行业。

第二条线是关注预期的盈利空间、预期的年化收益。

选择盈利空间大的、预期年化收益率高的股票。

五、总结

如何管理3000只股票，方法是：

1、通过定性&定量分析研究所有股票。

2、通过写文章的形式筛选其中自己感兴趣的股票。

3、对写过文章的股票进行分门别类。

4、对划分为“翻倍&数倍”的股票，进一步优中选优。

1）锦上添花——通过量价对比关系&预期盈利空间二者之间的权衡，选择最优秀的那些股票。

2）雪中送炭——不要在意公司目前的财务状况，只看公司的新业务、行业前景和极限价值。

5、最终，最后胜出者一共经历了3轮淘汰，包括：

所有股票（近600只）——文章股票（139只）——“翻倍&数倍”股票（17只）——优中选优（5只）。

最终的5只股票，就是最后的投资组合。

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