期货投资体系

一、风险管理

1）仓位控制：2层仓位。

2）杠杆控制：2倍杠杆（资金使用率<最低保证金比例×3）。

3）总体控制：2层仓位×（2倍杠杆+1）=60%，这意味着，哪怕发生最极端的情况，也就是期货价格下跌100%，那么我动用全部仓位的六层就能实现完全的风险管理，更专业的表达是，在60%的总体控制下，不再有风险敞口。

4）本金控制：盈利再投资，不动本金。

5）绝对额控制：投资绝对额在20万以下。

由于我的期货投资理论都是纸上谈兵，目前尚未有过实战经历，所以在前三条的基础上，出于谨慎，又加入了后两条，随着个人期货投资体系趋于成熟，未来会去掉后两条。

二、投资核心

期货的本质是一个大杂货铺，因而，期货的投资逻辑，就是现货的投资逻辑。

而现货的投资逻辑是什么？东西的供应很多，导致价格很便宜，买进来，囤货，等贵了就卖出去，由于期货实行双边交易，因而，也可以等货很贵了，先卖，等便宜了，再买回来。

那什么是很便宜？需要同时满足两个标准，一个是普遍亏损，另一个是濒于破产。

亏损并不意味着厂商会退出市场，会降低产量，在亏损的时候，厂商大多并不甘心，会再坚持一下，另外，成本本身并不构成有效支撑，企业本身也可以通过节衣缩食，并向它的上游讨价还价来降低成本，使得成本线持续下探，因而，需要第二个标准，在历经千辛万苦后，依旧坚持不下去，用傅海棠的话说，跑路、跳楼、喝药、上吊。

同时满足如上两个标准，就说明价格真的很便宜了。但此时此刻就可以入场吗？

也不一定，因为价格可能在触底后，一直在底部徘徊，在底部震荡，所以在很便宜的基础上，还需要另一个前提，出现拐点。拐点诸如：政策的重大调整、突发事件。

总之，货特别多，导致货特别便宜，此时可以建仓，但还需要一个拐点，集中表现为供给减少，或者需求增加，从而拉升价格。

最后总结，我的期货投资体系的两大核心是：低价（普遍亏损+濒临破产）、拐点（突发事件&政策的重大调整&再这样下去整个行业都完球）。

同时满足二者，即可建仓。

当然，第二个条件的形成未免过于苛刻，好比在一家公司飞黄腾达的前夜投资它，在一个人功成名就的前夜嫁给他，不吃一点儿苦，却用最短的时间占有最大的收益。因而，在现实中，当第一个条件满足时，即可建仓，然后耐心等待第二个条件的出现，用傅海棠的话说，“我不知道老天爷会出什么条件，但我知道老天爷一定会出手。”

三、投资技巧

1、绝对耐心

期货投资与股票投资不同，股票投资是长期持有，而期货投资95%的时间是空仓，长期关注，但只做极端行情。

为何如此？自然是期货天生自带杠杆；期货合约是有期限的，需要移仓换月；期货交割月前容易出现逼仓行情。作为对比，股票可以长期持有，哪怕跌了挺着就是了，自己亏损的时候也不会有人赶，更不会逼仓。

正因为如此，期货在大多数时候都是烫手山芋，宁可手中没有，只有极少数时候才是爱不释手的小可爱，因而，期货投资在大多数时候都是等待，都是关注，都是空仓，正如傅海棠所说，“期货是爆发，三年五年抓到一个，这叫做三年不开张，开张吃三辈子。”

2、低价

只在期货品种创下历史新低、历史最低的时候建仓，同时，尽量在拐点之前或之时介入。对于低价，我写过文章《在期货中，到底什么是便宜》，如此不再赘述。

3、只做多不做空

对于做多做空，我写过文章《期货中的做多和做空》，如此不再赘述，总而言之，期货中做多比做空更具优势，既然如此，只做多，不做空。

4、长期投资

虽然95%的期货投机客的持仓时间不超过10天，但就我个人而言，而是应当用一种相对长期的态度来投资期货，背后的原因还是，应当以现货交易的思维来看待期货交易，在现货交易中，当天买得苹果，怎么能期望第二天就会暴涨呢？

因而，期货投资，猛干后不动，优先做远月合约，降低交易频率。

5、不浮盈加仓

傅海棠讲过，期货四大忌，其中一条就是浮盈加仓，记住，仓位管理是容错用的，不是加仓用的。

6、无我

这也是傅海棠提出的，决策应当建立在客观事实之上，而非自己的偏好，或者自己的想象。然而，在现实中，我看到似乎绝大多数人对于期货交易，就是拍脑门决策，且振振有词，这难道不就是赌吗？

四、总结

在期货投资中，应当广泛涉猎，长期关注，深入研究，客观公正，做到无我，同时，像一只狩猎中的老虎，缓慢的接近猎物，95%的时间是空仓。而一旦发现某期货品种价格创造了历史最低、历史新低，同时，经过研究发现此价格下，生产者普遍亏损，行业濒临破产，投资者才可能会建仓。

建仓时，严格控制杠杆，严格控制仓位；建仓后，猛干后不动，不浮盈加仓，不频繁交易，优先选择远月合约，尽量长期投资。

由于我有严格的交易纪律，控制了风险的同时，当然也影响了利润，因而，对于期货的预期盈利，并不抱很高的期待。我的想法是，期货品种价格预期涨幅100%，是我建仓的条件，由于交易纪律是2倍杠杆，2层仓位，在此前提下，期货品种价格上涨100%，意味着，我的总体收益是：100%的上涨×20%的仓位×（2+1）倍杠杆=60%。

换句话说，某笔期货投资———2倍杠杆、2层仓位、期货价格上涨100%，这意味着，我的整体收益是60%，相当于我的总资产增加了60%，或者相当于我满仓股票时组合收益率是60%。

毫无疑问，期货投资是对我个人投资体系的有益补充，我实际只用2层仓位，按照如上方法，就能取得60%的收益率，另外8层仓位还在股票市场中鏖战，总之，对期货投资的引入，一方面，提升了资金使用效率，另一方面，提升了预期收益空间，尤其这种优势的取得所带来的风险几乎是可控的。

当然，某期货价格上涨100%，这种事不常有，在几十个品种之中，每3-5年抓到一个即可，毕竟，由于风险得到了严格控制，也不指望通过期货能够赚大钱，毕竟期货是99死1生，如果自己一往无前，暴露所有风险向前冲，我敢肯定自己不是那个幸运儿，一定会死掉。

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