牛市本轮牛市的顶点猜测

前三篇文章《本轮牛市深度分析（上/下）》《推演未来国际大势》从宏观角度分析了本轮牛市，而本文则从微观技术层面，推测本轮牛市顶点。

一、我们拥有的知识

根据前文分析得出结论，债市、居民存款、外资，三大资金池预期在未来1年内纷纷注入A股。

170亿债市和150亿居民存款，总计320万亿，假设20%流入股市，约有64万亿；再加上1-5万亿美元外资，假设3万亿美元外资，大约21亿万人民币。三者合计85万亿。

截止24年10月7日，沪深两市市值之和大约80万亿，与此同时，上证指数是3336点，从这个角度来看，本轮牛市市值的理论极限约160万亿，届时上证指数约6600点，指数翻倍。

当然，如上的推演非常主观，非常随意，仅仅提供了一个大致的参考。

二、我们拥有的工具

对于股市整体估值，我们有两大工具，一个是证券化率，另一个是指数PE历史百分位。

前者由巴菲特提出，是一个国家的股票市值与GDP之比，用以从宏观角度判断目前股市价格的贵贱；后者一般在主流交易软件上，用以判断目前指数位置与历史时期相比，孰高孰低。

1、证券化率

对于证券化率，美国的证券化率大约在150%。

然而，美国的证券化率对于我们参考意义有限，原因是：美股容纳了全球资本，而大A以国内资本为主；美股是一个更为成熟的市场，分红融资比更高，换句话说，更多分红，更少融资，而大A恰恰相反；美股频繁回购，注销股份，除此之外，美股公司的整体业绩也更加优秀。

根据我国特殊国情，07年牛市顶峰，证券化率是127%，15年牛市顶峰，证券化率是107%，因而，根据过往经验，对于我国，证券化率在100%以上就算高估，证券化率在127%则是历史最高位，超过127%则说明正在创造历史。

根据23年我国GDP，以及上证指数进行推算，证券化率100%，对应上证指数4700点，届时两市市值之和约126万亿，也就是23年GDP；证券化率105%，对应上证指数5000点；证券化率127%，对于上证指数6000点。

2、指数PE历史百分位

在东方财富、wind、乐咕乐股中，均有类似指标，可以时刻观察此指标，用以判断目前的价格高低。

三、我们的预测

在如上的基础上，谈一谈我个人的推测，一家之言，不足道哉。

根据如上分析，我认为，上证指数上4000点的概率是100%，上5000点的概率是80%，上6000点的概率是50%，上7000点的概率是10%。如上就是我对本轮牛市顶部的猜测。

这种猜测有什么用？

虽然我在前几篇文章中推演我国A股可能打破周期律，走出长牛，但那是美元信用体系解体，人民币成为国际货币之后的事，可能20年之后，绝不会在短期内出现，至少大概率不会出现在本轮牛市，换句话说，本轮牛市大概率不是长牛，不是长牛就得逢高卖出——这很关键。

什么时候卖出？

5000点以上，清掉所有杠杆，这是必须的，同时降低仓位。同时时刻关注官媒的声音，一旦发现不对劲，立刻空仓。

6000点以上，我认为只要上6000点，就清掉全部仓位，空仓，同时购买180天国债逆回购，管住自己的手。

最后祝大家财运昌隆！

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