未来A股牛市涨啥样？

最近出台的新国九条给了A股市场一个强烈暗示：一轮牛市可望来临。因为前两次出台国九条后，市场都出现了一轮牛市级别的大涨行情。

新一轮牛市什么时候来临，准确的时间点没人知道，但A股市场的牛市一定会来临，这是资本市场最大的确定性，因为牛熊交替是各国资本市场屡验不爽的规律，违反这一规律的情况至今还没出现过。

许多股民都在期盼着牛市的来临，希望通过提升股票相对估值来赚钱，但这不过是对过去A股市场牛市经验的总结，不代表这一经验在新的牛市里还会应验。股民胡锡进的炒股经历似乎暗示了这一点：他3100点入市，越跌越买，结果市场从低位反弹到了3000点以上，他的总市值还在2600多点的位置。

根据猜测，胡锡进所买的股票，应是以大盘股为主。如果是大多数股民朋友热衷的中小盘股票，估计会更惨！

新国九条的出台，我印象比较深的有两点：一个是对不分红的企业进行严格约束，长期分红不佳的企业将日益被边缘化；另一个是对退市标准增加了新条款，让企业更容易被退市。这两条措施的实施，有利于优质的上市公司得到更多市场资金的追捧，而劣质的企业更容易被市场淘汰。

我认为国九条的这两个措施，触及了市场的痛点，这正是最近市场中小盘股票大幅下挫的重要原因。

与此同时，今年以来，少数大盘蓝筹股票，像中石油、中石化这类大块头都出现大幅上涨，并由此稳住指数。

指数没有出现明显的下跌，但股民们的资产却变得更少了，只赚指数不赚钱，我认为这极可能就是未来A股牛市“涨”的模样！

在一个市场里，优质的企业股价上涨、劣质的企业股价滞涨、下跌，本来就是商业规律。由于优秀的企业永远是少数，市场正常的表现就应当是：极少数股票长期走牛，大多数股票熊途漫漫，只有在牛市时，这些熊途漫漫的股票才偶尔滞跌一下，其中相当一部分最终都避免不了退市的命运。

但是，由于A股市场长期体制机制不健全，歪风邪气盛行，该淘汰的上市公司淘汰不了，该给予合理估值的新上市公司泡沫巨大，导致市场总体估值一直偏高，缺乏投资价值，助长市场投机之风，大多数股民企图通过股价波动来赚钱，市场炒新炒差风气盛行，牛市时优质企业上涨，劣质企业也上涨，甚至涨得更多。

新的国九条出台，对劣质企业进行边缘化、甚至强化退市处理，这在一定程度上会增大炒差风险，热衷炒差的股民，搞不好会因企业退市本金全无，在这种情况下，劣质企业的炒作吸引力会下降，在牛市的表现就是不一定跟着优质企业涨。

当前的A股市场，对于极少数优质低估蓝筹上涨、大多数劣质企业下跌的情况，多数股民很不适应，不少人甚至认为如果大多数股票不涨、只有少数股票上涨，场外股民都不进场，看你牛市怎么来？让监管层自己急去。

但从国外资本市场的发展历史来看，场外股民不进场也是趋势，市场就是要让场内股民因炒新炒差不断亏损黯然离场，让场外股民看到只赚指数不赚钱不愿进场，最终市场的投资者结构就变成了以机构投资者为主，而以机构投资者为主的市场，其特征就是大多数企业股价滞涨、极少数优质企业股价不断上涨，并带动指数长期慢牛。如果A股市场也走到了这一天，我们就可以说，A股市场成熟了。

有理由相信，未来A股市场新一轮的牛市，会向这个方向迈进。