投资最重要的事情之十七多元化投资

每当朋友向我咨询投资建议时，我总是先设法了解他们，对待风险与受益的态度，赚钱与避损，你更在乎哪一个？答案总是一成不变，都在乎。

问题是你不可能将精力同时放在获取收益和避免损失上，每一位投资者都必须在这两个目标中作出选择，通常要在两者之间进行合理的平衡。决策必须是谨慎而理智的。 从进攻与防守层面入手，是理解决策的最好方法之一。进攻还是防守应从投资者对自己的掌控能力的认识出发，在我看来投资中包含许多投资者无法控制的因素。

总而言之，即使经验丰富的投资者都可能出现失误，进攻过于主动更容易输掉比赛，因此，防守重点在于避免错误是每一场伟大投资游戏的重要组成部分。

投资里的很多东西，其中大部分也适用于体育。

它具有竞争性，有人赢，有人输，界限分明。

它是定量的，你可以见到黑白分明的结果。

它是一种能力主义，长期来看更好的收益，总是被杰出的投资者获得。

它具有团队精神，有效的团队可以比单个人取得更好的业绩。

它带给人满足和愉悦，当然主要是在你赢的时候。

这些优点使投资成为一项值得参与的有意义的活动，但投资就像运动一样也有弊端。

积极进取能够获得额外收益，但长期效果并不明显。

业绩不佳，令人沮丧。

短期成功导致人们普遍轻视应有的耐心和业绩的稳定性。

很少有人能够顺应市场条件及时的改变策略，所以投资者应致力于一种方法，一种渴望应对多种不同情况的方法，他们可能会抱着投资成功时多赚钱，投资失败时不亏钱的希望积极进取，他们可能会抱着行情好时不少赚，形势不好时少赔钱的希望，以防御为重。或者他们可能会平衡攻守，不再关注时机选择，而是选择出色的证券在牛市和熊市中的赚钱。

攻守选择没有对错之分，条条大路通罗马，你的决策必须基于你的性格与学识，你对自己能力的信任程度，你所在的市场以及你为之工作的客户的特点。

投资中的进攻和防守是什么？进攻很好定义，它指的是为追求高额收益而采用积极进取策略，并承担较高风险。但防守是什么呢？防守型投资者关注的不是做对而是避免做错。

防守型投资有两大要素。第一要素是排除投资组合中的致败因素，最好的实现方法是广泛尽职调查，提高入选标准要求低价和高错误边际，不要轻易下注在没有把握的持续繁荣乐观预测和发展上。

第二要素是避开衰退期，特别要避免暴露在崩溃危机下。除了前面提到的要排除投资组合中的失败投资外，防守还需要投资组合多元化限制总风险承担并以整体安全为重。

集中化和杠杆式进攻的表现，他们起效时会扩大收益，反之会增加损失。积极进取策略会导致投资结果比高点更高或比低点更低。不过如果过度使用积极进取策略，在形势恶化时他们可能会危害投资生存，相反防守能够提高你渡过难关的可能性，你会有足够长的时间来享受聪明的投资带来的最终回报。

防守型投资的关键要素是沃伦巴菲特所谓的安全边际或者错误边际。在获取高额收益和避免损失这两种投资方法中，我认为后者更为可靠。获利通常取决于对未来时间的正确判断，而将损失最小化只需有形资产价值已知，大众预期稳健并且资产价值较低即可。后者更具可持续性。

必须在获利和减少风险之间，进攻和防守之间取得平衡。在投资中几乎所有东西都是双刃剑，选择承担更高风险，以集中化代替多元化，利用杠杆放大收益度各有利弊，唯一的例外是个人技术，至于其他东西，有效就有益意味着无效就有害，正因如此攻守选择既重要又具挑战性。

很多人将攻守决策视为在勇往直前和固步自封之间的选择，然而在善于思考的投资者来看，防守能取得较好的稳定收益，而进攻往往承担着过多无法实现的梦想。

防守型投资会令你错过热门并且越来越热门的东西，它会让你在一次次跑向本垒板的过程中无所事事，你可能比其他投资者打出更少的本垒打，但是你被三振出局或双杀出局的可行性也会更少。

防守性投资听起来很高深，不过简而言之就是：敬畏投资！担心损失的可能性。担心有自己不知道的东西，担心自己虽能做出高质量的决策，但仍会遭受厄运和突发事件的打击，敬畏投资能避免自大，令你保持警惕和大脑活跃，能令你坚持充分的安全边际，提高投资组合应对恶劣形势的能力，如果不犯错误，自身投资自然会来。