正股涨停借道转债套利策略，是指在正股涨停或即将涨停时，通过买入对应的可转债进行套利的一种投资策略。

基本逻辑

在我国当下的证券市场，对股票日涨跌幅是有限制的：主板股票日涨跌幅限制为10%，创业板股票日涨跌幅限制为20%（发行转债的板块主要是主板和创业板的股票，科创板暂不表）。而可转债是没有日涨跌幅限制这一说的。

这就给了我们套利的机会，即某只股票因为利好刺激一字涨停后，此时便无法再买入该股票。抱着“曲线进场”的理念，我们可以直接去购买该股票对应的可转债。

例如，某利好消息对一只股票形成刺激作用，正常可以上涨30%，由于涨跌幅限制，当日该股票只能上涨10%，即正股没法在一天内呈现利好消息作用下的所有涨幅；但可转债（可以转股），没有日涨跌幅限制，可以将利好消息的作用，一天内悉数展现出来。

具体操作

在某只股票临近涨停时，我们着手买入该股票对应的转债。当正股涨停后，我们可以利用转债的T+0交易规则，当日卖出跟涨的可转债；也可以持有正股至次日，寄希望于次日正股和转债进一步上涨。　

策略缺点

i）实时盯盘

市场瞬息万变，正股涨停借道转债套利的机会很快会被市场消化掉，这就要求我们实时关注市场上即将涨停的股票，根据走势及时做出反应。一般人很难有这样的时间与精力。而且如何在高位脱手落袋为安也比较困难，好的建议是设置好条件单，进行回落卖出，具体操作可以参见《可转债上市当天，如何在较高价位抛售？》。

ii）正股后续走势的不确定性

当然在正股涨停后，就盲目买入对应转债，这里存在很大的不确定性。

比如说，正股涨停后，转债跟涨幅度可能并不大；

数据来源：集思录，2021/6/4

或者正股的涨停板当天被打开，转向出现下跌，因此会带动转债下跌；还有可能当日的涨停板，就是正股的极限，第二日正股会受大盘波动等方面的影响转而下跌，此时可转债也会跟跌，有时还因为没有跌幅限制，可能比正股跌得更凶。

哪类转债值得进行正股涨停套利

“正股涨停借道转债套利”的方法在实操过程中，需要对正股进行严格筛选，以降低潜在的套利风险：

规模小

一般情况下，可转债剩余规模较小，越容易被操作，短时间内容易迅速拉升；相反剩余规模大，拉升所需的资金量大，上涨起来就比较吃力。

正股涨停封单量大

正股涨停时，如果封单量很大，那么第二天正股继续上涨的概率很大，甚至还会涨停。这种情形下，受正股影响，对应的转债大概率也会跟涨。委比、委差的概念，与封单量比较类似，大家也可以拿来参考。

转债价格美丽

对可转债价格而言，130是个分水岭。转债价格超过130，转债的股性比较强，单日的涨跌幅波动比较大，这种可转债的风险也相应比较高；转债价格低于130，此时可转债的债性偏强，即使套利失败，跌幅也不会太大。所以，在套利时我们比较青睐低价转债。

转股溢价率低

转股溢价率 = (可转债价格 – 转股价值) / 转股价值 *100%

通常情况下，可转债的溢价率越低，转债价格上涨潜力越强，风险越小。