美联储加息尾声这个指数或成反弹先锋？

美联储暂停加息，暖风终于吹到了港股这边，连日来，港股市场持续反弹，让不少小伙伴惊呼“哎呀！我被利好包围了！港股基金回血不少！”

流动性+基本面均有所改善

港股市场属于离岸市场，影响港股有两大主要逻辑，一是流动性受海外影响，二是基本面受内地影响。最近，这两方面影响因素都有了显著变化，我们分别来看看。

1、流动性

提到港股流动性，不得不关注美联储的加息动作。11月初，美联储议息会议决定继续暂停加息，这也是美联储自9月暂停加息后，连续第二次暂停。这个信号迅速反应到十年期美国国债利率上，从5%直线下降到4.5%附近，而受到海外资金流动性影响的港股也出现明显反弹。

数据来源：Wind 时间：2022.3.1-2023.11.7

2、基本面

再来看基本面，四季度以来中国一系列支撑经济及金融市场的政策不断夯实，包括一万亿国债发力、汇金增持四大行和ETF，既提振了市场情绪，又给经济修复吃了一剂定心丸，也为主营业务在内地的港股带来了基本面强有力的支撑。

另一方面，某通信设备巨头最新款手机销售破百万，远超预期。叠加今年“双11”大促的热度也是居高不下，电商平台热度依旧不减，有望带动港股通新经济指数中的新消费企业业绩修复。

港股通新经济指数前10大成份股

数据来源：Wind，截至2023.11.7，以上仅为指数前10大成分股列示，不构成任何形式的个股推荐和价值投资判断

美联储加息尾声，全球新兴市场如何表现？

据方正证券，在过去3轮美联储加息周期的尾声，主要新兴市场股票指数的涨幅均明显超过发达市场，且中国市场（AH股）的弹性更大。通过计算过去3轮美联储加息周期结束后的1个月、1个季度、加息周期结束到开始降息前，各新兴市场股票指数的涨跌幅（取3 次加息周期的均值）可以看到：多数新兴市值股指在美联储加息周期结束后，能够明显跑赢发达市场，并且，中国市场（AH股）的股票指数基本都是遥遥领先的！

资料来源：Wind，方正证券研究所 注：柱状图为2000年以来3轮加息周期结束后，各国股指涨跌幅的均值。

港股通新经济或成反弹先锋

港股作为新兴市场的代表，其中科技创新为核心、代表时代先进生产力的新经济板块的发展首当其冲，在流动性充足的市场中更受资金青睐。未来随着港股流动性逐步回升，新经济行业或能成为反弹先锋。

恒生港股通新经济指数（HSSCNE）囊括新经济各行业龙头，包括互联网、生物医药、新能源车、光伏、芯片及新消费等细分领域。

数据来源：Wind，截至2023.11.7

当前港股通新经济指数市盈率为22倍，分位点处于近三年5%的低位区间，想要把握反弹窗口期低位布局的投资者可以关注嘉实恒生港股通新经济指数基金（A类：501311/C类：006614），将港股新经济龙头打包回家。

风险提示：基金投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。过往业绩不预示其未来业绩，其他基金业绩不构成本基金业绩的保证。