药明康德跌停背后是机构爆仓还是散户亏损？

药明康德今天开盘后，震荡下行，午后开盘直接跌停，相信很多人对于他的跌停是直接“懵逼”状态，一方面是作为行业龙头，单季度的营收增长是个位数，如果行业出现饿了天花板，这个增长还多少可以理解，但你要知道的是，CXO行业远远未到天花板，另一方面可以看到，在今天大跌之前，已经连续收出4根阴线，如果业绩没有问题的话，那些机构会让股价在业绩公布前夕走出这么难看的走势吗？最后一点对于散户来说看不到，就是机构人家早就减仓了。

今天看到三大指数再次收跌，但三大指数目前已经出现比较明显的分化，沪指收出比较明显的长下影线，结合前期回踩60日线，虽然有所跌破收盘都有收回，今天虽然没有收回但出现了比较明显的下影线，承接盘已经表明要远远强于前几天的下跌，这也是今天说市场随时迎来最后一跌的一个重要原因。

因一个原因，大家可以去看下上证50成分股或者是茅指数成分股，可以发现，涨跌比几乎等于1:1，说明虽然盘面在下跌，但是权重已经受到资金的关注。而这部分个股往往对于指数影响是非常大的，他们稳了或者说他们选择向上了，是不是会带动指数上行？我想这是具有非常大的概率存在。

创业板指数是三大指数中走势最弱的一个，相信有人记得我昨天说的支撑，那么今天的下跌就是在考验这个日线和周线形成的“双料支撑”，现在还不能说支撑跌破，在目前这个位置附近随时可能出现止跌反弹，当这两天的跌法带来的是心理压力，比较容易形成抛压盘，就像今天的成交量要比昨天的成交量多出200个亿，这其中有相当一部分就是我说的抛压盘。

北上资金今天呈现净卖出模式，这只是单纯从买入卖出数据上看，从沪深权重个股看，会发现，沪市今天买卖比较平衡，而深市目前没有明显的改变，还是之前的那句话：整个市场的突破需要在沪指上作出最先的动作，在这点上不用担心，同时像这两天普跌行情，就像出现普涨行情一样，不具备连续性，已经出现两天的普跌行情，那么市场一般情况下，是会有正常的反弹。就像打篮球，打球的都知道你拍得的力度越大，那么出现反弹的力度相对也会较大。

此前春节旺季短期动销的脉冲式增长影响了渠道认知，但是经过这次糖酒会，市场的认知在往实际情况靠拢。当前市场对一季度认知逐渐清晰，板块还需经历年报一季报洗礼。下周板块将迎来业绩密集披露期，今年Q1是白酒行业压力最大的一个季度，主要反应的是春节期间动销情况，酒企春节前两周旺销无法弥补12月的下滑。但已出业绩预告的贵州茅台、山西汾酒、金徽酒等一季报业绩均表现良好，有真实动销的名酒企预计2023Q1报表端仍有稳健增长，而部分酒企的增速回落预计是自身经营压力和库存风险释放。

目前来看3月商务和宴席消费环比显著改善，4-5月在去年低基数上弹性预计更高，行业在经历过压力最大的阶段后，未来将逐步复苏，行业向上趋势不改；一季报后，行业未来走势更加分化，以业绩为导向，继续看好茅台 +区域次高端龙头。白酒板块经过近两个月的震荡已基本回调到位；板块短期仍需面临年报季报业绩兑现，但向上趋势明确。

对于中大型险企来讲，产品价格竞争有望减弱，市占率有望回升。考虑到宏观经济复苏势头良好，居民投资意愿有所回升，储蓄型保险产品需求或维持相对高位，银保渠道受自身及外部因素双重利好有望保持明显增长，预计2023Q1上市险企 NBV 同比将明显改善；同时，市场对Q1NBV 转正已有预期，储蓄型产品供需改善趋势有望在2季度延续，叠加高定价产品销售阶段性走高，预计保险负债端2023Q2仍有望超市场预期。伴随人身险和财产险的协同发力，2023年险企负债端有望持续复苏，进而使板块估值修复成为中期主题。