降息了大盘会怎么走？

降息了！11月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，11月份LPR报价利率出炉，1年期LPR利率下调5BP至4.15%，5年期LPR利率下调5BP至4.8%，上个月LPR利率仅有1年期下调，5年期未变，而本月1年期和5年期LPR利率同时下调5BP，其实是超市场预期的。

而这是本月以来的第四次“货币宽松”，前面三次是：11月5日，央行将1年期MLF（中期借贷便利）操作利主下调5BP至3.2%；11月18日，央行四年来首次将7天逆回购操作利率下调5BP至2.50%；11月19日，央行以利率招标方式开展了中央国库现金管理商业银行定期存款操作500亿元，“中标利率”3.18%，降低2个基点。

此次5年期LPR利率下调，将会如何影响当前的A股？

第一，5年期的LPR利率为贷款市场报价利率（LPR）改革后的首次下调，中长期利率下调，将会明显降低企业及个人的融资成本，从而提升经济活动效率，引导资金金流入实体经济，稳定当前宏观经济的增长，配合各项产业扶持政策，实体经济有望触底走稳，从而对股市形成坚实支撑。

第二，长端利率的下行，对银行负债端会形成一定的压力，但是央行通过下调逆回购利率、中期借贷便利利率等措施，有效的降低了商业银行负债端的成本，这会提升银行二次拆借的意愿,向市场提供增量流动性，对资产价格有正面推动的作用，对股市形成利好。

第三，全球各国央行都已进入降息周期，美联储今年以来已经连续三次下调联邦基金目标利率，并重启了5000亿美元国债购买计划。我国猪肉价格大幅上涨，推高了CPI，使得货币政策调整相对较为谨慎，目前猪肉供求关系出现改善，货币政策大概率将迎来持续的宽松。未来利率仍有进一步下行的预期，对股市形成中期推升逻辑。

因此，此次LPR利率下调，释放明显信号，预示着未来流动性将迎来宽松支持，整体对A股形成实质性利好。不过，利率是在周三下调的，股市并没有涨，说明利好对股市并没有产生明显的短期效应，主要在于外部消息面上的利空影响，投资者信心不足，市场成交较为清淡。

但从实际盘面走势来看，结构性特征非常明显，主要是以中字头为代表的周期性品种走势不佳拖累上证指数，以及金融股疲软影响上证50指数。周期品种受宏观经济影响，而宏观经济本身有望筑底，银行股受利率影响息差收入，但在负债端压力改善及未来流动性支撑下，业绩不会受到太大影响，因而均不具备持续下跌的空间。

以科技及消费为代表的品种，整体表现依然强于大势，并且处于明显的上升趋势中，因而大盘在经过重新震荡后仍将震荡构筑箱体下沿，而深证成指与创业板指则大概率会继续震荡走高不断创出新高，结构性行情会继续。