降息来了能否止住A股的下跌？

今天上午，中国央行下调7天期逆回购利率至2.5%；此前为2.55%。这是七天期逆回购中标利率为逾四年来首次下调。11月18日，人民银行以利率招标方式开展了1800亿元逆回购操作。具体情况如下：

之前根据统计局发布的数据显示，10月份CPI同比涨幅了3.8%，创了去年10月份以来的新高，通胀预期有所升温，但同时，10月份的PPI进一步下行，同比下降了1.6%，CPI与PPI的“剪刀差”不断扩大，使得货币政策的调控难度加大，如果释放流动性支撑，有可能进一步推升通胀，反之则经济增长压力较大。

CPI的快速走高，主要还是由于猪肉价格的上涨导致，猪肉价格同比上涨101.3%，影响CPI上涨约2.43个百分点，占CPI同比总涨幅的近三分之二。不过，进入11月以来，猪肉价格上涨趋势得到了抑制，根据多项数据显示，猪肉价格开始出现回落，“保供稳价”的政策“组合拳”效果显现。

根据农业农村部的监测数据，至11月11日全国农产品批发市场猪肉平均价格为49.61元(人民币,下同)/公斤,到15日该价格已回落至48.13元/公斤,5天下降了2.98%。而猪肉价格的回升，使得猪肉涨价外溢效应有所减少，通胀压力有所缓解，政策上更需要给予更多的流动性支撑。

央行今日下调逆回购利率，那是通过公开市场工具，增加市场的流动性。

未来，流动性供给仍需增强，但现在面临的问题的是，去年11月份以后CPI是不断走低的，如果现在全面降息，接下来CPI很可能进一步走高，并形成通胀传导。所以政策上更多的只能采取资金投放和非对称性的方式。

第一，在下调逆回购利率后，继续通过开展逆回购和中期借贷便利操作，金融机构更加充足的流动性支撑；

第二，本月LPR利率一年期利率大概率仍会再下调5BP，降低社会融资成本；

第三，在贷款利率下降后，存款利率并非同步下降，非对称性降息会收窄银行息差，给金融机构带来明显的经营压力，仍需要通过降准的方式给予流动性的支撑。

那么，这对股市会产生什么影响呢？

目前股市整体弱势，投资者信心不足，存在“对利好视而不见、对利空无限放大”的情况，这和过去每一次弱市格局大同小异，大盘经过持续的下跌，做空动能得到了充分的释放，目前的下跌更多是由于投资者悲观带来的跟随抛售。

这种情况和去年底非常类似，虽然大家都很悲观，但在负面因素在市场中消化之后，做多动能正在积蓄，现在需要多点耐心，静待市场由空转多。在央行已下调逆回购利率的情况之下，其他相关的组合操作将会相继出台，市场随时会展开反攻，我依然坚定看多A股。