[量化-研报复现] 通过指数估值因子分析市场状态

一. 估值因子的作用

估值因子是指投资者用来衡量股票价格是否与其内在价值相符的工具。它们可以用于比较股票或行业内的股票相对于其他行业的指标。量化投资者可以使用估值指标来帮助他们识别潜在的投资机会，并确定投资机会的风险水平。量化投资者可以使用这些指标来对市场动态进行分析，以便于投资者进行更有效的投资决策。

二. 估值因子分析

中证800指数是由中证指数有限公司编制，其成份股是由中证500和沪深300成份股一起构成，中证800指数综合反映沪深证券市场内大中小市值公司的整体状况。

2.1 中证800成分股 PE_ttm 中位数

因子计算方式：  使用中证 800 的成分股 PE_ttm(动态市盈率) 的中位数计算，历史底部区域为 PE=20 倍。当指标处于底部区域时，平均未来一个季度股市预期表现较好。

2.2 中证 800 股息率

因子计算方式： 当股息率高于2.5%是底部区域，低于1.5%是顶部区域。当指标处于底部区域时，平均未来一个季度股市预期表现较好。

2.3 中证 800 PB

因子计算方式： 1.4 倍的PB（市净率）是底部区域。当指标处于底部区域时，平均未来一个季度股市预期表现较好。

2.4 中证 800 股权风险溢价

因子计算方式： 使用中证800成分股1/PE_ttm和十年国债收益率的比值，滚动5年进行均值方差标准化处理。当指标位于1.5以上或-1.5以下时，预期市场未来分别为上涨或下跌，平均持续一年左右。

2.5 中证 800 DCF 估值

因子计算方式： 基于中证800 ROE和分红率得到预期增速，采用二阶段 DCF 模型给出绝对估值，n2 取25年为合理估值。

2.6 AIAE 指标

因子计算方式： AIAE 用来描述资金配臵股票资产的比例，AIAE=股票市值/（股票市值+债券市值 +现金），低于 15%为底部区域。当指标处于底部区域时，平均未来一个季度股市预期表现较好。