为什么短线和日内很难赚钱？——看道氏十五项定理

前言

道氏理论并不只是道氏(CharlesH. Dow)个人的创造。道氏理论经历了一个由道氏提出基本框架和基本观点，由哈氏(Hamilton)加以丰富、完善和发展，最后由瑞氏(Rhea)加以归纳、总结的漫长过程。其间历时达三十年之久。因此，道氏理论可以说是以道氏为首的集体的创造性研究的成果。

把道氏理论归纳概括为十五项定理，是瑞氏创造性研究的成果。瑞氏对道氏理论具有高度准确性的概括，实质上把道氏理论推向了更加条理化、更加系统性的高度。

道氏十五项定理整理如下：

道氏定理一∶非人为操纵性定量；

道氏定理二∶市场效率性定理；

道氏定理三∶理论自身缺陷性定理

道氏定理四∶股价波动分级定理

道氏定理五∶主级正向波定理

道氏定理六∶“熊市”定理

道氏定理七∶“牛市”定理

道氏定理八∶次级逆向波定理

道氏定理九∶日间杂波定理

道氏定理十∶相互验证定理

道氏定理十一∶趋势判断定理

道氏定理十二∶线状窄幅调整定理

道氏定理十三∶量价关系定理

道氏定理十四∶图形分析定理

道氏定理十五∶个股定理

前文波涛博士提到过，只有把道氏理论看作证券投资及分析的一种哲学体系，才可能真正体会到其中的真谛。个人的感悟确实是这样，对道氏理论和道氏定理的深入理解能帮助我们更好的透视这个市场的本质，也能更好的帮助我们在这个市场存活下去。

比如，为什么短线和日内很难赚钱？这个问题我们从“道氏定理一”里面能找到答案。

正文

道氏定理一∶非人为操纵性定量——在主级正向波水平上，股票市场不可能被人为操纵；在次级逆向波水平上，股票市场有可能受到人为操作行为的局部影响；在日间杂波水平上，股票市场有可能受到人为操纵行为的较大的影响。

在道氏定理四——股价波动分级定理中，道氏对主级正向波、次级逆向波、日间杂波这三个级别的波动的解释做了说明。主级正向波是第一级波动，是最至关重要的波动，也就是通常所说的牛市或熊市，其长度有时可达数年之久。次级逆向波是第二级波动，是最具欺骗性的价格波动，其长度不少于三周。日间杂波是第三极波动，是最无意义的价格波动。

波涛博士评注∶定理一是道氏极为重要的投资定理，对投资人而言，甚至可以说是最重要的定理之一。对股票市场是否可被人为操纵的判定，是区别不同类别投资人的分界点。当投资人认定市场是被人为操纵时，他就完全不可能真正掌握任何一门投资交易技术，而不论这种投资技术源于何种投资理念。因为任何一种真正有效的投资技术的基础，都在于投资人能借此有效地控制自身的心理弱点。而当投资人认定市场是被人为操纵时，则表明他已经被自身的心理弱点所完全控制。因此，当投资人认定市场是被人为操纵时，表面上是显示投资人对战胜外在的“市场”失去了信心，实质上是对战胜内在的“自我”失去了信心。这样的投资人必定不可能成为市场上的最终赢家。

对道氏提出的市场不可人为操纵的定理，应当理解为不是一种对市场特征的观察，而是一种对市场性质的认识。由对市场性质不同的认识出发，投资人便可走向不同方式的投资道路。

主级正向波的持续时间长度可能少于一年，也可能长达数年之久。主级正向波是投资人获利的基础。对投资人而言，识别主级正向波，并根据其运动形态辨识其统计特征，最终据以形成完整的交易策略，是最重要的工作之一。

而次级逆向波和日间杂波是证券期货市场存在及正常运转的基础。次级逆向波极具欺骗性，常使人误认为主级正向波已经开始转换。次级逆向波的主要功能是隐蔽主级正向波，使其真正意图不被大多数投资人所觉察。我们说股市里大多数人在大多数时候是错的，这个错误主要就是被次级逆向波的波动所诱导。次级逆向波的存在使大多数投资人走向错误的操作方向，从而保证只有少数人成为赢家，并最终使得以“零和博弈”为特征的证券期货投资游戏规则得以维护。

道氏理论说日间杂波是最无意义的波动。日间杂波的主要功能是诱导大多数人，使其经常能尝到某种甜头，即有某种小额的浮动获利或终结获利。形象一点说，日间杂波的主要功能如同钓鱼时不断投喂鱼饵，诱使一波一波的投资人不断上钩。美国历史上曾经最著名的股评家Granville就曾坦白道∶作为股评家，其实不可能每天都有什么市场评论；但是作为股评家，因为股民需要，又必须每天发表股评。这个过程真好像喂鱼一样。投资人不但必须明确抵抗日间杂波干扰的重要性，而且必须寻找到切合自身情况的能有效抵抗日间杂波干扰的具体措施。

波涛博士根据道氏定理一，提出了两条重要的投资分析原则∶

其一∶市场价格波动的结构成分分解应以“市场不可人为操纵”作为重要尺度之一。

其二∶投资交易策略的设计基础应以“市场不可人为操纵”作为重要尺度之一。

这两条投资分析原则告诉我们∶任何证券市场的价格波动中，都必然包含一个以上的“不以投资人意志为转移”的波动结构，而这一结构才应当是投资人据以制定投资交易策略的基础。

后记

个人感悟∶很早以前热衷于做三五天的技术短线，甚至是T+0；然后学缠论时又迷上了5F甚至1F；结果无一例外都很惨淡。现在结合道氏定理一，就明白了这条路是注定很难赚到钱的。因为无论是三五天的短线走势还是日内的5F/1F走势，都是道氏定理一所提到的日间杂波。而根据定理一，日间杂波是最没有意义的波动，是有可能受到人为操纵行为的较大的影响的。后来我皈依了价值投资，采用精选个股、中长期持股的思路，总算是在股市里活下来了，但是持股过程中的股价过山车没少坐，次级逆向波的伤害还是经常发生；直到近两年，我逐渐形成了“基于价值，利用市场”的投资理念，我想，我应该是充分考虑了主级正向波、次级逆向波和日间杂波这三波影响的。