【收藏帖】中证红利、央企股东回报指数……6个红利指数原来大有不同（上）

各位小伙伴好呀！我们的同类指数对比系列又更新啦~

之前，我们对比过沪深300、中证1000等6个常见宽基指数（点此查看：上篇、下篇），对比过创业板指、科创50等5个成长风格宽基指数（点此查看：上篇、下篇），对比过创新药和港股创新药指数的不同，也对比过14个消费主题指数、17个医药主题指数和14个科技主题指数，可以说一直致力于做大家指数基金投资路上的好帮手

今天，围绕最近关注度比较高的“红利”主题，我们一起来看看中证红利、央企股东回报指数等6个红利指数到底有何不同。

因为内容很多，免得大家阅读疲劳，所以我们还是分成上下篇发布。

我们先来看基本情况。

因为“红利指数”是“上证红利指数”的简称，为了便于区分，下文我们统一用“上证红利”代表“上证红利指数”。

表格内容有点多，基长帮大家提炼一下要点：

选股范围：

从名字上能够很容易识别，上证红利和深证红利分别是在上交所和深交所范围内选股。

需要注意的是，上证红利的选股范围是上证180指数+红筹企业发行的存托凭证。

红利低波和红利低波100的选股范围是全市场A股，而中证红利和央企股东回报指数选股范围为全市场A股+红筹企业发行的存托凭证，不过央企股东回报指数限定样本股“属于国资委央企名录，以及实际控制权或第一大股东归属于国务院国资委”。

所以如果看好央企改革+高股息的主题，可以考虑央企股东回报指数。

选样方法：

中证红利指数的选样方法跟上证红利指数是一样的，只不过样本空间增大了（上证红利指数是在上证180指数里挑选，中证红利指数则是全市场A股+红筹企业发行的存托凭证），而且样本数量也变多了（上证红利指数是50只样本股，中证红利指数是100只）。

所以两只指数的成份股重合度非常高，上证红利指数50只成份股中有48只也同样属于中证红利指数的成份股。

红利强度：

深证红利指数对“高股息”的要求稍微宽松，其余5个红利指数的要求均是“过去三年连续现金分红或回购”，而深证红利指数则是“最近三年至少有两年实施分红，其中分红包括现金股利和股票股利”。

央企股东回报指数除了考虑现金分红，也把股票回购视为一种分红方式作为加权的考量指标，进一步提高红利因子强度。

加权方式：

上证红利、中证红利和央企股东回报这三个红利指数主要以股息率进行加权，红利低波和红利低波100则是结合股息率和波动率，这个从名称上也能够直接看出来。

不同的是，深证红利指数则是结合股息率和流动性，“按前三年累计分红金额占深市上市公司分红金额的比重和最近半年日均成交金额占深市比重按照1：1的比例进行加权”。

成份股数量：

深证红利的成份股数量最少，仅有40只，红利指数、红利低波和央企股东回报指数成份股数量均为50只，中证红利和红利低波100的成份股数量最多，有100只。

红利低波100和红利低波：

红利低波100和红利低波的选样方法并不全是一样，所以它们不是简单的包含与被包含关系。

事实上，两只指数仅有30只成份股是重叠的。

红利低波指数要求成份股“过去一年内日均总市值排名在前80%”，并且会“剔除过去一年的红利支付率过高或者为负的证券（红利支付率过高：支付率排名在样本空间前5%），剔除过去三年的每股股利增长率非正的证券”。

是的，大家没看错，红利支付率过高的股票也会被剔除。

而红利低波100指数则没有这两个要求。

资料来源：指数编制方案，日期截至2023-12-31

市值分布

从平均值来看，平均值最高的是红利低波指数，超过2283亿；最低的为深证红利指数，约为1049亿。

有趣的是，深证红利指数的市值平均值虽然是最低的，但市值中位数却是最高的，达到758亿。其余5个红利指数的市值中位数差别不大，约为两三百亿。

数据来源：wind，日期截至2023-12-31