生活中可供投资的品种有很多，譬如：股票、债券、黄金、房产、古玩、外汇、期货等。每一种投资品种都有其独特的特点和风险收益特征，各投资品种间的长期投资收益率也天差地别。从长期投资的角度来看，股票无疑是其中最出色的投资品种。

美国经济学家杰里米·西格尔在《股市长线法宝》中系统分析了1802-2012年长达210年的数据，尽管210年间美国社会经历了剧烈变化，两次世界大战、经济大萧条、石油危机、冷战、各种局部战争、互联网泡沫破裂等等。但我们仍然可以明显看到，股票资产的收益要远远秒杀其它投资品。1美元投资于股票的实际回报（剔除通胀）达到70.5万倍，年化收益率为6.6%；而同期债券收益仅1778倍，国债仅281倍，黄金仅3.1倍，现金购买力则缩水95%（下图）。

这一现象并非美国独有——英国股市在1900-2020年间年化实际回报率为5.2%，远超国债的1.3%；日本虽经历”失落的30年”，但东证指数自1970年至今仍实现3.8%的年化实际回报，显著跑赢负利率国债。

二、复利奇迹的经典案例：伟大企业的财富创造

伯克希尔哈撒韦：1965-2022年复合年增长率19.8%，是标普500指数（9.9%）的两倍，1万美元初始投资变为3.6亿美元。

苹果公司：2003年股价仅1美元（拆股调整后），2023年达180美元，20年涨幅180倍，年化收益率29%。若计入股息再投资，总回报超过200倍。

贵州茅台：2001年上市开盘价34.51元，2023年复权价达2.1万元，22年涨幅608倍，年化收益率33%。

三、多维优势：股票为何能持续胜出

债券，有着较为稳定的收益和相对较低的风险。国债以国家信用为背书，违约风险极低，但收益较低；企业债券的收益稍高，但也伴随着一定的信用风险。

黄金是许多人眼中的“避险资产”，但它们在投资中的局限性也不容忽视。首先，黄金本身不产生现金流，投资者只能通过价格上涨来获得收益。而且黄金价格的波动较大，长期来看其增值能力有限。

房产作为一种传统投资品种，虽然具有一定的保值功能，但其局限性也非常明显。首先，房产的流动性极差，交易周期长，变现难度大。尤其是在市场下行期间，房产可能面临无人问津的局面。

古玩、外汇和期货等投资品种则更像是一场零和博弈，本身并不产生现金流，而是依赖于市场价格的波动来获取收益。长期来看，这些投资品种的风险相对较大，需要投资者具备极高的专业素养和市场洞察力。

相比之下，股票投资则显得更为优势。

创造超额利润：股票代表企业所有权，优秀企业可通过高转换成本（苹果）、规模效应（比亚迪）、品牌溢价（贵州茅台）、网络效应（腾讯）、垄断牌照（香港交易所）实现利润的持续快速增长，为投资者带来丰厚回报。即使是沪深 300 成份股在 2012-2022 年归母净利润也增长了 142%，十年年化复合增长率约为 9.2%。

定价权对抗通胀：优秀企业可通过提价转嫁通胀压力，在1987-2022 年间中国总通胀率达 172%，平均每年通胀率约 4.8%。；而1987-2022 年茅台出厂价从 14 元涨到 969 元，上涨幅度约 68 倍，年复合增长率达到 12.5%。

股息提供现金流：优秀企业长期稳定分红不仅为投资者提供了稳定的现金收入，还进一步降低了投资组合的风险。

低风险、高收益：通常高收益也意味着高风险，但我们可以只投资最有竞争优势、最有垄断优势、最有品牌优势的公司股票，且只在低估值时买入，就可以做到低风险、高收益。

易于分散风险：通过构建多元化的股票投资组合，投资者可以在不同市场环境下保持资产的稳定增值。

流动性强：证券市场的流动性极高，投资者可以随时买卖股票，而无需担心资产的变现问题。而房产、黄金、古玩的变现难度就大得多了。