10期货必修课之基本面分析上

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上节课讲完了期货分析体系里常用的技术分析，这节课我们就从基本面的角度来聊聊怎么从长周期里看看期货的涨跌，乃至预测期货合约的走势。

基本面的分析，自上而下可分为近中远，用经济学术语来说，就是微观、中观和宏观。基础课关于基本面的分析虽然只有一节课，但我们会把整个基本面分析的宏观揉碎了讲给大家听。

层次分的比较多，我们尽可能深入浅出地为大家阐述清楚。

下面自上而下地从宏观、中观和微观的角度依次分析基本面的内容。

一、宏观层面

期货交易的宏观分析分为经济周期、经济政策、经济数据和其他影响因素。

1、 经济周期

在期货市场上，价格会因经济周期所处阶段不同而出现波动，大致分为四个阶段：衰退阶段、萧条阶段、复苏阶段、繁荣阶段。

衰退阶段：出现在经济周期高峰过去后，经济开始滑坡，由于需求的萎缩，供给大大超过需求，价格迅速下跌。

萧条阶段：是经济周期的谷底，供需均处于较低水平，价格停止下跌，处于低水平上。在整个经济周期演化过程中，价格波动略滞后于经济波动。

复苏阶段：开始时是前一周期的最低点，产出和价格均处于最低水平。随着经济的复苏，生产的恢复和需求的增长，价格也开始逐步回升。

繁荣阶段：是经济周期的高峰阶段，由于投资需求和消费需求的不断扩张超过了产出的增长，刺激价格迅速上涨到较高水平。

2、经济政策

经济政策会对商品价格产生不同程度的影响，可分为两个层面。其一是政府针对整体经济所制定的宏观政策；其二是对具体商品所制定的特殊性政策。

当然在国际上，各国政府制定的政策和措施会对相关品种的期货价格带来影响。这些政策包括：农业政策、贸易政策、食品政策、储备政策等，其中也包括国际经贸组织及其协定。

1）宏观政策

政府对整体经济制定的宏观政策，分为财政政策(包括收入政策)、货币政策和汇率政策，通常具有“反周期政策”特点。由于调控政策的出台往往是针对现实经济中的问题而做出的，会对经济走势产生一定程度上的影响。宏观经济调控政策会打破一些商品原有的供需关系，从而使价格发生变化。

当总需求小于总供给，产生萧条和失业扩大化时，采取扩张性措施来刺激总需求；当总需求大于总供给，产生通货膨胀时，采取紧缩性措施来抑制总需求。

2）特殊政策

对具体商品而言，制定出的特殊政策所带来的影响更为直接。比如，政府对某一品种的税收政策，或对进出口关税进行的调整，将直接打破原有的价格平衡。

比如：1996年，美国国会批准新的《1996年联邦农业完善与改革法》，使1997年美国农场主播种大豆的面积猛增10%，导致大豆国际市场价格大幅走低。同时政府的农产品保护价政策会影响农民的种植行为，也会影响期货价格的下跌范围。

大家可以按照需求，分章节学习啦~