稳定收益重要吗？股债动态策略是如何做到的？

分量一个量化投资的思路策略。

之前比较火的股债平衡策略算是能盈利的策略了。收益率介于债券股票之间，最主要走势非常稳定，算是接近稳定收益这一目标。

那我们今天就搭建回测一个股债平衡策略，看看实际收益如何！

策略重点放在沪深300指数的择时上！

这里可选的方式很多，技术指标类的可以参考我之前写的文章。

我们采用股债利差指标来择时——沪深300指数市盈率的倒数减去十年期国债收益率！来看一下它们的走势：

市盈率的倒数可以间接反映潜在回报率——10倍市盈率可以看做10年收回本金，潜在回报率就是10%。实体投资项目不能这么简单计算，但是用在指数做估值对比是可以的。

那从图形上来看，两者走势基本相反，利差高点的时候指数位置较低，利差低点的时候，指数位置较高。但每个高点和低点并不绝对，所以我们在这里加上利差通道系统。

通过利差通道系统我们可以判断利差所处的相对位置，这样就可以利用利差所处的相对位置调整股票指数的仓位！

1. 若利差在+1标准差之上，可以有理由认为指数相对低估，因此在此区间股债比例为8:2。
2. 若利差在-1标准差之下，可以有理由认为指数相对高估，因此在此区间股债比例为2:8。
3. 若利差在-1至+1区间，则认为估值相对合理，因此股债比例为5:5！
4. 持有期间同样动态调整，每个交易日检查一次持仓，若股票仓位占比变动超过+-10%（以仓位占比为基准，非全仓占比），则触发平衡，将两者再次调整为要求的比例。

看最新的数据，利差落在+1至+2之间，那当前股债比例应该是8:2！

这里我们采用股债利差指标来择时——沪深300指数市盈率的倒数减去十年期国债收益率！来看一下它们的走势：

这里面特别说明一下费用问题，基金每年是有一定费用支出的，一般在1%-2%，费用参考如下：

这里假设赎回费0.5%！那么两个基金的年综合费率在1.5%-2.08%之间，说高不高，说低不低，但对收益率肯定是有影响的！

因为用的是累计净值数据回测，所以不考虑管理和托管费，只需要剔除掉销售及赎回费用即可。图中呈现的是费后的收益率走势！

股债动平衡策略回测结果如下：

累计收益率65.45%，年化收益率7.03%，收益率得到了极大的提升！而最大回撤-15.65%！相比较收益率的提升，在可接受的范围内，至少比与纯指数的回撤幅度小！

到这里基本上策略已经成型了，你别小看这累计65.45%，年化7.03%的收益率，这个水平至少可以打败70%的普通投资者！最关键是这个策略难度并不高，可以落地执行！