DMA的一地鸡毛谁来打扫？量化老板面临索赔诉讼甚至给人兜底？

本周市场延续了节前2天的节奏，回暖明显，不少量化管理人也迎来了超额和净值的修复。这两日监管对量化的关注不所谓不高，既有对百亿私募灵均的处罚，也有彭博社对开盘和收盘半小时交易的限制传闻。

如此微妙的时刻，投资人的情绪非常煎熬，这几天愚公接到了很多投资人对量化的咨询，总结下来感受到的情况大概分为3类：
1、部分机构和私募自营在加仓；

2、个人客户大部分问是否该赎回，何时赎回，每个季度开放一次3月份开放是否要赎回。尤其是近期热点网红和涉事管理人的客户问得多。

3、还有一类理性客户，选择等等看监管政策是否对量化进一步收紧，先观望再决定是否加仓。

愚公不方便在大群和公众号过多聊具体的私募，有兴趣的合格投资人朋友可以加以下微信（Jerry_1_2_3），验证合格投资人后进私募交流群探讨。

这两天遇到最神奇的投资人反馈莫过于DMA的投资人，被收割的很惨，我来把情况复盘汇总一下：

1、某朋友投了某规模巨大的DMA管理人的DMA产品100w，1年收益70%，1月份分红到1，提取了50%的业绩报酬，投资人1月获利35w，净值归1，2月份过完年回来净值来到0.51，亏损49w，合计亏损14w。心情有点不好，但我希望这两天净值修复后朋友心态可以好一些。
本身投资和分红来看是没有问题的，探讨之后发现这里的问题有两个：1、这个产品的止损线是0.9（老产品改造），销售预计不会跌穿，即使跌穿可能最大到0.8，由于过于乐观，所以1年多都没有修改预警止损线，大家对这种极端风险的预计和经验还是差了点，或多或少涉及虚假宣传。2、修改产品的预警线在0.95止损线既然在0.9，但是跌倒0.95的时候管理人没有预警降低仓位，0.9的时候管理人没有止损的动作，结果连续跌几天到了0.5附近，投资人对此不予理解，可能会产生索赔和诉讼。

这里还有一个尴尬的点是，管理提了业绩报酬刚好减仓引起市场微盘踩踏，提完业绩报酬有了现金春节后又刚好完美开始加仓，投资人很惨，管理人可以把节奏踩的很准，这里谁赚了谁亏了？自营和资管谁是韭菜？估计一时半会投资人和管理人之间的信任很难恢复。

2、另外一个版本，同一个网红管理人，去年4季度接了一个大户5000w的资金做DMA，结果给人腰斩了，大户非常愤怒，管理人老板不想损失客户，口头答应如果到**日期产品不能回本，将自掏腰包给客户兜底。

首先佩服管理人的魄力，但是这个案例很明显大家看出来，小客户是多么的卑微啊，求爷爷告奶奶买点产品，大客户一跺脚管理人屁颠屁颠去兜底，是否涉及区别对待？

3、第三个大家关注的DMA自营被清盘倒欠券商15亿破产的问题。首先要理解为啥会倒欠券商钱？比如1：3的杠杆产品，四倍杠杆，配资后账户规模回撤-25%，理论上就倒了平仓线，但是如果盘中波动太大，平仓动作还没来及做一下就倒了-30%多的回撤，那就除了把DMA产品资金亏完之外，还会亏掉部分券商自营的配资的资金。而这部分亏损就是倒欠券商钱的纠纷，这部分损失到底券商承担还是管理人承担，估计双方还会扯皮一阵子，甚至对簿公堂也不是没有可能。

风来了，猪也会飞~ 但是不知道风了，爱做梦的私募管理人不知道能不能上市。浪潮褪去，才知道谁在裸泳~~ 想靠资管发快财的我个人认为是很难的，投资之前还是要把风险揭示和产品风控做的更好一点，把合适的产品卖给合适的客户。

量化本身没有错误，量化产品只是资产配置的工具，量化行业还会继续前行！监管的公告里肯定了量化对于活跃市场的贡献，但也提出了量化过大规模趋同交易对市场的影响。愚公认为，接下来行业肃清后，还会健康发展，规模过大的管理人和风格暴露的管理人，会面临规模的分流，对于风控好而且规模没起来的管理人，大家可以多多关注~一起期待行业向阳而生~明天会更好~