主力分析一

规则不完美，纠错总能赢

纵观历史，从历史发展规律来看，

人类大部分情况下行为活动都是错的，

错的非常离谱的时候，

历史就开始纠错了，

关键时刻我们总能选择正确。

整个社会的经济活动，

大多数情况下都是错的，

当错的非常离谱的时候，

规则就开始纠错了。

商业投资，了解规则是最重要的。

经济活动的纠错性行为也叫“宏观调控”

钢铁行业纠错过程（宏观调控）

A股的客观环境

A股目前是T+1,单向交易，

这种A股市场独特的交易制度，

导致熊长牛短行情，

多数情况股市是没有机会的，

只有股市的发展偏离或违背经济学原理，

走势开始转变，投资机会才会开始出现。

只能买涨，不能做空，

这种单向交易制度是导致2008年股灾期间

国内大量股民严重亏损的主要原因

A股熊长牛短

专业投资者必用方法——风险对冲

金融学上，对冲（hedge）指特意减低另一项投资的风险的投资。

它是一种在减低商业风险的同时

仍然能在投资中获利的手法。

一般对冲是同时进行两笔行情相关、方向相反、数量相当、盈亏相抵的交易。

行情相关是指影响两种商品价格行情的市场供求关系存在同一性，

供求关系若发生变化，

同时会影响两种商品的价格，

且价格变化的方向大体一致。

方向相反指两笔交易的买卖方向相反，

这样无论价格向什么方向变化，

总是一盈一亏。

当然要做到盈亏相抵，

两笔交易的数量大小须根据各自价格变动的幅度来确定，

大体做到数量相当。

风险对冲

风险对冲是指通过投资或购买与标的资产（UnderlyingAsset）

收益波动负相关的某种资产或衍生产品，

来冲销标的资产潜在的风险损失的一种风险管理策略。

如：资产组合、重组收购，

多种外币结算、战略上的分散经营、套期保值等。

危机变为商机

1，企业经营的必用方法

2，商业银行的必用方法

3，A股市场的必用方法

企业经营的必用方法

以上市公司华帝股份（002035）的一项操作为例：

2018年世界杯举行期间，

华帝高调宣传“法国队夺冠，

华帝退全款”的广告语，

引发全民关注，

成为当时热搜的最大事件。

据华帝公告，

世界杯期间截至7月3日活动截止，

总销售额约为10亿元，

“夺冠退全款”指定产品的线下渠道销售额约为5000万元，

线上则约2900万元，共计7900万元。

华帝“夺冠退全款”销售额7500万进行全额退款，

打出这个广告语当时体育彩票关于法国队夺冠的赔率是1：20，

这意味着按照计划1亿销售额只需要（1亿除以20）

同时买500万体彩即可对冲全额赔款的风险，

无论法国队是否夺冠，

华帝都是稳赚不赔。

花费了少量的钱，实现了10亿销售额，

做了别人都做不了的事情，名利双收！

中国的工业对铜的需求量非常大，

但中国铜资源有限，

很大程度上依赖于进口，

国际铜价波动较大，

这就需要相关生产经营企业做好相对的风险对冲。

理论上，当国际铜价较低的时候，

国内企业可以进行大量采购；

当国际铜价大幅上涨的时候，

国内企业减少采购量。

实际上，

企业经营必须解决成本控制和资金调度的问题，

大量采购会耗费大量的流动资金，

采购量不足会影响生产和业务扩展，

而且必须在原材料上涨的情况下严格控制成本让自己的产品更具有价格竞争力。

国际铜价大跌，

贸易商库存价值大幅下降，

遭受重大损失，

矿业公司的出厂价格下降导致利润下降，

此时可选择在国际铜市场大量做空铜期货合约进行风险对冲，

维护自己的权益。

国际铜价大涨，

加工企业的成本上涨导致利润减少，

为了保持自己的采购量和产品的价格优势，

此时可选择在国际铜市场大量做多铜期货合约进行风险对冲，

降低自己的损失。

国际主要铜交易市场：

美国纽约商业交易所（NYMEX），

英国伦敦金属交易所(LME)，

中国上海期货交易所。

（均为T+0，保证金制度，双向交易）