行业的坡里找投资的雪如何看行业生命周期？定投资策略

巴菲特在“雪球论”中曾言，“投资就像滚雪球，重要的是找到很湿的雪和长长的坡”。

“找坡”即找到一个空间巨大的市场，又具潜力的行业，这个行业赛道长期看可以走很远，然后“找雪”即是找到这个行业里最具竞争力的公司，未来能够将这个“小雪球越滚越大”。

那如何才能够挖掘到这类股票?那就必须了解行业生命周期的分析方法了。

一、什么是 行业生命周期？

行业生命周期是指某个行业从出现到成熟、再到衰退的过程中，经历的一系列阶段。

一个行业通常会经历以下四个阶段，每个阶段它的单价、销量和利润都会有一个起伏变化：

1、萌芽期（也叫探索期、幼稚期、起步期）：行业刚刚起步，产品和服务逐渐丰富，但市场认可度还不高。

2、成长期：行业开始快速发展，市场份额持续扩大，竞争逐渐激烈。

3、成熟期：行业增长稳定，市场饱和度高，公司间竞争加剧。

4、衰退期：行业开始出现负增长，市场份额逐渐缩小，公司盈利能力下降。

二、行业生命周期 阶段特征

由于行业生命周期在每个阶段特征不同，那具体识别行业生命周期所处阶段的主要指标就有：公司规模、产品品种、竞争者数量、进入壁垒及退出壁垒、技术变革、用户购买行为等等。

具体的发展阶段和特点：

1、起步期　

发展阶段特点：公司规模可能很小，关于该行业的公司如何发展有不同看法，产品类型、特点和目标市场不断发展变化。

市场中充满各种新发明的产品或服务，管理层采取战略支持产品上市。产品设计尚未成熟，行业产品的开发相对缓慢，利润率较低，市场增长率较高。

阶段经历时间：大约2~3年。

期间公司发展策略：跟踪对手、参与或观望。

2、成长期　

发展阶段特点：该行业已经形成并快速发展，大多数公司因高增长率而在行业中继续存在。

管理层需确保充分扩大产量达到目标市场份额。需大量资金达到高增长率和扩产计划，现金短缺。

利用专利或者降低成本来设置进入壁垒(内在规模经济)，阻止竞争者进入行业。

阶段经历时间：大约3~5年。

期间公司发展策略：增加投入、增加市场占有率、阻止新进入者。

3、成熟期

发展阶段特点：增长率降到较正常水平，相对稳定，各年销售量变动和利润增长幅度较小，竞争更激烈。

后期一些公司因投资回报率不满意而退出行业，一小部分公司主导行业，需监控潜在兼并机会、探索新市场、研发新技术、开发具有不同特色功能的新产品。

到了这个阶段后战略管理至关重要。

阶段经历时间：大约10年以上。

期间公司发展策略：提高效率、成本控制、进入和控制市场细分。兼并扩张，研发新品。

4、衰退期　

发展阶段特点：行业生产力过剩，技术被模仿后出现的替代品充斥市场，市场增长率严重下降，产品品种减少，行业活动水平随各公司从该行业退出而下降，该行业可能不复存在或被并入另一行业。

这个阶段后，行业的存在期就比任何单一产品都要长了。充分运用战略管理就很重要了。

阶段经历时间：未知，因具体行业而异。

期间公司发展策略：及时退出或寻找新的增长点。

当行业发展由成长期到成熟期，再到衰退期的期间，行业增长会相对较为稳定，一般年产出增长率会平均在15%左右。

三、行业生命周期 与股票投资

1、起步期到成长期——成长股

在萌芽探索期，随着行业生产技术的不断提高、生产成本的降低及市场需求的扩大，新兴行业会逐步由高风险低收益的初创期，转向高风险高收益的成长期。

而一旦到了成长期，它的利润增长会变得更快，业绩也会不断提高。这些公司通常都在新兴行业中，因为它们掌握了某种核心技术或控制了关键资源，所以未来的业绩有很大的提升空间。

所以成长股就是指这些具有高速增长潜力的公司股票。由于这些公司的业务增长迅速，其股票价格也可能会快速上涨，投资成长股就是希望从公司的高速增长中获得收益。

2、成熟期到衰退期——价值股

成熟期到衰退期阶段当中，很多公司在经营中没什么太大的波动，受不确定因素影响较小，业绩大概率保持在一个相对稳定的状态。

而价值股就多为这些业绩稳健的公司，主要分布在比较成熟行业里，通常这些公司规模较大、稳定性较强。这类股票通常具有低市盈率、市净率、高股息的特征，那投资价值股的目的更多的是希望从公司的内在价值中获得长期稳定收益。

要注意的一点是，有时候在短期内很难识别，有些行业何时进入成熟期？但总体而言，从这一阶段一开始，很多投资者便希望收回资金。

也因此，个股投资机会大多集中在行业的成长期后期和成熟期，很多普通投资者其实更适合在这些具有稳定性的行业中寻找投资标的。

四、行业生命周期 重构

1、行业生命周期的不同变化

要知道，行业生命周期并不是一成不变的，在衰退期之前，如创业失败、竞争突然加剧等可能走出一些不同曲线。

如果一个行业已经到了衰退期，也并不意味着这个行业将会消失。只能说明该行业可能日渐在走下坡路，行业效益日益变差。很多行业其实在衰退期也将长期存在，另外如果该行业发展谋得生机，发现新的增长点，也可能重新焕发活力。

此外，一个行业即使正处于成长期，在快速增长和发展的时候，也可能因为政策、宏观经济、技术变革、出现替代品等诸多因素出现，加速衰退的现象，投资时要时刻关注到这些变化。

2、影响行业生命周期的因素

1、政策环境：比如政府对新能源汽车的补贴和支持政策推动了新能源汽车行业的发展，使其成为一个快速增长的行业，相关产业链也会随之暴涨，这类事件也是A股中最常见的影响行业发展的重要因素。

2、技术进步：比如电动车的研发普及，使得传统油车的份额减少；;智能手机的普及，促使了移动互联网经济的兴起；AI的进步，对传统制造业产生了很大的冲击等。

3、竞争格局：如随着电商的发展，快递行业的竞争越来越激烈。一些大型快递公司通过价格战和服务质量的提升来抢占市场份额，而导致一些小型快递公司面临不小的压力。

4、市场需求：如随着人们对健康和环保的关注不断增加，有机食品行业的需求在不断增长，推动了行业的发展。再像人们对美的追求盛行，致医美行业快速增长。

5、经济周期：如房地产行业的发展就受到经济周期的影响。在经济繁荣期，房地产行业的需求可能会增加，从而推动行业的发展；而在经济衰退期，人们信心倍减，收入减少，对未来预期变弱，需求也会随之下降。

总结：

通过以上的分析，我们可以看到行业生命周期对于投资具有重要的指导意义。投资者应根据不同阶段的特征和市场需求，灵活调整投资策略，以实现最佳的投资收益。

另外也要意识到，行业生命周期在运用上也有一定的局限性，因为行业生命周期理论是一种定性的理论，它的变化曲线也是一条近似的假设曲线。各行业按照实际情况绘制出来的曲线，远不是这样标准和规则。

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