掌握投资中的基本分析法避免因小失大眼高手低！

很多投资者都在为选股的分析而苦恼，往往仅仅只是根据公司做了什么，做得如何来做出决定，带有一定局限性，不顾大局，可能最后因小失大。

亦相反，有些人更多地在关注宏观经济趋势、大政方针、经济实力等，以为稳操胜券，结果是眼高手低，总感觉无从下手。

而现实是，由小到大都应该有所关注，投资者应该建立起一套完整的投资分析系统！这样往往能在投资过程中看的更加透彻。

那我们就针对这个系统的建立，说说证券投资分析的两种主要方法。

① 自上而下分析法——可以从宏观大局一直到个股，来分析市场。

② 自下而上分析法——从个股的基本面开始，最终扩展到宏观乃至全球经济。

一、自上而下分析法

1.自上而下分析的 基本原理

自上而下的分析法是先从经济面和资本市场的分析出发，重视对大环境变量的考虑。

来挑选出未来前景较看好的产业，之后再从所选产业中，挑出具有竞争力和绩效良好的公司。

基本逻辑结构为：

（1）宏观经济分析

展望宏观经济，判断宏观经济是否适合投资。

（2）证券市场分析

评估证券市场的现状，以及未来的趋势。

（3）产业分析

分析相关产业的营业收入、盈余表现、赢利前景，及产业内竞争的现状与预测，选定合适的行业、投资对象。

（4）公司分析

分析个别公司的运营、管理和财务状况，在产业内选择优良的公司。

2.自上而下分析的 主要步骤、内容

第一步：宏观经济分析

宏观经济分析主要包括宏观经济政策分析和宏观经济形势分析。

（1）宏观经济政策主要包括货币政第、财政政策、利率和汇率政策等。

（2） 宏观经济形势主要包括 GDP 及其增长率、通货膨胀情况、经济周期情况等。

第二步：证券市场分析

证券市场的变动，对个股股价的影响巨大。即使某一股票的每股盈利有可观成长，但市场表现不好，股价也会下跌。

而在多头市场上，盈利不佳的公司股价，也有可能极速上涨。

证券市场分析主要包括证券市场供给的决定因素分析和证券市场需求的決定因素分析。

（1）证券市场供给的决定因素——主要包括宏观经济环境、市场设立制度、发行上市制度、股权流通制度、上市公司质量等。

（2）证券市场需求的决定因素——主要包括宏观经济环境、市场准人制度、市场的对外开放程度、利率水平、机构投资者的数量和类型、个人投资者的金融资产结构等。

第三步：行业和区域分析

行业和区域分析是介于宏观经济分析与公司分析之间的中观层次的分析。

（1）行业分析主要分析行业所属的不同市场类型、所处的不同生命周期、以及行业业绩对证券价格的影响。

（2）区域分析主要分析区域经济因素对证券价格的影响。

一方面，行业的发展状况对该行业上市公司的影响是巨大的。从某种意义上说，投资某家上市公司实际上就是以某个行业为投资对象。

另一方面，上市公司在一定程度上又受区域经济的影响，尤其是我国各地区的经济发展极不平衡，产业政策也有所不同。

从而对我国证券市场中，不同区城上市公司的行为与业绩，也有着不同程度的影响。

第四步：公司分析

公司分析是基本分析的重点，无论什么样的分析报告，最终都要落实在某家公司证券价格的走势上。

如果没有对发行证券的公司状况，进行全面的分析，就不可能准确预测其证券的价格走势。

公司分析侧重对公司的竞争能力、盈利能力、经营管理能力、发展潜力、财务狀况、经营业绩以及潜在风险等进行分析。

借此评估和预测证券的投资价值、价格及其未来变化的趋势。

二、自下而上分析法

1. 自下而上分析的 基本原理

自下而上的分析法主要先通过某些数量指标（如营业收人增长率、净资产收益率等财务指标)进行筛选。

选出符合标谁的公司后，再进行公司分析、行业分析、证券市场分析和宏观经济分析。

像巴菲特其实就是典型的“自下而上”的代表。

2.自下而上分析法的 步骤和内容

自下而上分析法的主要内容，与自上而下的分析内容相同，但步骤正好相反，其顺序为：

（1）公司分析

（2）行业和区域分析

（3）证券市场分析

（4）宏观经济分析

三、两种分析法的 对比分析

1、优势对比

自上而下的投资系统分析方法的建立，其实可以帮助大多数投资者，在任何类型的市场中，为投资组合构建出理想的资产配置。

像在熊市期间，当市场处于下降趋势时，即使理想的股票已经满足了所有要求的条件，那通过自上而下分析之后，从宏观考虑，获胜投资的可能性也会急剧下降，从而可以更理性的克制出手，降低风险。

而这种市场里，当使用自下而上的系统时，投资者将在考虑目前市场状况之前，已经确定了购买哪些股票。所以就又可能导致投资者过度接触股票，加大了风险。

那自上而下分析法还有个好处的就是：可以使得投资组合在最值得投资的行业和地区内，实现多元化。

这种类型的投资手法又被称为“转换”。

2、负面影响

自上而下的方法分析完，感觉好像是万无一失！但是如果研究方向出现偏差，考虑因素不足等，都可能导致错失良机。

例如，通过自上而下的方法，发现市场将在不久的将来继续走低，导致股票敞口（指存在风险的地方和受风险影响的程度）减少。

但是，如果分析错误并且市场反弹，投资组合将在市场中暴露不足，错过反弹收益。

然后还有在牛市中，可能会出现投资不足的问题。

例如，在宏观分析时，有个朝阳产业的所有股票都被排除了；有个很优秀的行业领导者被忽视了等类似情况。

所以当市场接近低点时，投资者可能会错过这些行业或公司的低价股。

所以我们也要反思到，没有单一的投资方法，每种方法都有其优点和缺点，应该学会博取众长，综合灵活运用。

然后逐渐建立起自己的投资方法论和认知系统。

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