一文看懂看涨期权

1、价格保护 看涨期权买方有权在市场价格上涨时按行权价格购买标的资产，从而锁定购买价格，避免市场价格上涨带来的机会成本。

• 示例：如果投资者看好某股票未来会上涨，可以购买看涨期权。当股票价格升至行权价格以上时，买方可以按较低的行权价格买入股票，获得较大的价格差收益。

上图中，假设A公司当前股价为$150，投资者预计它将上涨，买入一个执行价格为$160的看涨期权，支付$5的权利金。如果股价超过$165（执行价格加权利金），这笔交易盈利。

2、投机获利 在股票价格高于行权价格时，期权价值会上涨，买方可以通过卖出期权获利。

• 示例：如果投资者预测某股票价格将上涨，可以购买看涨期权。当股票价格上涨，期权价格也会上涨，投资者可以通过卖出期权获利。

【卖方的义务】

1、行权义务 如果买方选择行使期权，卖方有义务按行权价格卖出标的资产，即使市场价格高于行权价格。

• 示例：如果股票价格涨至行权价格以上，买方行使期权，卖方必须按行权价格卖出股票，承担市场价格与行权价格之间的差额损失。

上图中，假设投资者持有B公司的股票，当前股价为$3,000，认为短期内价格不会大涨。卖出一个执行价格为$3,100的看涨期权，收取$100的权利金。只要股价低于$3,100，投资者将保留权利金。

2、风险承担 卖方面临无限损失的风险，因为股票价格可能无限上涨，而卖方仍须按行权价格卖出股票。因此，卖方在出售看涨期权时通常会要求较高的期权费以补偿潜在风险。

假设投资者A购买了一份XYZ公司的看涨期权，行权价格为50美元，期权到期日为三个月后。

初始情况

• 标的股票价格：55美元
• 看涨期权行权价格：50美元
• 期权价格：2美元

市场变化

情景一：股票价格上涨至60美元

• 买方权利行使：投资者A可以按50美元的行权价格买入股票，并在市场上以60美元的价格卖出股票，获得10美元的价格差收益。同时，期权价格上涨，投资者A也可以通过卖出期权获利。
• 买方收益： (市场价格 – 行权价格 – 期权价格) = (60 – 50 – 2) = 8美元
• 卖方义务履行：卖方必须按50美元的行权价格卖出股票，即使市场价格为60美元，承担10美元的差额损失。
• 卖方收益： (行权价格 – 市场价格 + 期权费) = (50 – 60 + 2) = -8美元

情景二：股票价格下跌至45美元

• 买方权利不行使：投资者A不会行使期权，因为市场价格低于行权价格，期权可能会过期作废。投资者A的最大损失为购买期权的成本，即2美元。
• 买方收益：- 期权价格 = -2美元
• 卖方无义务履行：卖方无需卖出股票，期权费（2美元）作为卖方的收入。
• 卖方收益：+ 期权费 = 2美元