如何判断一只股票是否便宜？

一、评估股票价格是否合理的方法

评估股票价格是否合理是判断股票是否便宜的基础。这需要综合考量多个因素，运用多种方法进行分析。

（一）市盈率估值法

市盈率（PE）是最常用的估值指标之一，它等于股价除以每股收益（PE = 股价÷每股收益）。根据每股收益数据的不同，市盈率可分为静态市盈率、动态市盈率和滚动市盈率。

– 静态市盈率：是用股价除以上一年度的每股盈余。不过这种方法参照的是过去的数据，对于预测未来股价的实用性相对有限，因为投资更多是面向未来的。

– 动态市盈率：用股价除以本年度每股盈余的预测值。预测的方法常见的有两种，一种是根据已发布的季度业绩报告来预测全年业绩表现，例如某公司前三季度披露的每股盈余是3元，据此预测每个季度每股盈余是1元，那么全年每股盈余就是4元；另一种是根据机构的分析报告得到每股盈余的预测值，综合各个机构的结果，取一个相对可信的数值。但这种方法对于小盘股可能不太适用，因为很多小盘股长时间没有券商出研报，也就没有预测值。

– 滚动市盈率：用股价除以最近四个业绩报告期累计的每股盈余。例如在11月，所有上市公司三季报披露结束但年报尚未披露时，计算滚动市盈率就需要参考2018年第四季度、2019年第一季度、2019年第二季度、2019年第三季度这四个季度每股盈余的累加值。这种方法得出的数据比较客观、及时，但计算起来相对麻烦，不过看盘软件上一般自带这个功能。

在使用市盈率估值时，一般采用企业所在细分行业的平均市盈率。如果是行业内的龙头企业，市盈率可以提高10%或以上；每股收益选用的是预测的未来这家公司能够保持稳定的每股收益（可选用券商研报中给出的EPS预测值）。当计算出的市盈率低于行业平均水平时，可能意味着股票价格被低估，但不同行业的增长率不同，所以不同行业公司之间的市盈率比较意义不大，更多的是要进行同行业内的比较或者与自身历史市盈率进行趋势对比。

（二）PEG估值法

PEG（市盈率相对盈利增长比率）估值法是在市盈率的基础上发展而来的。PEG = 市盈率÷盈利增长率。这个指标考虑了公司的盈利增长速度，如果PEG小于1，通常表示股票可能被低估，因为此时公司的市盈率相对其盈利增长速度较低；如果PEG大于1，则可能表示股票被高估。例如，一家公司的市盈率为20倍，预计盈利增长率为30%，那么PEG = 20÷30≈0.67，小于1，可能暗示股票价格相对其增长潜力来说较为便宜。

（三）市净率估值法

市净率（PB）等于每股股价除以每股净资产（PB = 股价÷每股净资产）。从理论上说，每股净资产越高越好，市净率越低，代表这家公司的估值就低，投资价值就越高。市净率适用于评估那些资产价值相对稳定、有形资产占比较大的公司，如银行、地产等重资产行业。例如，某银行市净率为0.8倍，每股净资产为10元，则该银行的股票价格为8元。如果一家公司的市净率低于同行业平均水平，可能意味着其股票价格相对较低，但需要注意公司的资产质量和负债情况等因素。

（四）市销率估值法

市销率（PS）是指股票价格与每股销售收入的比率（PS = 股价÷每股销售收入）。这个指标对于那些处于创业期或者盈利不稳定但销售收入相对稳定的公司有一定的参考价值。如果一家公司的市销率较低，可能表示其股票价格相对销售收入来说较为便宜，但也需要结合公司的行业地位、市场前景等因素综合判断。

（五）自由现金流贴现法

这种方法是将公司未来的自由现金流贴现到当前来评估公司的价值。自由现金流是指企业经营活动产生的现金流量净额减去维持企业现有经营规模所需的资本性支出后的现金流量。计算过程相对复杂，需要对公司未来的现金流进行预测，并确定合适的贴现率。如果计算出的公司内在价值高于当前股票价格，可能表示股票被低估，但这种方法对预测的准确性要求较高，因为未来的现金流和贴现率都存在不确定性。

二、判断股票便宜的关键指标

判断股票是否便宜，除了上述的估值方法相关指标外，还有一些其他的关键指标。

（一）每股收益（EPS）

每股收益是普通股股东每持有一股所能享有的企业净利润或需承担的企业净亏损，反映了公司的盈利能力。较高的每股收益通常表示公司的经营状况较好，但如果一只股票的每股收益较高，同时股价相对较低，那么其市盈率可能较低，这可能意味着股票比较便宜。例如，两只股票A和B，A股票每股收益为2元，股价为20元，市盈率为10倍；B股票每股收益为1元，股价为15元，市盈率为15倍。在这种情况下，A股票相对B股票可能更便宜。

（二）每股净资产值

每股净资产值反映了每股股票代表的公司净资产价值，是支撑股票市场价格的重要基础。每股净资产值越大，表明公司每股股票代表的财富越雄厚。如果一只股票的股价接近或低于每股净资产值，可能被视为相对便宜。例如，某公司每股净资产为10元，股价为8元，此时股票价格低于每股净资产，可能存在一定的投资价值，但需要进一步分析公司的资产质量和盈利能力等情况，因为低股价可能是由于公司经营不善等原因导致的。

（三）净资产收益率（ROE）

净资产收益率是净利润与平均股东权益的百分比，衡量公司运用自有资本的效率。较高的ROE表示公司能够有效地利用股东投入的资本创造利润。如果一家公司的ROE较高，同时股价相对合理，那么这只股票可能具有较好的投资价值。例如，公司C的ROE为20%，在同行业中处于较高水平，而其市盈率为15倍，与行业平均市盈率相当，这可能表明公司C的股票性价比相对较高。

（四）净利润增长率

净利润增长率反映了公司盈利能力的增长速度。如果一家公司的净利润增长率较高，说明公司的经营状况在不断改善，未来的盈利前景较好。即使其当前市盈率相对较高，但如果股价的增长能够与净利润增长相匹配，或者股价的增长潜力较大，那么这只股票也可能是值得投资的。相反，如果一家公司净利润增长率较低甚至为负，同时股价较高，那么这只股票可能存在高估的风险。

（五）技术分析指标

– MACD指标（Moving Average Convergence Divergence）：通过计算两个移动平均线之间的差异，展示价格的动量和趋势方向。当MACD线从下向上穿过信号线时，可能是一个买入信号，暗示股票价格可能相对较低，即将上涨；反之，当MACD线从上向下穿过信号线时，可能是一个卖出信号。例如，在某股票的价格走势中，MACD指标显示出底背离现象，即股价不断创新低，但MACD指标却没有同步创新低，这可能是股价即将反转上涨的信号，意味着此时股票可能被低估。

– 随机指标（Stochastic Oscillator）：通过比较股价收盘价与一定期间内最高和最低价格的关系，帮助判断股票是否被过度买入或卖出。当随机指标的值低于20时，通常被视为超卖区域，可能表示股票价格被低估，有反弹上涨的可能；当随机指标的值高于80时，通常被视为超买区域，可能表示股票价格被高估，有回调下跌的风险。

三、股票价值评估的方法和技巧

准确评估股票价值需要掌握一些方法和技巧。

（一）深入研究公司基本面

– 公司业务和行业地位：了解公司的主营业务、产品或服务的竞争力、市场份额以及在行业中的地位。例如，一家在行业中处于领先地位的公司，通常具有较强的定价能力、技术优势和品牌影响力，这些因素有助于公司在市场竞争中获取更多的利润，其股票价值可能相对较高。如果这样的公司股价出现短期下跌，可能是一个买入的机会。

– 财务状况分析：仔细研究公司的财务报表，包括资产负债表、利润表和现金流量表。关注公司的资产质量（如应收账款的回收情况、存货周转率等）、负债水平（如资产负债率、流动比率等）、盈利能力（如毛利率、净利率等）和现金流状况（如经营活动现金流量是否充足等）。例如，一家公司的资产负债率过高，可能面临较大的财务风险，即使其股价较低，也可能不是一个理想的投资对象；而一家现金流充裕、盈利能力稳定且资产质量良好的公司，其股票可能更具投资价值。

– 管理层能力和公司治理：评估公司管理层的经营能力、战略眼光和诚信度。优秀的管理层能够制定合理的发展战略，有效地管理公司的资源，应对市场变化并为股东创造价值。例如，管理层在行业低谷时能够做出正确的决策，如削减成本、加大研发投入或进行合理的并购等，有助于提升公司的竞争力和长期价值。

（二）结合宏观经济和行业环境分析

– 宏观经济因素：宏观经济的表现对股票市场有着广泛的影响。例如，在经济增长期，企业的盈利普遍增加，股票市场整体可能表现较好；而在经济衰退期，企业盈利可能下降，股票市场面临压力。关注经济指标如国内生产总值（GDP）增长、通货膨胀率、利率水平、货币政策等。例如，当利率下降时，企业的融资成本降低，有利于提高公司的盈利水平，同时也会刺激投资者增加对股票的需求，推动股价上涨。

– 行业发展趋势：不同行业在不同的经济周期和发展阶段具有不同的表现。新兴行业如人工智能、新能源等往往具有较高的增长潜力，但也伴随着较高的不确定性和风险；传统行业如钢铁、煤炭等可能面临产能过剩、环保压力等问题，但也可能在供给侧改革等政策推动下实现转型升级。分析行业的市场需求、竞争格局、技术发展趋势等因素，有助于判断公司的发展前景和股票价值。例如，随着人们对环境保护和可持续发展的关注度不断提高，新能源汽车行业迎来了快速发展的机遇，相关企业的股票价值可能随之提升。

（三）多维度对比分析

– 同行业公司对比：将目标公司与同行业的其他公司进行对比分析。比较市盈率、市净率、市销率等估值指标，以及盈利指标、成长性指标等。例如，在医药行业中，如果一家公司的市盈率明显低于同行业平均水平，同时其盈利增长率与其他公司相当或更高，那么这只股票可能被低估。但需要注意，不同公司在业务模式、规模、地域等方面可能存在差异，因此在对比时要综合考虑这些因素。

– 历史数据对比：分析公司自身的历史估值数据、财务数据等。观察公司的市盈率、股价、每股收益等指标在不同时期的变化情况。如果一只股票的当前市盈率处于历史低位，同时公司的基本面没有发生重大恶化，那么可能意味着股票价格相对便宜。例如，某公司过去五年的平均市盈率为20倍，而当前市盈率为15倍，且公司的业务仍在稳定增长，这可能是一个积极的信号。

四、影响股票价格高低的因素

股票价格的高低受到多种因素的综合影响。

（一）宏观经济因素

– 经济增长：当国家或地区的经济处于增长期时，企业的盈利机会增加，消费者的购买力增强，这将推动企业的销售收入和利润增长，从而对股票价格产生积极影响。例如，在经济快速增长阶段，消费类企业的销售额可能大幅上升，进而带动其股价上涨。相反，在经济衰退时期，企业面临销售下滑、利润减少等问题，股票价格往往会下跌。

– 经济周期循环：股票价格水平已成为经济周期变动的灵敏信号或称先导性指标。在经济繁荣期，企业业绩普遍较好，投资者对市场充满信心，股票价格呈现上涨趋势；而在经济萧条期，企业业绩下滑，投资者情绪悲观，股票价格下跌。例如，2008年全球金融危机期间，经济陷入衰退，股票市场大幅下跌；随着全球经济的逐步复苏，股票市场又开始回升。

– 货币政策：宽松性货币政策会影响股价上涨；反之，紧缩的货币政策会影响股价下跌。例如，当央行降低利率、增加货币供应量时，一方面企业的融资成本降低，有利于扩大生产和投资，提高盈利水平；另一方面，投资者会倾向于将资金从低收益的储蓄等领域转移到股票市场，增加股票的需求，从而推动股价上涨。相反，当央行提高利率、减少货币供应量时，企业融资成本上升，投资者资金回流到储蓄等领域，股票价格会受到抑制。

– 财政政策：财政支出增加，刺激股价上涨；反之提高税率，会抑制股价。例如，政府加大对基础设施建设的投资，相关企业将受益于项目订单的增加，盈利预期上升，股价也会相应上涨。而提高企业所得税等税率，会减少企业的净利润，从而对股价产生负面影响。

– 市场利率：利率提高，股价下跌。市场利率与股价呈反向变动。因为当市场利率上升时，债券等固定收益类产品的收益率相对提高，投资者会将资金从股票市场转移到债券市场，导致股票需求减少，价格下跌；反之，当市场利率下降时，股票的吸引力相对增加，股价上涨。

– 通货膨胀：通货膨胀之初，使股票价格上涨；通货膨胀严重，引起股价下跌。在通货膨胀初期，产品价格上涨，企业的销售收入和利润可能增加，股票价格随之上涨。但当通货膨胀严重时，原材料价格大幅上涨、劳动力成本上升等因素会压缩企业的利润空间，同时货币政策可能收紧以抑制通货膨胀，这都会对股票价格产生不利影响。

– 汇率变化：汇率变化对本国经济有利，股价上涨；反之，股价下跌。对于出口型企业，如果本国货币贬值，其产品在国际市场上的价格相对降低，竞争力增强，出口收入增加，利润上升，股价可能上涨；而对于进口型企业，本国货币贬值会增加进口成本，减少利润，股价可能下跌。反之，本国货币升值对出口型和进口型企业的影响则相反。

– 国际收支状况：国际收支连续逆差，引起股价下跌；反之，国际收支连续顺差，引起股价上涨。国际收支逆差可能导致本国货币贬值、外汇储备减少等问题，进而影响国内经济和企业的经营环境，使股票价格下跌；而国际收支顺差则有利于本国经济稳定发展，增强投资者信心，推动股价上涨。

（二）公司自身因素

– 盈利能力：公司的盈利能力是影响股票价格的核心因素。如果公司能够持续盈利并且盈利不断增长，投资者对公司的未来发展充满信心，就会愿意购买该公司的股票，从而推动股价上涨。例如，苹果公司凭借其不断创新的产品和强大的盈利能力，成为全球最具价值的公司之一，其股价也在长期内保持上涨趋势。

– 成长性：公司的成长性反映了其未来的发展潜力。具有高成长性的公司，如处于新兴行业的科技公司，其业务规模、市场份额、利润等有望快速增长，即使当前盈利水平较低，投资者也可能看好其未来发展前景而购买其股票，从而推高股价。例如，特斯拉在电动汽车领域的快速发展和市场份额的不断扩大，使其股价在过去几年中大幅上涨。

– 财务状况：公司的财务状况包括资产、负债、现金流等方面。健康的财务状况，如低负债、充足的现金流等，能够增强公司的抗风险能力和运营稳定性，使投资者更愿意持有其股票。例如，一家资产负债率过高的公司可能面临偿债风险，投资者可能会抛售其股票，导致股价下跌。

– 公司治理：良好的公司治理结构能够保障股东的权益，提高公司的决策效率和管理水平。例如，公司的董事会、监事会等治理机构能够有效监督管理层的行为，防止内部人控制等问题，有利于公司的长期稳定发展，从而对股票价格产生积极影响。

（三）市场因素

– 供求关系：股票市场的供求关系直接影响股票价格。当股票的供给量小于需求量时，即买的人多卖的人少，股票价格会上涨；反之，当股票的供给量大于需求量时，股票价格会下跌。例如，当大量投资者看好某只股票并纷纷买入时，会推动该股票的价格上升；而当投资者大量抛售某只股票时，会导致其价格下跌。

– 投资者情绪：投资者的情绪对股票价格也有重要影响。当投资者普遍乐观时，会积极买入股票，推动股价上涨；当投资者普遍悲观时，会抛售股票，导致股价下跌。例如，在市场出现利好消息时，投资者情绪高涨，股票市场往往会出现普涨行情；而在出现利空消息时，投资者情绪低落，股票市场可能会大幅下跌。

– 主力操控：在股票市场中，一些主力机构（如基金、券商、私募等）拥有较大的资金实力和信息优势，他们可以通过大量买入或卖出股票来影响股价走势。例如，主力机构可能在低位收集筹码，然后通过拉升股价吸引其他投资者跟风买入，最后在高位出货获利。