彼得林奇的股票投资笔记2

挑选大牛股

寻找10倍股的最佳地方就是从你家附近开始，在那里找不到，就到大型购物中心去找，特别是到工作的地方去找。

一个在某一行业拥有优势的人总是比没有优势的人在这一行业进行股票投资的胜算更大：毕竟在行业上没有优势的人是最后一个知道这一行业发生重大变化的人。

你所寻找的是具有以下特征的公司股票：每股股票的资产价值超过了每股股票的市场价格。

购买自已所了解的公司股票，我们每一个人都不应该再让自己熟悉的行业中的大牛股的投资机会从眼皮下白白溜走。

这种产品对公司净利润的影响有多大：

如果你由于一家公司生产的某一种产品很受欢迎而考虑购买它的股票，那么你首先要弄清楚的第一个问题是：这种产品的成功对于这家公司的净利润影响程度有多大？

公司越大，涨幅越小：

公司的规模大小与投资者从其股票中得到的预期投资收益有很大关系，规模大的公司股票一般不会有太大的涨幅，投资规模较小的公司股票才有可能获得涨幅最大的投资收益。

六种类型公司股票：

缓慢增长型、稳定增长型、快速增长型、周期性、困境反转型、隐蔽资产型

6种类型中有3类与增长型股票有关，增长型股票细分为慢速增长（蜗牛）、中速增长（稳健）、快速增长，快速增长型股票是最值得关注的超级股票。

缓慢增长型公司股票：

预期增长速度要比国民生产总值稍快一些，当一个行业的整体增长速度慢下来时，该行业中绝大多数的公司也随之失去了增长的动力，那些风行一时的快速增长行业早晚都会变成缓慢增长行业。

它另一个确定的特点是定期慷慨地支付股息。

在我的投资组合中很难找到增长率2~4%的公司，因为如果公司的增长速度不是很快，它的股票价格也不会上涨很快，既然盈利增长才能使公司股价上涨，那么把时间浪费在缓慢增长型公司的公司上又有什么意义呢？

稳定增长型公司股票：

公司盈利的年均增长率为10%~12%。

投资于稳定增长型股票能否获得一笔可观的收益，取决于你买入的时机是否正确和买入价格是否合理。

通常情况下，在我购买了稳定增长型股票后，如果它的股价上涨到30%~50%，我就会把它们卖掉，然后再选择那些相似的价格还没有上涨的稳定增长型股票反复进行同样的投资操作。

我总是在自己的投资组合中保留一些稳定增长型公司的股票，因为在经济衰退或经济低迷时期这类股票总能为我的投资组合提供很好的保护作用。

快速增长型公司股票：

快速增长型公司是我最喜欢的股票类型之一：规模小、新成立不久、成长性强、年平均增长率为20%~25%。

它并不一定属于快速增长型行业，事实上，我更钟爱不属于快速增长型行业的快速增长型公司。

当增长速度放慢时，规模较小的快速增长型公司将会面临倒闭的风险，而规模较大的快速增长型公司则会面临股票迅速贬值的风险。

投资决窍是弄清楚它们的增长期什么时候会结束以及为了分享快速增长型公司的增长所付出的买入价格应该是多少。

周期性公司股票：

指那些销售收入和盈利以一种并非完全可以准确预测却相当有规律的方式不断上涨和下跌的公司，在增长型行业中，公司业务一直在不断扩张，而周期型行业中，公司发展过程则是扩张、收缩、再扩张、再收缩，如此不断循环往复。

时机选择是周期型公司股票的关键，你必须能够发现公司业务衰退或者繁荣的早期迹象。

困境反转型股票：

是那种已经受到严重打击而一蹶不振并且几乎破产的公司，通过重组等经营反转的公司。

尽量避开那些悲剧后果难以估量的公司股票。

由于多元恶化而陷入困境的公司有可能成为困境反转型公司的候选者。

隐蔽资产型公司股票：

指任何一家拥有你注意到了而专业机构没有注意到的价值非同一般的资产的公司。

这种隐蔽资产可能十分简单，只是一大堆现金，有时隐蔽资产则是房地产。

投资隐蔽资产公司的机会随处可见，当然，要抓住这种机会需要对拥有隐蔽资产的公司有着实际的了解，而一旦清楚了解了公司隐蔽资产的真正价值，所需要做的只是耐心等待。

长期投资

构建投资组合：

1、始终坚持一种正确的投资策略，只有这样才能使长期投资回报最大化；

2、持有多少股票才算太多，以我个人的观点，投资者应该尽可能多地持有符合以下条件的股票：

（1）你个人工作或生活的经验使你对这家公司有着特别深入的了解；

（2）通过一系列标准进行检查，你会发现这家公司具有令人兴奋的远大发展前景。

对于小的投资组合来说持有3~10只股票比较合适。

（1）如果你寻找的10倍股，那么你持有的股票越多，在这些股票中出现一只10倍股的可能性就越大；

（2）持有的股票越多，你在不同股票之间调整资金配置的弹性就越大，这是我的投资策略的一个重要组成部分；我一般将10~~20%的基金资产投资于稳定增长型公司的股票，10%~20%投资于周期型股票，剩下的投资于困境反转型公司的股票；

3、分散投资：分散投资于几种不同类型的股票；

你的投资组合设计可能需要随着年龄的改变而改变。

4、不要“拔掉鲜花浇灌野草”；

重新核查公司发展情况，根据情况的变化相应增加或减少投资组合中的股票，我只会把一种股票换成另一种股票，而不会换成现金。

通过把资金在几只收益中等的稳定增长型股票之间进行买入和卖出的转换操作，总体上能够得到与长期持有一只大牛股相当的投资收益率；

如果你不能说服自己坚持“当我的股票下跌25%时我就追加买入”的正确信念，永远戒除“当我的股票下跌25%我就卖出”的毁灭错误信念，那么你永远不可能从股票投资上获得什么像样的回报。

买入和卖出的最佳时机选择

买入股票的最佳时机往往就是你确信发现了价值可靠却价格低廉的股票之时，正如你在商场中发现了一件价廉物美的商品一样，然而在以下特殊的时期，各位很有可能发现特别便宜的股票：

1、第一个可能发现特别便宜股票的特殊时期，是在一年一度通常在年底投资者为了减税而卖出亏损股票的时候；

2、第二个是在股市崩盘、大跌、激烈振荡、像自由落体一样直线下跌的时候。

何时真的应该卖出

何时应该卖出一只缓慢增长型股票：

（1）当上涨了30%~50%，或者基本面情况恶化；

（2）公司连续两年市场份额都在流失；

（3）公司没有正在开发新产品，研发经费开始削减，公司明显表现出吃老本的想法，满足于过去的荣耀而不思进取；

（4）公司新收购了两个与主营业务无关的业务，看起来有多元化发展，导致经营恶化的趋向，并且公司声称正在寻找收购处于技术发展前沿的公司；

（5）公司为收购兼并支付了太高的代价，导致资产负债表恶化，从账上没有负债和有数以百万的现金，变成没有现金和数以百万的负债，即使公司股价大幅下跌，公司也无多余资金可以用来回购股票；

（5）尽管公司股价相对较低，但股息收益率仍然很低，分配无法引起投资者的兴趣。

何时应该卖出一支稳定增长型股票？

（1）如果一直稳定增长型股票的收益线，或者市盈率远远超过正常市盈率水平，你应该考虑卖出这支股票等股价回落后，再买回或者买入其他没有上涨的稳定增长型股票；

（2）过去两年中，新产品的业绩有好有坏，其他产品仍然处于试验阶段，还需要一年时间才能投入市场；

（3）公司的市盈率与同行业的其他公司的相比偏高；

（4）过去一年中，没有公司管理人员和董事购买自家公司股票；

（5）一个占公司利润25%的主要业务部门容易受到即将发生的经济萧条的严重打击；

（6）公司增长率已经开始放缓，尽管公司通过削减成本可以保持盈利，但未来成本削减的可能性相当有限。

何时应该卖出一只周期型股票？

（1）卖出周期型股票的最佳时机是在公司增长达到顶峰周期即将结束时；

（2）另一个明显的卖出信号是公司的存货不断增加，而且公司无法处理掉新增加的存货，这意味着，公司将来只能以更低的价格和更低的利润处理掉这些积压的存货；

（3）大宗商品价格下跌是另一个应该卖出周期型股票的信号，通常早在公司收益出现问题的几个月之前；

（4）其他应该卖出周期性股票新号包括：

公司产品的最终需求正在下降；

与以较低的成本对老厂进行现代化改造，相反，公司已经决定用改造高一倍的资本支出预算来建立一家非常豪华的新厂；

公司努力降低成本，但仍然无法与国外厂商竞争抗衡。

何时应该卖出一支快速增长型股票？

（1）快速增长型股票的卖出技巧是不要过早卖出而错失一支，未来会上涨十倍的大牛股；

（2）应该重点观察的是快速增长型公司在快速增长的第二阶段末期的发展情况；

（3）其他应该卖出快速增长型股票的信号是：

最近一季度同一商店销售额降低3%；

公司新开设的分店销售业绩十分令人失望；

公司高级管理人员和核心员工辞职离开后，加盟到竞争对手公司；

公司市盈率30倍以上，而未来两年最乐观的营盈利增长率预期只有15%至20%而已。

何时卖出一只困境反转型股票？

（1）最佳时期是在成公司成功转危为安之后，所有的困难都已经解得到解决，并且每个投资者都知道这家公司已经东山再起了；

（2）其他应该卖出困境反转型公司股票的信号是：

过去连续五个季度，公司债务持续下降，但最近的季度报财报显示，这个季度公司债务增长；

公司存货增长速度是销售速增长速度的两倍；

市盈率相对于预期收益增长率而言高得离谱；

公司下属实力最强的分公司，50%的产品都销售给一个最主要的客户，而这个客户自身正在遭受销售增速放缓的痛苦。

何时应该卖出一只隐蔽资产型股票？

（1）最好的投资策略就是等待公司袭击并购者的出现；

（2）其他卖出一只隐蔽资产型股票的信号是：

经管公司股票价格大大低于公司资产的真实市场价值，但管理层宣布将发行超过总股本10%的股票投资进行多元化经营；

公司出售下属分公司低估资产；

由于税率降低，在相当程度上，减少了公司由于亏损而产生的未来可抵减所得税费用的时间差异；

机构投持股者持股比例从原来的25%增加到现在的60%，有共同基金集团是主要的持股者。