可转债核心条款和投资策略6：可转债的回售

可转债的回售是指在特定条件下，可转债持有人可以将其持有的可转债以约定的价格卖回给发行公司的权利。
回售通常包括有条件回售和附加回售。

有条件回售条款
有条件回售条款规定了可转债持有者可以在特定条件下行使回售权的情形。例如：

有条件回售有这么几个关键点：
1回售触发条件
通常情况下，回售权的触发条件会在可转债的募集说明书中明确。通常为：当股票市价在一定时间内低于转股价的某个百分比时，投资者可以选择行使回售权。
2回售是持有人的权利
一旦触发回售条件，持有人可以在规定的时间内进行回售申报，公司必须履行回购义务。
3回售价格
回售价格通常是可转债面值的100%，加上应计利息。
4行使时机
在满足回售条件的情况下，持有者在每年首次满足回售条件后可以在公司公布的回售期内行使回售权一次。如果持有者在首次满足回售条件后未在公司公告的回售申报期内实施回售，则在该计息年度内不能再行使回售权。
附加回售条款
附加回售条款规定了在特定情况下（通常为可转债募集资金用途出现重大变化时），可转债持有者享有要求公司回售的权利。例如：

附加回售同样是可转债持有人的一项权利，无论是有条件回售条款还是附加回售条款，回售的价格都是可转债面值加上当期应计利息。
回售条款为可转债持有人提供了一张”保险单”，大大增强了可转债的安全性。
回售条款还给上市公司施加了压力，不得不采取措施维稳转债价格。比如，有了回售保护，就会倒逼上市公司在股价下跌时主动下调转股价来促进转股，否则可转债持有人行使回售的权利，公司就要筹措资金来还本付息，增加了公司的财务压力。
可见，可转债的回售条款是对持有人权益的重要保护，既体现了可转债的债券属性，也为持有人权益设置了一道安全防线。这是可转债产品设计的一大特色。